北京
現在的A股，熱度實在太高了，每天成交額動輒2萬億，上證指數突破3700點大關，各種概念板塊全面開花。
火爆的A股市場，AI是那個最強的存在。
光模塊三巨頭新易盛、中際旭創、天孚通信，自4月初以來分別暴漲415%、279%、191%，
“代工之王”，AI服務器生產商工業富聯，同期漲幅高達228%。
液冷概念股，集體暴漲
在昨天（8月14日）分析工業富聯的文章《31萬股民賺麻！工業富聯，徹底爆了》中，筆者寫了這兩段話：
三大代工廠，之前長期受制于蘋果，目前都有各自的轉型方向。立訊精密是轉型汽車電子，歌爾股份是轉型VR/AR，工業富聯則側重AI服務器和液冷技術。
目前，工業富聯液冷服務器這塊業務算是賺錢很多的，其自產的核心部件冷板、CDU等，能使液冷業務成本較外購方案降低25%，毛利率達到15%。
昨天文章剛說了液冷，今天（8月15日），液冷服務器概念就徹底爆發了。
中富電路、川環科技20cm大號漲停，歐陸通暴漲超19%，大元泵業5天5漲停，金田股份、飛龍股份3天3漲停。
（川環科技走勢圖）
（大元泵業走勢圖）
（金田股份走勢圖）
此外，液冷概念的高瀾股份、英維克、東陽光、科創新源等最近持續大漲。
液冷，似乎成了當下AI最熱的細分賽道，大有蓋過光模塊三巨頭之勢。
今天文章就來科普下液冷是怎么回事，以及液冷行業的發展進程。
大爆發的液冷，有哪些優勢？
過去，數據中心和服務器的散熱大多靠風冷，用風扇轉啊轉，把熱空氣吹出去。但AI 時代的算力怪獸，比如跑大模型的GPU集群，其功耗和發熱量成倍增長，風冷已經“喘不上氣”了——噪音大、能耗高、散熱效率有限。
液冷，就是用導熱性能更好的液體，通常是去離子水或特殊冷卻液，直接把芯片上的熱量帶走。液體比空氣導熱能力高幾十倍，能夠更快、更穩定地把芯片上的熱量帶走，讓AI芯片長時間滿功率運行不降頻。
風冷會因為氣流不均形成局部高溫，而液冷通過均勻接觸或浸沒散熱，溫差控制能力更強，從而提升設備穩定性。
液冷可支撐單機柜25kW以上功率密度，風冷上限僅為15kW，液冷可以更大程度滿足AI服務器對高算力密度的需求。
液冷數據中心PUE（電能利用率）可降至1.1-1.2。例如，華為的全液冷方案將PUE從風冷的2.2降至1.1，單機柜年省電50萬度。風冷通常為1.3-2.0，液冷節能效果達30%-40%。
液冷將芯片溫度控制在40-50℃（風冷可達70℃+），每降低10℃，設備壽命延長約2倍。
液冷系統還可以將廢熱用于建筑供暖或工業流程，進一步提升能源利用率。
液冷無需冗長風道設計，單機柜功率密度提升的同時，占地面積減少50%-80%，適合高密度算力中心。
冷板式液冷無需頻繁清理灰塵，浸沒式液冷因密封設計，防塵、防潮，適應惡劣環境。
液冷系統無需高速風扇，噪音低于45dB（風冷可達70dB+），改善運維環境。
總結一下，液冷有散熱優勢、能耗優勢、長期成本優勢、空間優勢、維護優勢、可靠性優勢、靜音優勢。
盡管液冷初期建設成本高約10%-30%，但通過節省電費、減少機房面積、延長設備壽命等措施，可以幫助AI數據中心更快回收成本。
液冷，會重走鋰電、光伏之路嗎？
目前，全球幾乎所有云計算和 AI 巨頭都在推進液冷服務器。
微軟Azure數據中心已經部署浸沒式液冷，用于訓練AI模型。谷歌TPU AI訓練集群使用液冷來提升計算密度。亞馬遜部分高性能計算和AI機房開始采用冷板液冷方案。Meta在自家數據中心測試大規模液冷AI服務器。英偉達的GB200超級芯片機架配套官方液冷解決方案，直接打包賣給客戶。國內的阿里云、騰訊云、華為云、百度智能云均已落地液冷數據中心項目。
現在的液冷太火了，讓人想到前幾年的鋰電、光伏行業。
前幾年，鋰電、光伏等賽道股暴漲，后來在大面積產能上馬后，價格戰愈演愈烈，相關股票大幅下跌。有人要問，別看現在的液冷概念股在資本市場出盡了風頭，說不定會重演鋰電、光伏之路。
這點擔心不無道理，從現在的供需格局看，AI 服務器液冷的價格戰苗頭已經在一些環節顯現。
目前，液冷散熱的頭部廠商在擴產同時，一些新進入者，包括傳統機房制冷廠、散熱件廠也切入液冷賽道，導致冷板、泵閥等通用部件供應趨緊轉向過剩的風險加大。
海外云廠商采購集中度高，一旦液冷產能普遍滿足交付要求，就會開始壓價談判。
高瀾股份、英維克等業內公司在2025年二季度業績會上都提到，部分產品價格較2024年有下調，尤其是標準化程度較高的冷板、換熱器，已經在大客戶招標中出現低價競爭。
不過，鑒于2025年仍是液冷產品放量爬坡期，液冷滲透率還在快速提升，真正的大范圍、持續性價格戰可能要到2026年前后才會全面爆發。
以中科曙光、浪潮信息、英維克等為例，大部分擴產項目建設周期12–24 個月，2026年起產能將成倍增加。
所以，液冷公司經營可能的演化路徑是：2025年，出現結構性降價，高端定制化液冷方案仍維持較好毛利率。2026年，當主要廠商新產線全面投產且客戶項目放緩時，全面價格戰風險加大。
總體看，液冷技術憑借高效散熱、節能降本、高可靠性等優勢，已成為AI服務器散熱的必然選擇。隨著冷卻液成本下降和技術標準化推進，液冷滲透率預計將在2025年進一步突破。
液冷概念股在2025年集體暴漲不是瞎炒，而是有產業發展依據。
需要注意，2026年后，隨著更多的液冷產能落地，以及新進廠商的進入，液冷產品價格戰可能愈演愈烈，相關股票在之后有可能重演鋰電、光伏之路。
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