以太坊十年，一場造夢之旅

從2015年7月30日主網上線，到2025年7月30日，以太坊已走過10年。

相比起比特幣的十年，以太坊的十年，對于幣圈人而言，或許有著更多的百感交集。如果說比特幣是加密貨幣的定海神針，那以太坊，一定是行業的風向標。也正因此，作為加密應用主要承載地的以太坊，其變化所帶來的影響遠不止于一次次紙面價格的躍遷，而是背后所反映出行業發展的興衰交替。換而言之，相比于比特幣的“HOLD”，在以太坊，“BUILD”才是核心。

世界計算機的夢想小船揚帆而起，發展到如今，已成為尾大難掉的龐然巨鷁。回顧十年，成長的或許也不僅僅是以太坊，還有此間沉浮的所有幣圈人。

01

征途開始：創世、硬分叉與ICO

把指針撥到2011年。彼時的Vitalik Buterin，還只是一個普通又平凡的17歲俄裔加拿大少年，和很多普通的少年一樣，他興高采烈地找到了一份工作，為一個名為“比特幣周刊”的網站撰寫文章，每篇文章的報酬是5個比特幣。

從撰稿人成為《比特幣雜志》的創辦人，Vitalik似乎開始想念開發者的身份。2年后，就在市場沉浸在比特幣的狂飆時，這位少年在舊金山的旅途中突發奇想，開發一個可以編程的區塊鏈網絡會怎樣？實際上，在最初，Vitalik也并沒有開發新平臺的打算，而是多次寫信向比特幣核心開發人員主張，但郵件石沉大海后，這一個在當時想來頗有些瘋狂的想法迅速侵占了他的大腦。

執行力是推動人類進步的階梯。盡管只是空有一個金點子，但Vitalik還是迅速完成了以太坊白皮書的初稿，并通過電子郵件向朋友分享了這一構想。本以為會遭到比特幣愛好者唾罵的計劃，卻出乎意料的得到了同行的認可，很快，志同道合的人開始集聚。

Vitalik最初選擇了5位聯創，除了其本人外，還有Anthony Di Iorio、Charles Hoskinson、Mihai Alisie和Amir Chetrit，隨后的2014年初，Joseph Lubin、Gavin Wood和Jeffrey Wilcke等三位開發者加入，至此，被市場戲稱為“八王”的創始團隊正式成立。

技術的火種，也從此刻，開始點燃。

2014年，對于幣圈而言，是非常崩潰的一年，門頭溝事件讓比特幣信仰一度崩塌，加密貨幣的價值，受到了嚴峻的拷問。也是在這一年，理想主義者Vitalik遇到了人生的第一個價值觀難題。

8位聯創對于以太坊的未來爭論不休，一派認為應該走硅谷路線，投入風投的懷抱，向企業轉化，另一派則堅定去中心化理想，認為非盈利才能實現真正的信仰。最后的結局眾所周知，Vitalik選擇了非盈利路線，這也讓聯創們分崩離析，到了年底，還在的成員只有 Vitalik Buterin、Gavin Wood、Mihai Alisie 和 Jeffrey Wilcke 四位，而16年之后，或是個人事務或是出于理念不合，所有的聯創都相繼離開。

但不論如何，還有很多人愿意為夢想買單，在2014年7月的首次ICO中，以太坊大獲全勝，在短短42天內募集超過3萬個比特幣，按當時市值約合1800萬美元，共發行7200萬枚ETH，平均價格為0.3美元。

一年之后，2015年7月30日，隨著區塊高度達到預設的1028201，以太坊主網上線，揭開了世界計算機的序幕。雖然目標遠大，但在當時，以太坊也不過僅僅是一個展示平臺，能運行的應用極為有限，交易有時1小時能難以上鏈，合約的編程性與安全性則更像是一個笑話，高度依賴人力把控。

正因為此，在2016年，被稱為人類歷史上最大的眾籌實驗“The DAO”上線后的不到1個月，一名黑客利用The DAO智能合約中的重入攻擊（Reentrancy Attack）漏洞，成功竊取了360萬枚ETH，直接把1.5億美元的眾籌金額拿掉了三分之一。這一事件再次讓代碼即法律的信仰搖搖欲墜，圍繞著回滾與否這一議題，社區爭論不休，Vitalik最終堅定硬分叉，以太坊經典也由此而生。

2017年，是以太坊爆火的一年。ICO在這一年迎來爆發性增長，EOS、Tezos、Filecoin等項目橫空出世,一個白皮書就能拿到幾十億的魔幻敘事真實上演。在販賣夢想的年代，以太坊也被聯動增長，從數據來看，這一年，超過5萬個ERC-20代幣合約被部署到以太坊網絡上，籌集資金超過40億美元。從價格來看，以太坊從年初的8美元一路上漲至年末的700美元，以太坊應用生態由此發展壯大，基礎設施的稱號深入人心。然而花無百日紅，兵荒馬亂的幣圈很快吸引到監管的目光，9.4驟然而至，ICO之夢破裂，到了2018年底，ETH 價格較高點跌去逾九成，曾經的稱贊轉變成了內心的不滿，網絡擁堵、高額手續費都成了以太坊被攻擊的問題。

經濟效益的破碎反而成為了技術主義者的養分。懷揣夢想的開發者在2018-2019年的熊市期間開始專注研究技術，Byzantium分叉、Constantinople分叉、Istanbul分叉持續更新，Rollup也站上歷史舞臺，在一定程度上解決了以太坊在數據可用性上的瓶頸，為后續以太坊應用爆發奠定了基礎。

02

高潮迭起：Defi、NFT以及新的危機

帶著些許不甘的野心，以太坊終于迎來了屬于它的高光時刻。

2020年，Defi夏天由Compound點燃，流動性挖礦之風吹遍整個幣圈，DEX、借貸、合成資產、保險協議如雨后春筍般涌現，以太坊TVL從年初的20億美元瘋漲至年末的160億美元，飆升8倍。不得不承認，做金融，似乎比世界計算機，讓市場更能看到希望的曙光。但問題也由此而生，擁堵與日俱增的以太坊實在等不起一個完美的解決方案，Layer 2成為了當時最可行的路線。系統的升級也助推了Layer2的成功，2020年12月，信標鏈(Beacon Chain) 正式上線，這是以太坊的重要轉折點之一，效果也立竿見影，在上線后的一個月內，52萬枚ETH成功完成質押。而這，也為后續的主權爭奪戰埋下了隱患。

隨后的2021年，以太坊再出規模性應用。NFT狂熱涌現，一張張小圖片，把加密之風帶到了全球各地，或許眾人還不知道ERC-721是何，數字藝術也還未來得及展露真容，但炒作的喧囂就已來到，OpenSea、Rarible、Foundation等NFT交易平臺崛起，NFT的月交易額最高達到126億美元。Gas費再成焦點，2021 年 8 月，EIP-1559 升級實施了基礎手續費燃燒機制，通縮讓持有者歡呼，ETH的價格也水漲船高，一度飆升到4900美元的高點。

2022年，是幣圈黑暗籠罩的一年，Terra與FTX的崩盤讓市場始料未及，比特幣與以太坊猶如坐上了過山車，整個加密世界沉默的走進了良夜。但技術無關價格，以太坊的路線圖并不會因價格而動搖。2022年9月15日，以太坊正式完成了主網和信標鏈的合并（The Merge），標志著以太坊從POW真正切換到了POS，礦工大撤退，質押者取而代之成為了話語權的中心。

但也就從此刻開始，Layer2給以太坊帶來了新的麻煩。Layer2依托以太坊安全性執行交易，但卻并未給以太坊帶來相應的收入，以主鏈收入大幅度下降為取舍獲取價值，甚至對機制產生消極影響，例如日常交易使用中的主要技術路徑Rollup，就讓ETH通過機制規避的通貨膨脹再次出現。在此背景下，Layer2的崛起，無疑是對以太坊主權的侵占，也因此被眾多以太坊支持者詬病。以一個簡單的數據進行說明，僅僅Base一條鏈，就從以太坊中搶奪了超過400億美元的市值。

在此種背景下，在以太坊上交易的必然性是否還存在？這是新階段的以太坊需要思考的問題，但無論如何，雖說有著自我獻祭的嫌疑，但該種交易機制的轉變實則折射出以太坊價值觀的遷移，從一點到多極、從單打獨斗到和諧共生，以太坊的技術哲學觀仍在持續進化。

從2023開始，ETH的價格表現走向低迷。也正是從這一年開始，曾經宣傳的“以太坊殺手”紛紛開始逃離以太坊，找尋差異化定位，并由此重新構建“百鏈大戰”格局。Solana在瀕臨絕境后絕地反彈，以“MEME”為抓手重回頭部，BNB背靠幣安生態好乘涼，Aptos和Sui主打機構級市場。鮮明的對比下，以太坊的前路，反而眾說紛紜，關于以太坊的中年危機甚囂塵上，從增量市場走到存量爬坡，沒有了快速增長的樹蔭蔽日，治理這一曾經對市場微不足道的機制，終于開始被大眾所關注。圍繞以太坊基金會的口伐筆誅接踵而至，在2024年發展到了頂點。

或許就連基金會自己也沒想到，一次尋常的賣幣會引發如此大的輿論海嘯。2024年8月23日，以太坊基金會地址將3.5萬枚ETH轉進了Kraken。市場迅速指責基金會頻繁賣幣帶來消極影響，模糊的預算更增大了人們的猜疑，基金會被歷數六宗罪，前執行董事Aya Miyaguchi被直指尸位素餐，在輿論最為嚴重的時候，這位女士甚至還收到過死亡威脅。這讓Vitalik很是不滿，不僅在社媒上力挺Aya，還曾發布過“想過離開以太坊”等惹群嘲的“瘋言瘋語”。

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現在進行時：以太坊的變與不變

但也是這一年，機構敘事接棒了以太坊的技術與應用敘事，成為了新的ETH增長極。2024年7月23日，美國SEC通過了8個發行商的以太坊現貨ETF申請，證券論不攻自破，以太坊此身徹底分明，也正式來到了華爾街的懷抱。換莊論由此產生，ETH正從散戶持有者轉向機構持有者。根據現有的數據，以太坊現貨ETF發行方凈持倉超588萬枚ETH，價值達223.9億美元，約占以太坊市值的4.87%。其中，貝萊德持有數量最多，持有超過246萬枚，占比接近總量的一半。換而言之，貝萊德的投資者們已然成為以太坊最大的機構莊家。

2025年，沉寂已久的以太坊被資本驅動所喚醒。如果從未來回望到現在，2025年，或許是以太坊的機構元年。ETH正式加入到加密儲備敘事中，SharpLink Gaming、BitMine、Bit Digital、BTCS、GameSquare等機構紛紛布局以太坊金庫，根據Strategic ETH Reserve數據顯示，持有超過100枚ETH的實體已有66家，共持有超247萬枚ETH，價值達97.8億美元，相當于ETH ETF整體規模的43.70%。

時間點終于從過去來到了現在，以太坊的變化，也慢慢清晰起來。從技術來看，以太坊飽受詬病的TPS從15/s來到194/s，效率提升超過10倍；從價格來看，ETH從0.5美元來到了3800美元，暴漲7600倍；以太坊的應用也不再局限于簡陋的投票Dmo，而是廣泛涵蓋了Defi、NFT、游戲、保險等一眾領域，已有超過110萬個驗證者、360萬枚 ETH 被鎖定用于質押，TVL總量從52萬美元踏入814億美元，數量級飛升，市占率達到59.9%，是市場上當之無愧的龍頭公鏈。就連基金會也正在大變樣，2025年3月，Aya Miyaguchi成為了基金會主席，但卻不再擔任日常管理職位，兩位核心開發者Hsiao-Wei Wang和Tomasz Stańczak取代了她，這，正是治理改變的開端。

變中亦有不變之處。從17走到31，Vitalik Buterin還是以太坊的靈魂人物。即便主權已經在讓渡給華爾街，即便需要在遠大理想與生存現實之間不斷抉擇，即便也要依靠所謂的機構拉盤實現幣價增長，即便最佳敘事已然是融入傳統金融系統的RWA、Payfi，但以太坊也有自己不變的內核，它仍還代表著最去中心化的未來。擁有超過25萬名開發和研究人員的以太坊，仍然是最去中心化的區塊鏈開發社區之一，當眾人提及技術和理想時，提到最多的，也還是以太坊。

懸而未決的問題也有很多。以太坊治理走向何方？如何應對Layer2的沖擊？新的應用方向在哪？賬戶抽象能實現嗎？以太坊會更開放還是會更封閉？

以太坊即將走向下一個十年，這一場造夢之旅，遠未看到尾聲。

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