終于等到銀行股調(diào)整了！想上車的看看這三類“隱藏玩家”

黃衫女俠|文

財商俠客行|出品

圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

最近的股市可太熱鬧了。

美股那邊，某半導(dǎo)體龍頭的市值破4萬億美元，創(chuàng)下全球上市公司市值巔峰。

咱們A股這廂也不示弱，前幾天有個統(tǒng)計，銀行股甚至已經(jīng)跑贏了納指。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間20240101~20250714

2024年以來，中證銀行指數(shù)累計上漲了57%，跑贏了納斯達克指數(shù)（42%）！如果算上分紅，中證銀行全收益指數(shù)一年半來累計回報更達到了73%！

銀行股這波“王者歸來”的氣勢，讓不少投資者都大跌眼鏡，好多小伙伴更是捶胸頓足，大呼踏空。

這幾天，銀行股在連續(xù)大漲之后開始有休整的跡象，后臺有不少留言都在問：

銀行股還能追嗎？

01

銀行股行情仍然在線

其實，這波銀行股牛市并非A股獨有，全球的銀行股都在創(chuàng)新高！

興業(yè)證券做了一個統(tǒng)計，2024年以來（截至7月8日）全球銀行指數(shù)累計上漲52%，已經(jīng)創(chuàng)下2010年以來的新高。

全球銀行股集體走強，背后有一個共同的原因：都在搶高確定性資產(chǎn)！

這兩年，全球大環(huán)境都不太好，經(jīng)濟增長放緩，國際形勢也不安穩(wěn)，某些國家的政策還玩起了常態(tài)化“變臉”，各類“黑天鵝”層出不窮……

換句話說，不穩(wěn)定因素變多了，資金也就更加“小心翼翼”。

這種情況下，全球資產(chǎn)進入“比丑”的狀態(tài)，大家比來比去，發(fā)現(xiàn)銀行股這位“大家閨秀”真的更靠譜。

第一，盈利模式穩(wěn)定，就是一臺運行流暢的賺錢機器，這種生意現(xiàn)在可太難得了。

第二，分紅常態(tài)化，老錢最愛的“現(xiàn)金奶牛”，對長期資金來說太友好了。

第三，從2022年開始，各國紛紛加息，銀行也迎來了好日子，特殊的業(yè)務(wù)模式讓它們能在加息周期中多賺錢，再加上給股東分紅大方，既能穩(wěn)定派錢，又有增長空間。

資金是最聰明的，銀行股優(yōu)點這么多，它們自然用腳投票。國內(nèi)銀行股這波行情中，最大的驅(qū)動力量就是保險資金。

新政策要求大型國有險企每年新增保費的30%用于投資A股，險資入市，首選就是低波動、高股息的銀行股，目前險資入市的趨勢還在持續(xù)。

天風(fēng)證券認為，以保險資金為代表的中長期資金入市、指數(shù)化投資支撐銀行板塊絕對收益表現(xiàn)，高股息選股邏輯仍可延續(xù)。

那么，銀行股還能漲多久？短期的調(diào)整會是“倒車接人”的機會嗎？

方正證券提出了一個觀察指標，我覺得很有參考價值，大家買銀行股的話可以拿出來比較看看，那就是“股息要比利息高”（股息率＞利率）。

銀行股是高股息的代表，現(xiàn)在平均股息率是3.7%，比十年期國債利率（1.65%）高不少。在低利率時代，“股息比利息高”，資金就會蜂擁而入。

目前看來，低利率環(huán)境一時半會兒變不了，經(jīng)濟穩(wěn)得住，銀行基本面就有支撐，而且銀行股現(xiàn)在平均PB才0.7倍，估值還是很低。

無論是資金面還是基本面，銀行股的行情仍然在線。

02

銀行股大漲背后的三大“隱藏玩家”

誰能想到，過去很長時間都被當(dāng)作“打新底倉”、充當(dāng)賬戶“配角”的銀行股，竟然漲出了納斯達克的氣勢？

不過，大家其實也不用眼紅，仔細盤盤自己的基金賬戶，這幾年有一些頗受歡迎的基金，其實也是銀行股的“隱藏玩家”，在銀行股大漲的同時，這些基金也已經(jīng)默默數(shù)起了錢呢。

誰是銀行股大漲中的隱形贏家？

第一類：紅利低波指數(shù)

今年買了不同紅利指數(shù)的同學(xué)，體驗可能會有點不一樣。

比如前幾天就有小伙伴問我：“為什么我的紅利低波ETF，漲得比中證紅利ETF猛這么多？”

答案藏在這張表里。

近1年紅利低波指數(shù)上漲了12.68%，直接把中證紅利（5.14%）、紅利指數(shù)（2.91%）甩在身后。秘密在于，它的“銀行含量”超高！銀行占比高達51%，比其它紅利指數(shù)高了太多！

這波銀行股暴漲，拿著紅利低波的小伙伴，相當(dāng)于不經(jīng)意間就蹭上了銀行股的快車，這波曲線夠不夠性感？妥妥的銀行股“隱藏贏家”。

第二類：深度價值基金

說起銀行股，那可是深度價值選手的寵兒，在這波銀行股行情中，深度價值策略的基金也屬于關(guān)起門來數(shù)錢的銀行股“隱藏玩家”。

比如深度價值派的代表選手趙曉東，他管理的國富基本面優(yōu)選（A類：008515 C類：021734），A類份額近一年累計回報達到24.32%，凈值已經(jīng)創(chuàng)了歷史新高，自2020年2月13日成立以來年化回報達到11.11%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20250715）

秘密同樣藏在他的持倉里。

圖：國富基本面優(yōu)選A行業(yè)配置變化

數(shù)據(jù)來源：Wind，行業(yè)分類為申萬一級行業(yè)

可以發(fā)現(xiàn)，趙曉東過去幾年都堅持重配銀行，從去年開始更是大幅加倉了地產(chǎn)，根據(jù)2024年年報的數(shù)據(jù)，持倉中銀行占比達到21%，房地產(chǎn)占比為29%。

表：國富基本面優(yōu)選A前十大重倉股

數(shù)據(jù)來源：Wind

從2025年一季度末的持倉來看，前十大重倉股中就有4只銀行股，合計占比達到18.82%，在一眾主動股基中，銀行股含量一直處于偏高水平。

更驚喜的可能是趙曉東“固收增強”基金的持有人。

國富恒瑞債券（A類002361；C類002362），一季度末股票倉位16%，債券倉位82%（其中含可轉(zhuǎn)債倉位19%），是一只“多債少股”的固收增強策略基金。截至7月15日，A類份額近1年累計回報達到了10.04%，對于一只固收增強基金來說可謂驚喜，并且大幅跑贏同期業(yè)績基準（3.91%）。

大幅跑贏的秘密，也來自重配銀行股的殷實家底。

圖：國富恒瑞債券A行業(yè)配置變化

數(shù)據(jù)來源：Wind，行業(yè)分類為申萬一級行業(yè)

根據(jù)歷史持倉可以發(fā)現(xiàn)，國富恒瑞債券近三年一直堅持重配銀行，去年年底銀行持倉在基金的股票市值中占比高達39%。

表：國富恒瑞債券A前十大重倉股

數(shù)據(jù)來源：Wind

今年一季度持倉中，第一、第三大重倉股都是銀行股。

在銀行股大漲的背景之下，早早就拿著銀行股壓箱底的國富恒瑞凈值也水漲船高。

沒想到吧？拿著“固收增強”想著求穩(wěn)為主，竟然也能搭銀行股牛市的順風(fēng)車到如此程度！

趙曉東為什么熱衷重倉銀行股？

趙曉東1998年入行，有超過15年基金管理經(jīng)驗，是國內(nèi)最資深的基金經(jīng)理之一，他管理時間最長的權(quán)益類基金國富中小盤A，自2010年11月23日基金成立以來年化回報達到11.07%，是國內(nèi)相當(dāng)稀缺的“雙十基金經(jīng)理”。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20250715）

趙曉東的投資風(fēng)格相當(dāng)穩(wěn)定，就是深度價值、堅持基本面選股、逆向投資+長期投資，這樣的風(fēng)格也讓他更擅長于挖掘低估的大盤藍籌、價值股，對成長股則更看重成長確定性，不是進入“擊球區(qū)”的標的，他輕易都不出手。

而銀行股恰好落在趙曉東的選股審美里。

他認為，在當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境下，銀行股投資潛力與韌性突出，看好銀行板塊在中長期的發(fā)展前景，從性價比和個股基本面出發(fā)，更加關(guān)注城商行。

對于看好銀行股想上車，又擔(dān)心漲多了“恐高”的小伙伴，其實就可以把“決定權(quán)”交給趙曉東這樣的深度價值選手。

尤其是想拿著銀行股“收息”的小伙伴，國富恒瑞債券的性價比也很高。

一方面，基金配有銀行股倉位，基金經(jīng)理也會根據(jù)基本面和安全邊際優(yōu)選性價比更高的銀行以及其它價值型股票。

另一方面，國富恒瑞債券本身的產(chǎn)品設(shè)計特點及歷史業(yè)績表現(xiàn)也是穩(wěn)健+低波。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20250715

基金2016年成立以來，A類份額每個完整年度都錄得正收益，同時跑贏業(yè)績基準。

長期維度上，基金自2016年成立以來，年化收益達到5.39%，同時還保持了非常好的風(fēng)險收益特征，最大回撤僅為-3.77%，年化波動率為3.86%，回撤控制方面可以說相當(dāng)優(yōu)秀，體現(xiàn)出了較強的韌性。

還有一個點很值得大家參考，根據(jù)2024年年報數(shù)據(jù)，國富恒瑞債券的持有人中，機構(gòu)持有份額占比超過97%，同時持有人戶數(shù)超過150000戶，有機構(gòu)“嚴選”把過關(guān)，普通人入手也更安心。

第三類：資產(chǎn)配置型基金

還有一類銀行股的“隱藏玩家”，可能很多人都想不到，那就是養(yǎng)老FOF基金。

做數(shù)據(jù)篩選的時候，我就發(fā)現(xiàn)，有一些養(yǎng)老FOF基金，喜歡自己配置一些銀行股，或者偏好高配銀行資產(chǎn)的基金，這類產(chǎn)品同樣也是這波銀行股的隱形贏家。

比如申萬菱信穩(wěn)健養(yǎng)老A、國泰民澤平衡養(yǎng)老目標三年A，一季度持倉中都有銀行股。國富養(yǎng)老目標日期2045三年持有，一季度同樣持有銀行股，雖然持倉量比較低，但是通過重倉“高銀行含量”的基金，同樣成為了銀行股的“隱藏玩家”：

表：國富養(yǎng)老目標日期2045三年持有前十大重倉基金

數(shù)據(jù)來源：Wind

看下它前十大重倉基金，可以發(fā)現(xiàn)，這里面就有我們盤點到的國富恒瑞A、國富基本面優(yōu)選A兩只偏好銀行資產(chǎn)的基金。

國富養(yǎng)老目標日期2045三年持有（代碼：018374）的基金經(jīng)理吳弦擅長全球大類資產(chǎn)配置，操作調(diào)整也比較靈活，這只基金也走出了很能打的業(yè)績曲線，近一年回報達到了18.75%。（數(shù)據(jù)來源:Wind，截至20250715）

吳弦同時管理的國富平衡養(yǎng)老三年FOF（A類：008625，Y類：017382），A類份額近一年回報也達到了19.90%。（數(shù)據(jù)來源:Wind，截至20250715）

而且我們注意到，這兩只基金目前正在被支付寶、招行等主要代銷渠道高位推薦，招行養(yǎng)老FOF專區(qū)的“按風(fēng)險偏好”分類中，國富平衡養(yǎng)老三年FOF在推薦位第一位；支付寶“目標日期基金”專區(qū)的“鎖定3年”分類中，國富養(yǎng)老目標日期2045也高居推薦位首位。

今年FOF無論是業(yè)績還是市場歡迎度，也是又好起來了，對FOF感興趣，特別是有養(yǎng)老投資需求的朋友們，在當(dāng)下市場環(huán)境中不妨重點關(guān)注下高配銀行板塊的FOF產(chǎn)品。

03

重視策略的力量

銀行股還能不能追？

我覺得關(guān)鍵看邏輯。

從這三類銀行股的“隱藏玩家”身上，我們可以發(fā)現(xiàn)，它們并非只是贏在銀行股，而是贏在當(dāng)初選擇銀行的策略。

長期而言，堅守正確的理念和策略，總會有獲得市場饋贈的一天。

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投資有風(fēng)險，入市需謹慎