泡泡瑪特「斗牛記」

文 | 周天財經 晏川

周天財經 原創出品

黃牛是一門古老的生意，囤積居奇，古來有之。搶購和黃?，F象總是相伴相生的，在我們的成長記憶里，貫穿始終，從搶火車票、搶房子、找黃牛掛號，到搶購演唱會門票、泡泡瑪特Labubu乃至今天的小米汽車，也成為一部從剛需、發財到可選情緒消費的時代變遷記錄。

經濟學里對黃牛的看法比較中性，視之為一種商業潤滑劑以及一種價值重估手段，以NBA球票為例，據StubHub平臺的數據，二級市場的交易價格能更準確地反映實際需求，平均比官方定價高出45%-60%，這說明官方定價系統在反映市場供需關系方面存在滯后性。

不過，這并不意味著，黃?，F象就是「好的」、「正確」的。

人是情感動物，過高的價格和由此產生的「剝削感」，實則傷害品牌和用戶。一項針對Z世代消費者的調查顯示，對于某存在黃牛炒作現象的運動品牌，超過65%的年輕消費者表示，因黃牛黨的存在而降低了對相關品牌的好感度，其中28%的消費者表示已經放棄購買該品牌的產品。

以2023年Taylor Swift演唱會門票搶購風波為例，Ticketmaster平臺因黃牛黨搶票導致系統崩潰，使得數百萬歌迷無法正常購票。這不僅讓Swift本人飽受詬病，更讓其經紀公司Live Nation受到質疑，而使得市值單日蒸發超過13億美元。

01 向黃牛宣戰

熱門商品總是面臨相似的窘境，黃?，F象也在一段時期內同樣襲擾著現象級產品迭出的泡泡瑪特。

黃牛通過「端盒」（整盒掃貨）囤積居奇，二手市場價格飆升，嚴重扭曲產品定價權，大幅增加了普通消費者/粉絲的成本。并且，黃牛炒作將潮玩異化為「金融產品」，使得Labubu等IP的溢價完全脫離情感價值，損害IP長期生命力。泡泡瑪特管理層明確表態：「希望賣的是好產品，而非理財產品」，但黃牛行為正將品牌推向「類金融化」陷阱。

從技術角度來看，黃牛黨可謂是「線上+線下」全副武裝。線下來說，大牛旗下會管轄多個小牛，小牛再去拉攏大學生進行搶購，形成了一個層層分包的生態。同時，核心人員也會鏈接、擴散海量的半關聯人員，將似有似無的組織，繼續以分包形式擴大，最終形成一個分布式的生態系統。

舉例來說，在收（購）、發（銷）兩端，掌握資金、技術、信息的，都基于生態系統的最核心，也是推動潮玩從玩具向理財產品進化的決定性力量。

稍往外圍，是信息的發散者。在這個層級，信息開始從中心化向分散化裂變，像一顆蠶繭被抽絲一樣，極速基于屬地、品類、IP……快速分散和重組。大量假信息開始加入到真信息當中，讓生態急劇復雜化。

在生態的最外圍，就是海量靠線下排隊搶購、靠線上販賣信息線索的、甚至在二手平臺囤積的「小散」們，往往也承擔最大的時間/體力成本，或者承擔最大的風險。

黃牛貢獻了短期熱度，其實破壞了長期生態，傷害著消費者的情感，要做穿越周期的IP，就必須對黃牛堅決宣戰。

泡泡瑪特，正在以「全面戰役」的形式，正面阻擊黃牛黨。

最近一個「大?！垢嬖V周天財經，他已經金盆洗手不干了，因為官方升級了技術，導致很難搶，加上泡泡瑪特增加了供貨，抑制了價格上漲，也使得黃牛無利可圖，再加上與監管的聯動，已經讓一些團伙「進去了」。

短時間內，黃牛生態巨變。

但這并不意味著黃牛完全放棄了這個生意，他們轉向了更加隱蔽的角落，升級了更加厲害的手段：從人海戰術進化到了自動化算法搶票，AI能力和算法工程師，開始成為黃牛團隊的標配。

Labubu等熱門IP的限量發售機制被黃牛利用技術手段（如Python 爬蟲、自動化搶單工具）大規模搶占貨源，導致普通消費者搶購成功大幅降低，嚴重影響用戶體驗。

一位業界人士告訴周天財經，黃牛黨對泡泡瑪特的侵擾已在傳統「人海戰術」基礎上，疊加了一套系統性技術攻擊打法。通過搶單軟件+群控+黑產鏈條涵蓋號商（提供批量賬號）、卡商（虛擬支付渠道）、設備商（群控硬件），形成完整的技術閉環，用算法戰術彌補人海戰術的缺陷，用技術杠桿進一步放大了黃牛黨搶購成功率和對貨源的席卷力度。而正常的銷售系統+人手動搶購的普通用戶，無法與專業化的產業對抗。更何況，黑灰產黃牛黨已經大規模通過技術+人肉實現了線上線下的緊密聯動。

并且，這些團伙還在全球進行技術化套利，黃牛通過跨國信息差（如泰國代購掃貨后3倍溢價轉售歐美），結合自動化工具實現全球搶購-倒賣鏈條。這背后是成熟的國際進出口+走私等違法鏈條和黃牛黑灰產鏈條的繼續疊加，影響范圍擴大。

黃牛的攻擊本質，已經成為「機器VS人力」的不對稱戰爭。

02 非對稱戰爭怎么打？

普通消費者手速無法匹敵毫秒級腳本，需通過WAF（Web應用防火墻）和小程序安全協議構建機器防御層，從而實現「機器VS機器」的公平對抗。

這時，泡泡瑪特不是一個人在戰斗，騰訊云加入了戰局。由于泡泡瑪特有大量交易發生在微信小程序，騰訊云憑借主場優勢給小程序前端代碼穿上 「防護甲」，防止代碼被破解、暴露，讓攻擊者難以分析代碼邏輯。同時，對小程序前后端進行全面自動化風險掃描，精準識別并抵御SQL注入、XSS跨站腳本等常見網絡攻擊，降低被黑客入侵的風險，保障小程序安全運行。

目前，我們能夠看到的一個顯著成績是：2025年第一季度泡泡瑪特線上渠道同比增長140%~145%。另一組數據是，泡泡瑪特抽盒機小程序2024年11.1億元，占國內線上收入41.3%，穩定保持著線上第一的位置。

深入來看，騰訊云為泡泡瑪特設置了四道防線，所提供的小程序安全防護能力涵蓋著從客戶端到服務端的全鏈路防護：

其中，有以下四種常見的攻防較量，均有著完善的「防護甲」。

1. 第一種對抗場景是：黃牛使用反編譯工具（Jadx/Apktool）破解客戶端，模擬下單協議。對此，騰訊云的反制措施是，第一，小程序前端代碼整包加固+關鍵文件加密（如抽盒機邏輯代碼），提升反編譯和破解門檻。第二，是注入防Hook檢測，阻斷調試工具（如Fiddler、Charles）對業務邏輯的篡改。

2. 第二種對抗場景是：黃牛抓包破解API接口（如水平越權修改uid）、重放攻擊搶購請求。對此的反制措施包括：第一，通過微信私有協議（MMTLS），進行全鏈路加密；第二，動態設備指紋：在協議握手階段生成指紋，校驗客戶端環境合法性。

3. 第三種對抗場景是：黃牛采用分布式腳本請求（10萬+QPS攻擊）、云手機集群批量操作，對此，騰訊云的反制措施是：其一，用BOT-AI引擎實時分析流量意圖，通過行為序列建模（如正常用戶需「加購→下單」，黃牛則是直接跳轉下單）。以及，動態識別變種攻擊（如云手機改機工具），解決規則庫滯后性問題。其二，通過專家規則集，來預置高頻請求閾值（如單IP>50次/秒）、異常IP庫（標記代理IP池），再結合微信風控數據，攔截風險賬號（如黑產群控賬號）。

4. 第四種對抗場景也是最為樸素的一種場景，即黃牛發動人海戰術，使用眾包平臺雇傭真人代搶，模擬正常用戶行為。對此騰訊云的反制措施是：其一，進行分層風控檢測，在設備風控方面，校驗設備指紋異常（如模擬器/群控特征），在賬號風控方面，則分析用戶歷史行為（如新賬號高頻下單），而在BOT行為風控上，識別自動化腳本（如0.2秒完成驗證碼）。其二，騰訊云統一決策引擎，匯總多維度數據，動態攔截高風險請求（如疑似黃牛訂單）。

03 整個零售行業都在面臨的命題

其實，泡泡瑪特防牛記，只是零售行業最為經典的案例之一，騰訊云在大量案例中，在整個零售行業的實戰中，已經總結沉淀出一套完善的方法論和作戰體系：

通過微信私有協議網關產品模塊，提供全鏈路加密傳輸+弱網加速，破解成本提升10倍+，黃牛無法抓包偽造請求。

WAF+BOT管理的產品模塊，基于AI的流量清洗（400G+DDoS防護）+自定義規則（如攔截庫存探測請求），每月攔截100億+惡意訪問，黑產訂單占比從80%降至0.2%。

而圖靈盾終端安全產品模塊，則生成設備可信標識，檢測模擬器/群控設備，從而識別云手機農場攻擊，攔截96%+協議掛流量。

全鏈路的壓測工具，則以10萬微信真實賬號模擬高并發場景，從而提前發現服務瓶頸，避免秒殺活動宕機。

如此復雜的一套機制，僅僅是用來防黃牛么？其實不然，羊毛黨也是多數零售企業都會面臨的一環考驗，如何避免羊毛黨來薅走本該送給用戶的權益，防止惡意用戶密集下單給企業帶來損失，也直接關乎著企業的經營效率和成本把控，讓企業把寶貴的營銷資源用到對的地方。防黃牛黨、防羊毛黨，這些都只是騰訊云安全能力的一小部分，更多的能力，則是保障系統平穩運行，促進業務增長。

小程序安全加速方案基于微信自研私有協議，無需改造代碼，可分鐘級快速接入。為商家構建了一條安全、可信、加密的業務數據通信通道，同時通過后端流量特征分析，高效識別并清洗惡意流量，為商家提供端+網關的雙重安全防護，讓營銷更安全。

2025年4月，泡泡瑪特國內C端線上業務全面遷移至騰訊云（2個小程序+APP）遷移過程：前后歷時1年準備，1個月演練，用時7小時完成順利割接。遷移后，小程序能承載的高并發提升到40W QPS，穩定支持客戶頻繁大量的高并發爆品秒殺活動，爆品營銷的峰值考驗，就是越來越多企業都會面對的一次大考。

除泡泡瑪特之外，還有諸多零售商選擇和騰訊云合作。比如茶百道曾經就飽受黑灰產攻擊的困擾，在其開展的茶百道「中國風味地圖第一季」活動中，大量黑灰產涌入，當日搶券流量一度高達16萬QPS。借助騰訊云提供的方案，茶百道成功攔截了超10萬QPS的異常請求，阻止超過4000萬次攻擊，保障每天10000杯免費奶茶不被薅走。

騰訊云WAF-小程序安全解決方案還提供十萬級真實賬號的全鏈路模擬壓測工具，幫助小程序商家真實還原業務的海量高并發等復雜場景，提前發現業務架構瓶頸、以及高并發場景帶來的問題，讓購物節、春節等大型營銷活動更平穩。

中國品牌的出海大趨勢也是一股強大的潮流，面著跨文化作戰的諸多不確定性，同樣得到了騰訊云安全生態的穩定支持，比如，泡泡瑪特接入了騰訊的EO+WAF，覆蓋海外多個可用區，保障海外獨立站和APP的粉絲搶購體驗，穩定支撐客戶全球業績增長。

每一次出海都是一次重新創業，品牌需要在脆弱的狀態中從頭建立信任，這其中，科技能力提供的防護保障，就顯得尤為重要。

中國品牌終歸是要崛起的，而在這段漫長的道路上，不是所有的代價都要付一遍，所有的彎路都要走一遍，提升消費者獲得感，增強品牌的健康度，都需要像泡泡瑪特這樣，及早及時行動起來。

*僅介紹公司，不構成推薦股票的建議