丁剛：特朗普的大而美法案如何影響中美經貿關系

編者按：特朗普正式簽署了“大而美”法案。7月5日，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、人民日報高級記者丁剛在“丁剛看世界”微信公眾號發表評論文章分析指出，大而美法案或加速中美脫鉤趨勢，但雙方高度交織的經濟結構決定了貿易摩擦將長期存在，且難以徹底割裂。現將文章發布如下：（全文約1900字，預計閱讀時間4分鐘）

特朗普政府推動的3.4萬億美元“大而美法案”在眾議院表決通過。這項政策組合不僅包含大規模的財政支出與減稅措施，還在貿易、產業政策和供應鏈安全等方面推出新舉措，直接影響中美關系。

01

關稅政策與貿易環境的影響

近期美國國會辯論過程顯示，法案特別強調針對中國產品采取“更為靈活與可升級”的關稅架構，即在維持現行10%普遍關稅基礎上，對部分中國高技術制造、綠色能源等領域的產品稅率將在法案通過后陸續調高，最高可達35%，甚至50%。

美國海關結合AI系統加強第三國轉運排查，旨在限制對中國經第三國的對美出口。

彼得森國際經濟研究所測算，美國消費者短線進口物價上升幅度明顯，中國產品在美國市場短期市占率顯著下滑。

“階梯關稅”、“反規避機制”的持續實施，“將導致結構性、持續性地將中國產品排除出美國產業供應鏈”，特別是中高端制造和綠色科技領域。

美國企業逐步調整長期采購和供應鏈布局，逐步減少對中國依賴，中美貿易總量長期保持低位，并出現持續萎縮趨勢。

隨著關稅政策常態化，中國出口企業在美市場份額會下降，或被逐步被替代。

關稅的財政收入可部分緩解預算壓力。但研究機構同時指出，關稅的實施對美國消費者和中下游企業的壓力同步上升，進口端價格會明顯波動。這需要華盛頓定期作出衡量，根據輕重緩急和與中國的談判情況來調整。

02

對產業政策與供應鏈調整的影響

美國對半導體、關鍵礦產等領域加大本土補貼和投資，特定品類（手機芯片、高端顯示器件等）明顯收緊進口，中國上述領域產品出口美國受阻嚴重。

美國對華直接投資備案和技術許可會繼續收緊，中國相關行業企業拓展美國產業鏈機會越來越少，部分訂單被美歐、日韓企業替代。

美國制造業逐步實現部分“回流”或“近岸外包”，有預測顯示，法案補貼會誘使53%在華美企啟動產能轉移，對中國傳統勞動密集產業、精密制造等領域長遠影響明顯。

法案附帶供應鏈安全和“外資準入審查”條款，中國產業資本、技術和品牌在美國重要領域面臨結構性壁壘和持續歧視性限制。

持續脫鉤將會促使中國加大自主研發的力度，進一步在高科技領域取代美國技術。

03

對國際金融與全球價值鏈的影響

法案帶來美債擴容、美元走強效應，間接推高新興市場資金外流壓力。

中美經貿摩擦升級及信任環境惡化，會導致中國財務資產（如美債）的流動性和市場價值波動風險升高，進而影響外匯儲備穩定。

美聯儲2025年壓力測試模型顯示，一旦進一步加征關稅，全球供應鏈金融成本同步攀升，中國企業國際貿易融資利率短線有可能提升2-3個百分點。

如果中美產業鏈分割、國際分工重組持續深化，中國企業全球市場獲取長期資本和技術合作成本會上升，中概股融資成本溢價擴大。但是，如果美政府債務加重，反而會有利于中國會從其他地區融資，并適時推動人民幣結算。

最新分析強調大而美法案加速中美脫鉤趨勢，但雙方高度交織的經濟結構決定了貿易摩擦將長期存在，且難以徹底割裂。

未來產業鏈重組與全球資本流向將更復雜、多變，中美兩國經濟關系的不確定性和博弈性將進一步加大。

歡迎

加入人大重陽社群

為增進與粉絲們的互動，讓大家有更好的交流體驗，人大重陽建立了“企業”“學術”兩大社群，歡迎感興趣的朋友掃描上方二維碼添加人大重陽工作人員的微信（rdcy2013sph）備注姓名、單位、職務及想加入的群聊，審核通過后工作人員會將您拉入群內。

// 人大重陽

RDCY

中國人民大學重陽金融研究院（人大重陽）成立于2013年1月19日，是重陽投資向中國人民大學捐贈并設立教育基金運營的主要資助項目。

作為中國特色新型智庫，人大重陽聘請了全球數十位前政要、銀行家、知名學者為高級研究員，旨在關注現實、建言國家、服務人民。目前，人大重陽下設7個部門、運營管理4個中心(生態金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心、中俄人文交流研究中心)。近年來，人大重陽在金融發展、全球治理、大國關系、宏觀政策等研究領域在國內外均具有較高認可度。

別忘了“點贊”+“轉發”