飛天茅臺批發價失守1800元，這一輪調整什么時候結束？

從公開數據顯示，自飛天茅臺批發價跌破2000元大關之后，包括散瓶茅臺和原箱茅臺批發價格均出現了加速下跌的走勢。截至6月25日，散瓶茅臺的批發價已經跌至1780元，原箱茅臺批發價格已經跌至1830元，均較前一天大幅下跌。

與上述兩組數據相比，茅臺專賣店的價格卻保持穩定，最新價格依然保持在2130元。然而，考慮到專賣店價格可能會呈現出一定的滯后性，若批發價進一步下跌，那么接下來可能會引發專賣店價格的下跌。

這一輪飛天茅臺的批發價格跌幅有點大，月內下跌達到300元，成為近年來少有的月內較大跌幅。即使如此，按照現在的批發價格計算，距離茅臺零售指導價仍有300元左右的空間，距離出廠價仍有600元以上的價差空間，對茅臺來說，對公司的利潤不會產生出影響。

這一輪飛天茅臺的批發價格大跌，背后原因到底是什么？

第一種猜想，茅臺遲遲不推出控量穩價的措施，或推動茅臺酒加速削弱金融屬性，加快促使茅臺酒回歸大眾消費的初心。

與茅臺相比，其他一二線白酒品牌已經提前采取了控量穩價的措施，以穩定產品體系的價格穩定性。但是，從今年以來的實際行動分析，茅臺卻遲遲不推出控量穩價的措施，或有其他的考慮。其中，最有可能的原因是加快茅臺酒金融屬性的下降，逐漸削弱茅臺酒的金融屬性。

第二種猜想，或借助批發價格大跌，進一步提升直銷比例，間接起到打擊市場投機套利的行為。

最近幾年，茅臺不斷提升直銷的比例，對打擊假酒起到積極的影響作用。但是，從直銷占比來看，依然存在很大的提升空間。今年五六月份，飛天茅臺的批發價格大幅下跌，顯著降低了經銷商與套利者的價差利潤，若批發價與零售指導價之間的價差空間大幅壓縮，那么將會顯著打擊市場的投機套利行為，對茅臺酒的品牌形象也會起到積極的保護影響。

第三種猜想，飛天茅臺酒批發價大跌，是市場消費需求下滑的晴雨表。

在新禁酒令的影響下，未來白酒行業的公務消費需求會進一步下降，整體占比會繼續大幅降低。飛天茅臺酒的批發價、市場價更容易反映出市場的投資情緒，當價格接連大跌時，也反映出當下市場謹慎悲觀的態度。

不到一個月時間，飛天茅臺酒批發價大跌近300元，市場的情緒化拋售壓力開始增加，不排除批發價與市場價仍會存在進一步下跌的可能。這一輪調整行情什么時候結束？從中短期的角度分析，需要看茅臺什么時候出臺控量穩價的措施，這是飛天茅臺酒價格短期止跌的重要信號，也是茅臺產品價格體系止跌企穩的標志信號。從中長期的角度分析，還是要回歸市場的實際消費需求以及未來居民收入增速水平，這兩者直接影響著未來茅臺酒的實際需求量。

雖然飛天茅臺酒的批發價出現了非理性下跌的走勢，但從短期的角度分析，市場情緒化拋售的可能性更大。當飛天茅臺的批發價逐漸接近茅臺的零售指導價時，也許距離茅臺出手護盤的時間也不遠了。