產能過剩，其實比我們想象的還要可怕

傳統意義上，我們認為產能過剩僅僅只是供給大于需求，所以解決辦法出奇的簡單，只需要降低產能即可，但在實際層面，產能過剩遠比我們想象的還要可怕。

提到產能過剩，我們就不得不提鋼鐵行業。

連帶著和鋼鐵行業幾乎綁定在一起的，除了產能過剩之外，還有“僵尸企業”。

鋼鐵行業為什么會出現產能過剩？

要回答這個問題，我們首先要問的是，鋼鐵行業為什么會發展如此迅速，以至于到了過剩的地步？

鋼鐵本質上是基建的必需品，從這個角度來說，過去40年，就是我國地產和基建飛速增長的時代，而鋼鐵行業自然也應運而生，且不斷壯大。

伴隨著市場和非市場的力量，最終構成了今天我們所看到的樣子，巨額虧損，尾大不掉，充斥著僵尸企業。

先說產能過剩，根據統計局一季度數據，目前我國鋼鐵行業的產能利用率在79.3%，這個數字看起來很高，但仍然顯著低于國際公認的90%。

其中，又因為大量的企業存在，也導致了鋼鐵行業產能利用率兩極分化。

頭部企業（如寶鋼、鞍鋼）通過聚焦高附加值產品（如汽車鋼、板材），利用率可達90%以上；而中小企業和傳統長材生產商利用率普遍低于70%，加劇了區域不平衡。

一個行業長期存在產能過剩，結果會發生什么？

從市場的角度來看，這會導致優勝劣汰，大量的鋼鐵企業倒閉，新的鋼鐵企業站出來，靠著轉型重新獲得市場青睞。

但如果這個市場沒有那么“市場”的話，我們就會發現，企業不僅不會倒閉，為了活下去，還會瘋狂卷價格。

這個價格能夠卷到多夸張？

十年前，我國一噸鋼的平均毛利潤，還不到一個茶葉蛋的錢。一噸鋼不是一斤鋼，但其利潤卻不足一枚茶葉蛋。

到了十年后的今天，鋼不僅不賺錢，反而是賣的越多，虧的越多。2025年5月，我國生產一噸鋼虧損約38元（以螺紋鋼為基準測算），且這已經是連續第8個月處于虧損區間。

既然鋼是越賣越虧，為什么企業還沒有倒閉？支撐企業現金流的，到底是什么？

這就來到了第二個問題，僵尸企業。所謂僵尸企業，指的就是在市場中不賺錢，無法靠競爭存活，最終只能依賴補貼的企業。

我國鋼鐵行業僵尸企業呈現顯著的“三高三低”特征（高補貼依賴、高資源占用、高債務風險；低效率、低活力、低退出率）

其中，國有企業的“僵尸企業”占比是最高的。

基于2024年鋼鐵企業上市公司數據分析，在我國鋼鐵行業中，國有企業的僵尸企業占比超過65%，遠高于民營企業的25%。

而國有僵尸企業平均資產負債率達78.9%（行業均值68.3%），但年均獲取地方補貼超營收的12%，形成了非常典型的“虧損-輸血-續存”循環。

地方通過強制銀行續貸、稅收返還（平均返還率15%-20%）來維持僵尸企業生存，例如東北某鋼廠連續8年虧損但仍獲50億元政策性貸款展期。

我還曾聽到過一個段子，說的是某鋼鐵企業年年虧損，年年達到退市標準，最后獲得了一筆補貼，然后這家鋼鐵企業打出了“勢比某企每噸鋼再便宜100元”的標語。

這就帶來了另一個問題，這些僵尸企業依賴地方補貼過活，同時賣的越多虧的越多，當產能過剩和僵尸企業并存的時候，為什么鋼鐵行業不建立行業退出機制？

換個角度來思考，存在即合理；鋼鐵行業之所以會出現這樣的現象，可能是因為鋼鐵企業已經到了“大而不能倒”的地步。

換句話說，鋼鐵企業已經到了取締不了的地步。

一千萬噸鋼是多少人就業？是十萬人就業；而對某些地方來說，嚴重依賴這些鋼鐵企業來提供就業，一旦因為市場原則去取締鋼鐵企業，屆時將會出現極大的就業問題。

這，就是今天國內很多行業產能過剩和僵尸企業存在背后的原因。

早在2014年，我國生產一噸鋼的利潤就已經買不到茶葉蛋，不到兩塊錢；同時期，一噸煤的利潤還買不到一杯飲料。

到今天，生產一噸鋼已經從盈利變成了虧損。

這可能說明，十年過去了，產能和僵尸問題還依然存在。

這些僵尸企業消耗著大量的金融資源，與此同時還帶來了不可估量的風險。

是什么讓這些企業走到了今天？

非市場如果無法回答，我們就要從市場的角度去看待。

盲目擴張、補貼扶持，這兩個因素，可能是造成今天這一局面的元兇。

為什么企業可以無視市場條件甚至是需求盲目擴張？因為有補貼扶持，正因為補貼扭曲了市場，而企業自然也就不需要遵從基本的市場供需規律。

擴張到今天，城鎮化已經越來越接近天花板，全國到今天已經有上百個城市說自己要打造國際化都市，同時我國的城鎮化率已經足以容納34億人居住。

這些都表明，在盲目擴張背后，隨著需求不斷飽和，尾大不掉的后果，已經愈發顯現。

而之所以造成今天的結果，總結起來其實就兩個字：投資。

靠投資拉動工業，靠投資拉動城市化，這的確帶來了顯著的效果，越來越多人從農村搬進了城市，目前我國每天都會有幾十個村落自然消失，但如此龐大的城市規劃，背后的代價也不容小覷。

所以我們看到，從戰略上，最近幾年我們提到更多的是消費拉動增長，而不再是靠投資，但同樣的，路徑依賴的問題很難在短期內改變。

當市場失靈，當補貼開始扭曲市場，今天每減少1億噸僵尸產能就將沖擊50萬人就業；2024年某省關停5家僵尸鋼廠后，地方領取就業保險支出激增240%，區域性消費更是降幅達11%。

80、90年代東北的下崗潮相信很多人還深有體會，而今天在產能過剩的陰影之下，這件事的處理也變得愈發棘手。

GDP是數據，而數據一定是為人服務的，如果只是為了數據而數據，那么最終我們的決策就很容易偏離既定軌道。

投資邊際效益正在遞減，接下來我們的問題變成了，是把錢直接給到消費者還是把三分之二的錢花在鋼鐵和其他東西上，這是一個問題。

如果最終過剩的問題不遏制的話，屆時可能就不僅僅是一噸鋼虧損多少，一輛車虧損多少，還會有更多的商品加入到過剩浪潮中來。

當市場開始變得有限的時候，出海潮的確是一個可選項；但越來越多商品的出口，也會反過來擠壓他國企業的生存空間，這也是為什么最近幾年歐美頻頻對我國鋼鐵、太陽能乃至汽車加征關稅的原因之一。

把市場的東西交給市場，并尊重市場本身，對一個行業來說，這可能才是最大的利好。

end.