螞蟻入局港元穩定幣 加速穩定幣生態滲透

撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

近日，螞蟻數科已經啟動申請香港穩定幣牌照。同時，螞蟻集團旗下國際業務部門也正計劃在新加坡和中國香港申請穩定幣牌照。螞蟻集團表示將在中國香港地區和新加坡申請穩定幣牌照，涉及旗下兩家公司，一家是總部位于新加坡的螞蟻國際（Ant International），另一家是海外總部位于中國香港的螞蟻數科（Ant Digital Technologies）。

穩定幣作為連接傳統金融與通證化資產的橋梁，具有廣闊的市場潛力。其核心價值在于使用場景的拓展與合規性建設。螞蟻數科從產業和技術出發，致力于構建基于穩定幣的數字交易場景。同時，螞蟻數科通過基礎設施，為穩定幣交易提供新的增量市場，并提升交易效率和流動性。

京東集團此前已率先獲得香港金融管理局頒發的穩定幣發行人“沙盒”準入資格，其測試方案已進入支持多終端應用場景的第二階段。若螞蟻系兩家公司的申請獲得監管批復，其將成為繼京東之后第二家在港布局合規穩定幣業務的中國內地科技企業。

近階段，越來越多機構表示出參與港元穩定幣的意愿。渣打銀行方面近期也表示，渣打香港正攜手安擬集團及香港電訊，共同成立合資公司，期望在新的監管制度下向香港金融管理局申請牌照，發行與港元掛鉤的穩定幣。此外，產業鏈上的一系列機構當前也開始備戰。

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什么是穩定幣

穩定幣（stablecoin）是一種與特定資產（如法定貨幣、貴金屬或加密貨幣等）掛鉤，通過技術機制維持價格穩定的加密貨幣。其核心設計目標是通過儲備資產抵押、算法調控等機制維持價格穩定，從而同時融合數字貨幣的高效性與傳統資產的穩定性。這種兼具效率與穩定的特性，使穩定幣既能作為日常支付媒介，又可成為數字時代的"避風港資產"。同時，穩定幣作為法幣的衍生產物，通過立法等制度設計，可以執行監管機構背后的國家金融戰略意圖，因此相比其他加密貨幣的發展更受到各國政府支持。

從本質來看，穩定幣并非一種全新的貨幣形態，而是在數字技術條件下對現有貨幣體系的延伸。它以“錨定真實資產、流通于區塊鏈”為基礎邏輯，把法定貨幣的價值通過技術手段映射到鏈上，形成一種兼具數字傳輸效率和法幣支付能力的金融工具。

穩定幣的出現填補了傳統金融系統與加密資產體系之間缺乏連接通道的空白，使得數字資產具備更強的交易穩定性和跨境支付能力。穩定幣的核心意義不在于取代法幣，而在于為其提供一種數字化的、高效的跨境流通方式。它在提升支付效率的同時，也帶來了主權貨幣邊界模糊化、資本路徑再分配等一系列深層次挑戰。穩定幣的出現，或重構全球資金路徑。

在過去，穩定幣市場雖然發展迅速，但也面臨著監管缺失、市場亂象等諸多問題。然而，隨著美國、中國香港等國家和地區相繼發布有關穩定幣的政策法規動態，穩定幣市場正逐步走向合規化、規范化。

5月21日，香港立法會通過了《穩定幣條例草案》，引發市場普遍關注。該草案將與港元和其他法幣掛鉤的穩定幣發行納入監管，旨在完善對虛擬資產活動在香港的監管框架，以保持金融穩定，同時推動金融創新。

該條例將于8月1日實施，要求發行人需滿足2500萬港元最低資本、100%儲備資產獨立托管、高管常駐等硬性條件。這一法規的出臺，為香港穩定幣市場的發展奠定了堅實的基礎，也吸引了眾多企業的目光。市場預期香港年內或出現首只合規的港元穩定幣。首批有5家公司參與，既有金融科技公司、數字貨幣公司，也有傳統銀行與區塊鏈公司、電訊公司組成的聯合體。

6月5日，“穩定幣第一股”圓環網絡公司(Circle Internet Group)正式登陸紐交所，上市首日經歷兩次熔斷。截至6月13日，短短7個交易日，該公司股價暴漲超330%。

香港金融管理局表示，《穩定幣條例》實施后，任何人如在業務過程中在香港發行法幣穩定幣，或在香港或以外發行宣稱錨定港元價值的法幣穩定幣，必須向金融管理專員申領牌照。該條例只容許指定的持牌機構在香港銷售法幣穩定幣，而只有由持牌發行人所發行的法幣穩定幣方可銷售予零售投資者。

香港也成為全球首個為「法幣抵押型穩定幣」建立全面監管框架的司法管轄區，合規的中國香港穩定幣有望加速落地。

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搶占先發優勢

螞蟻國際脫胎于螞蟻集團的國際化業務板塊，聚焦跨境支付、全球財資管理等場景。2024年全年，螞蟻國際資金處理量超過1萬億美元，其中超過三分之一的資金處理量透過Whale平臺以區塊鏈技術處理。若按此推算，2024年螞蟻國際全球有逾3000億美元資金使用區塊鏈技術管理，若其中有一半可落實在穩定幣應用，其自身存量業務中的穩定幣交易量規模即可達1500億美元以上。如此龐大的業務規模和技術實力，為螞蟻國際在穩定幣領域的發展提供了強大的支撐。

另一子公司螞蟻數科專注于數字科技，尤其是區塊鏈技術輸出和現實資產代幣化（RWA）。今年，螞蟻數科已經將香港列為全球總部，并且已經在香港完成監管沙箱的先行先試。螞蟻集團副總裁、螞蟻數科區塊鏈業務總裁邊卓群在SNEC上海光伏展覽會上向媒體透露，螞蟻數科已經啟動申請香港穩定幣牌照，目前已跟監管進行過多輪溝通。

這一戰略布局使螞蟻集團躋身國內互聯網企業數字化貨幣領域先行梯隊。此前，京東集團已率先獲得香港金融管理局頒發的穩定幣發行人“沙盒”準入資格，其測試方案已進入支持多終端應用場景的第二階段。若螞蟻系兩家機構的申請獲得監管批復，其將成為繼京東之后第二家在港布局合規穩定幣業務的中國內地科技企業。

螞蟻此舉標志著傳統金融與區塊鏈深度融合的拐點，短期激活跨境支付、RWA通證化場景，長期若建成橫跨亞歐的穩定幣網絡，將重構全球貿易結算體系，為人民幣國際化提供數字支點?！斗€定幣條例》監管框架正式落地能夠推動相關產業合規化發展，目前仍在起步階段，未來想象空間較大。

在互聯網時代，互聯網科技公司借用流量和技術，從科技向金融領域滲透，這是一個顯著趨勢。現在科技巨頭紛紛嘗試發行穩定幣，是他們進一步向金融滲透的新一輪嘗試。之前向傳統金融滲透遇到的阻力很大，Meta的天秤幣（Libra）受挫就是最典型的案例，而在穩定幣這個新事物面前，機會更加平等，甚至機會更偏向科技巨頭。

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