華熙 VS 巨子，醫(yī)美雙雄的 “世紀(jì)對(duì)決”！

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山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓

5月17號(hào)，華熙生物在自家官方公眾號(hào)發(fā)文炮轟多家證券機(jī)構(gòu)，認(rèn)為這幾家機(jī)構(gòu)鼓吹重組膠原蛋白，拉踩玻尿酸“過(guò)時(shí)”的研報(bào)，是在誤導(dǎo)市場(chǎng)。

截圖來(lái)源于華熙生物公眾號(hào)

而被拉踩的“過(guò)氣”成分玻尿酸，可是華熙生物發(fā)家的基石。

天大地大，生意最大。而對(duì)于生意人來(lái)說(shuō)，沒(méi)有什么比口碑重要，事已至此，只能搖人了。

背靠大樹好乘涼，華熙生物直接搖來(lái)了權(quán)威人脈。

5月19日，中國(guó)整形美容協(xié)會(huì)、中國(guó)香料香精化妝品工業(yè)協(xié)會(huì)共同發(fā)文，呼吁全行業(yè)從業(yè)者及資本市場(chǎng)「共同構(gòu)建健康、理性、可持續(xù)的行業(yè)生態(tài)」。華熙生物官方微信公眾號(hào)隨之轉(zhuǎn)發(fā)。

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美妝博主下場(chǎng)拉踩，巨子公關(guān)慘遭滑鐵盧

5月24日，美妝博主郝宇發(fā)布第三方檢測(cè)報(bào)告，質(zhì)疑巨子生物旗下可復(fù)美「膠原棒」產(chǎn)品中重組膠原蛋白含量?jī)H為0.0177%，遠(yuǎn)低于標(biāo)注的0.1%，涉嫌嚴(yán)重造假。

截圖源微信公眾號(hào)大嘴博士顏究所

這一篇文章也是激起千層浪！

巨子生物超80%營(yíng)收都是由可復(fù)美貢獻(xiàn)的，而「膠原棒」正是可復(fù)美的核心王牌產(chǎn)品，近年來(lái)穩(wěn)居各大電商平臺(tái)類目榜第一，一年能賣出45億元。不知道各位愛美的女士們看到這篇文章作何感想呢？

這一天巨子的辦公室可能下起了甄嬛回宮那晚的大雨。

下雨怎么了？下雨就打傘唄！當(dāng)天晚上，可復(fù)美立刻回?fù)簦裾J(rèn)“造假”并且公布了來(lái)自內(nèi)部質(zhì)檢部門的自檢報(bào)告

6月1日，華熙生物官方發(fā)文力挺郝宇，喊話巨子「汝求戰(zhàn)，便得戰(zhàn)！」。正式宣布與郝宇的資本關(guān)系：通過(guò)其旗下基金持有郝宇創(chuàng)辦的上海柳頁(yè)醫(yī)創(chuàng)32.4%的股權(quán)，并承諾將為其提供技術(shù)支持和人身保護(hù)。

三小時(shí)后，巨子也上大號(hào)說(shuō)話了

截圖來(lái)源于巨子生物公眾號(hào)

已經(jīng)把臉?biāo)浩屏耍荒懿凰啦恍萘恕?/p>

6月3日，華熙生物再表態(tài)，反對(duì)玩文字游戲，「膠原蛋白」和「重組的」膠原蛋白，不是一個(gè)概念，「重組的」膠原蛋白多數(shù)情況下依然是多肽，并不能「重組」為膠原蛋白。

這也逼的巨子不得不尋求有力說(shuō)辭來(lái)自證清白。

6月4日，巨子生物發(fā)文披露多家權(quán)威檢測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，表示可復(fù)美膠原棒1.0和2.0的重組膠原蛋白含量均大于0.1%，不存在網(wǎng)傳的「虛假宣傳」行為。

截圖來(lái)源于巨子生物公眾號(hào)

讓子彈飛里說(shuō)過(guò)，你吃了幾碗粉，只有你自己知道。巨子生物你到底有沒(méi)有吃兩碗粉？

郝宇來(lái)發(fā)問(wèn)！6月5日，郝宇再次發(fā)文，直指巨子生物檢測(cè)結(jié)果疑點(diǎn)重重。且沒(méi)有檢測(cè)機(jī)構(gòu)的名字和蓋章，呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)盡快開展權(quán)威檢測(cè)。

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營(yíng)收落后的情況下，華熙能否打個(gè)翻身仗

從5月24日爭(zhēng)議爆發(fā)至今，華熙生物股價(jià)上漲了約6.8%，而巨子生物股價(jià)9個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)25.20%，市值蒸發(fā)超160億港元。

在天貓發(fā)布的今年618第一波戰(zhàn)報(bào)中，原本在首日預(yù)售4小時(shí)排行榜中沖至第3的可復(fù)美，排名已經(jīng)下滑到了第12位。（數(shù)據(jù)來(lái)自爅爅有聞）

其實(shí)巨子生物勢(shì)頭正猛，巨子生物2024年財(cái)報(bào)顯示，公司全年?duì)I收55.39億元，同比增長(zhǎng)57.17%；凈利潤(rùn)20.62億元，毛利率高達(dá)82.1%。巨子主營(yíng)板塊有五個(gè)，分別是生物材料、生物醫(yī)藥、營(yíng)養(yǎng)健康、皮膚醫(yī)學(xué)、美容護(hù)膚。其中美容護(hù)膚產(chǎn)品“可復(fù)美”，在2024年實(shí)現(xiàn)收入45.4億元，同比增長(zhǎng)62.9%，占2024年總營(yíng)收的82%，可麗金營(yíng)收8.4億元，同比增長(zhǎng)36.3%，占2024年總營(yíng)收的15.2%。巨子生物用五年時(shí)間將營(yíng)收從11.93億元做到55.39億元，堪稱資本市場(chǎng)的奇跡。

然而，年報(bào)顯示，公司毛利率從2023年的83.6%降至82.09%，主要?dú)w因于“銷售產(chǎn)品成本增加及產(chǎn)品品類擴(kuò)充”，雖然下跌幅度沒(méi)有太大，但是近三年呈持續(xù)下滑趨勢(shì)。

盡管公司解釋為“擴(kuò)大再生規(guī)模”，但高增長(zhǎng)背后暴露的供應(yīng)鏈效率問(wèn)題值得警惕——當(dāng)產(chǎn)能擴(kuò)張無(wú)法被市場(chǎng)需求完全消化時(shí)，單位成本的控制將面臨更大挑戰(zhàn)。
盡管研發(fā)費(fèi)用絕對(duì)值增長(zhǎng)42.1%至1.07億元，但占營(yíng)收比例卻從2.1%降至1.9%。這一反差凸顯公司在高速擴(kuò)張中對(duì)研發(fā)的重視程度不足。對(duì)比同行，華熙生物同期研發(fā)費(fèi)用占比約6%，珀萊雅約2.5%，巨子生物的研發(fā)投入強(qiáng)度明顯偏低。（以上內(nèi)容引用自科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)）

華熙生物主要的產(chǎn)品線分為四個(gè)板塊，分別是原料產(chǎn)品、醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品和功能性食品。

其中功能性護(hù)膚品占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的百分比達(dá)到了將近62 %。

過(guò)去幾年，美妝護(hù)膚行業(yè)的日子看似風(fēng)光無(wú)限。2018年開始，國(guó)貨美妝護(hù)膚品的市場(chǎng)份額一路狂飆，2023年更是以50.4%的占比首次超越國(guó)際大牌，成了市場(chǎng)的主力軍。然而，2024年的一組數(shù)據(jù)卻讓人大跌眼鏡：中國(guó)護(hù)膚品、化妝品市場(chǎng)規(guī)模同比下滑2.8%，7746億的數(shù)字背后，是行業(yè)增長(zhǎng)停滯的殘酷現(xiàn)實(shí)。

并且由于華熙高層頻繁換人，產(chǎn)品銷售額大幅降低，2023年、2024年，華熙生物的營(yíng)收分別為60.76億元、53.71億元，分別同比下滑4.45%、11.61%；歸母凈利潤(rùn)分別為5.93億元、1.74億元，分別同比下滑38.97%、70.59%。（以上數(shù)據(jù)來(lái)源于搜狐）

那么在這樣的情況下，華熙生物只能回歸到事物的本質(zhì)，創(chuàng)始人趙燕親自掛帥，回到業(yè)務(wù)一線，把功能性護(hù)膚品的核心從消費(fèi)品轉(zhuǎn)化為“皮膚科學(xué)”。這絕不是簡(jiǎn)單的換名字，而是華熙生物對(duì)行業(yè)的深刻洞察：護(hù)膚品行業(yè)的未來(lái)，不再是“誰(shuí)燒錢燒得猛，誰(shuí)就能贏”，而是“誰(shuí)能用科學(xué)解決消費(fèi)者痛點(diǎn)，誰(shuí)才能贏”。

星空君在此看好華熙，瘦死的駱駝比馬大，不論在哪個(gè)年月，技術(shù)核心才是硬道理，在研發(fā)的投入得到回流，只是時(shí)間問(wèn)題。

并且華熙在此次大戰(zhàn)中雖為防守方，但是最好的防守就是反擊，抓住機(jī)會(huì)華熙狠狠地咬了回去！對(duì)于賣核心成分的護(hù)膚品來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品內(nèi)連核心成分都少有，這將會(huì)引起消費(fèi)者強(qiáng)大的信任危機(jī)！在24年，華熙銷售費(fèi)用為24.64億元，較2023年的28.42億元下降13.31%。渠道及推廣宣傳費(fèi)同比降低23.04%。而在研發(fā)的金額投入?yún)s增長(zhǎng)4.46%。可復(fù)美爆火很大原因是“械”字號(hào)招牌，說(shuō)明現(xiàn)如今廣大消費(fèi)者更在意內(nèi)容物而不是明星代言了。按照這樣的邏輯，在研發(fā)下功夫，能做出好產(chǎn)品的華熙，憑借這次“造假門”風(fēng)波，打個(gè)翻身仗指日可待！

華熙生物線上直銷的渠道包括在天貓、淘寶、抖音等平臺(tái)上開設(shè)的店鋪，以及利用微信小程序、有贊商城等搭建自有平臺(tái)。而頭部主播帶貨，又是線上直銷的重要增長(zhǎng)方式。其中，李佳琦、薇婭等KOL，給華熙生物的業(yè)績(jī)狠狠助推了一把。

從淘寶銷量來(lái)看，華熙旗下的兩個(gè)較為大眾的品牌銷量不錯(cuò)，雖然價(jià)格不高，但是薄利多銷。在這幾年的積累下，也擁有了一批忠實(shí)客戶。華熙旗下的四大品牌潤(rùn)百顏、夸迪、BM肌活、米蓓爾，護(hù)膚賽道都各不相同，精準(zhǔn)收割美女們的錢包。

在國(guó)產(chǎn)化妝品界，讓成分取代故事的發(fā)展路徑才剛剛鋪開。

互聯(lián)網(wǎng)崛起，各大網(wǎng)紅、美妝博主開始推薦，軟廣與硬廣齊飛。錢花在打廣告營(yíng)銷，而不是重在研發(fā)，就算沒(méi)有今天被大嘴博士爆出來(lái)，明天也會(huì)有個(gè)小嘴、中嘴博士來(lái)揭露真相。

與其在流量紅海里拼刺刀，不如用科技技術(shù)降維打擊。三體人也是這樣攻占地球的，做產(chǎn)品絕對(duì)不是靠營(yíng)銷講故事，而是靠技術(shù)硬實(shí)力，把公司在皮膚科學(xué)的前沿成果轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者能感知到的價(jià)值。消費(fèi)者需要的是什么？不是包裝精美的“智商稅”，而是真正能解決問(wèn)題的好產(chǎn)品。華熙生物的科技積累，正好踩中了這個(gè)需求點(diǎn)。如今華熙生物的股價(jià)上漲，就是最好的證明。