一張圖看懂，小米為啥要干空調(diào)？

小米集團(tuán)發(fā)布2025年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收1113億元，同比增長47.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤107億元，同比增長64.5%。財(cái)報(bào)顯示，2025一季度，小米空調(diào)出貨量超110萬臺(tái)，同比增長65%；冰箱出貨量超88萬臺(tái)，同比增長65%；洗衣機(jī)出貨量超74萬臺(tái)，同比增長超100%。雖然絕對(duì)量還不能和白電三巨頭相比，但是增速卻令人膽寒。

在業(yè)績交流會(huì)上，小米總裁盧偉冰指出，小米空調(diào)今年目標(biāo)中國前三，從來就不擔(dān)心價(jià)格戰(zhàn)盧偉冰透露，小米空調(diào)業(yè)務(wù)以2030年在中國市場數(shù)一數(shù)二為目標(biāo)，對(duì)標(biāo)全球標(biāo)桿品牌，今年目標(biāo)在中國零售市場達(dá)到行業(yè)前三。盧偉冰還提到，小米空調(diào)目前已經(jīng)完成了全產(chǎn)品線布局，并且實(shí)現(xiàn)了技術(shù)的全棧自研，接下來還會(huì)持續(xù)提升產(chǎn)業(yè)能力建設(shè)，小米空調(diào)智能制造工廠預(yù)計(jì)將于今年年內(nèi)投產(chǎn)，會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)增長。他稱隨著空調(diào)旺季的到來，發(fā)現(xiàn)自身最大的問題還是在產(chǎn)能上。

面對(duì)小米灼灼逼人，美的集團(tuán)董事長方洪波在美的集團(tuán)2024年度股東大會(huì)投資者交流環(huán)節(jié)指出：“基于常識(shí)分析判斷得出結(jié)論。家電本質(zhì)上是一個(gè)門檻不高、高度競爭的行業(yè)，經(jīng)過多輪大戰(zhàn)，已經(jīng)是一片紅海，打法固定；行業(yè)空間不大，行業(yè)價(jià)值鏈上可壓縮的效率空間也不大；在高度競爭的市場，無論怎么打，無論誰贏，都是一場巨大的消耗戰(zhàn)。我堅(jiān)信，家電行業(yè)里誕生偉大的、高科技企業(yè)的可能性沒有，無論誰現(xiàn)在進(jìn)來家電行業(yè)，戰(zhàn)略上已經(jīng)輸了。”

那么，為什么小米手機(jī)干的好好的要做空調(diào)，做洗衣機(jī)，做冰箱。手機(jī)體量那么大，科技含量那么高，為何小米要干這些傳統(tǒng)白電巨頭的買賣，要和這些白電巨頭競爭？

這個(gè)問題是，2024年，我們在研究長虹美菱時(shí)，一位朋友發(fā)出的疑問。當(dāng)時(shí)發(fā)現(xiàn)長虹美菱業(yè)務(wù)恢復(fù)很好，發(fā)現(xiàn)主要驅(qū)動(dòng)力來自給小米的空調(diào)代工，雖然毛利率很低，但是把長虹美菱閑置的產(chǎn)能用起來，長虹美菱很快扭虧為盈。

當(dāng)時(shí)一個(gè)新聞報(bào)道，截至2024年8月，小米空調(diào)市占有率7.01%，上升到第四成為空調(diào)第二梯隊(duì)龍頭，超過了海爾。小的空調(diào)當(dāng)時(shí)主要是長虹美菱代工，直接把長虹美菱業(yè)績拉起來。

當(dāng)時(shí)我就去問益研究的行業(yè)研究員，我的疑問是，空調(diào)沒有門檻嗎？小米品牌+代工就可以干到第四？

看起來還真是這樣。盡管空調(diào)兩巨頭，美的格力依然主導(dǎo)市場，但是，看起來這個(gè)市場并沒有什么進(jìn)入壁壘。

在股東大會(huì)上，有投資者問美的集團(tuán)有沒有護(hù)城河，方洪波表示，“美的沒有形成自己的護(hù)城河”。

我覺著，方總這里講的護(hù)城河是指進(jìn)入壁壘。

在《競爭優(yōu)勢：透視企業(yè)護(hù)城河》一書中，格林沃爾德教授提供很好用的競爭優(yōu)勢分析方法。兩步走分析競爭優(yōu)勢。

第一步，判斷有沒有進(jìn)入壁壘。進(jìn)入壁壘是指企業(yè)通過設(shè)置進(jìn)入壁壘來限制競爭，使得競爭對(duì)手無法有效模仿和復(fù)制。進(jìn)入壁壘就是護(hù)城河，就是差異化競爭優(yōu)勢。例如品牌等特殊無形資產(chǎn)、特許經(jīng)營權(quán)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等，進(jìn)入壁壘會(huì)導(dǎo)致實(shí)質(zhì)性的壟斷，壟斷帶來高收益，高毛利是進(jìn)入壁壘的標(biāo)志，例如愛馬仕的毛利率70%，茅臺(tái)的毛利率90%。

空調(diào)行業(yè)顯然沒有進(jìn)入壁壘，小米就是證明，小米只要有決心、有投入、有品牌，在沒有制造能力的情況下，一樣可以干到市場第四。市場第四是指品牌，美的、格力和華凌前三，美的和華凌是一家，所以小米實(shí)際已經(jīng)進(jìn)入前三。所以，方總說美的沒有護(hù)城河是指美的業(yè)務(wù)沒有進(jìn)入壁壘。

第二步，如果沒有進(jìn)入壁壘，企業(yè)的競爭優(yōu)勢只有一條道路，效率競爭，包括有效的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、低成本且質(zhì)量可控的生產(chǎn)技術(shù)、合理的分銷渠道以及持續(xù)改進(jìn)和提升各項(xiàng)流程，專注于客戶需求等等。

效率競爭通常表現(xiàn)為成本領(lǐng)先和聚焦利基市場客戶需求。只要沒有進(jìn)入壁壘，較高的利潤率會(huì)吸引競爭者不斷進(jìn)入，開展同質(zhì)化競爭，導(dǎo)致毛利率不斷下滑，內(nèi)卷是效率競爭的宿命。

這就回答了小米為何手機(jī)干的好好的，要來槍美的格力的市場。

我們看兩張圖，一張是毛利率。

藍(lán)色線是小米的毛利率，2017年開始，小米營業(yè)收入過千億，毛利率數(shù)據(jù)有意義了。盡管小米手機(jī)科技感十足，但是毛利率卻很低。小米沒有單獨(dú)披露手機(jī)毛利率。我讓混元DS搜索了幾個(gè)數(shù)據(jù)，小米手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率，2018年約8.7%，2022年毛利率約為12.1%，2023年毛利率約14.6%，2024年毛利率約12.6%。

手機(jī)不好干，毛利率很低。遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如美的格力海爾，格力2024年毛利率29.7%，美的26.8%，海爾27.8%，都是小米手機(jī)毛利率的兩倍。很清楚，這就是沒有進(jìn)入壁壘的典型特征，沒有環(huán)繞城堡的護(hù)城河，侵略者自然眼紅城堡里好生活。

所以，白電行業(yè)較為穩(wěn)定的不錯(cuò)毛利率，吸引了小米這個(gè)野蠻人沖進(jìn)來分一杯羹。

ToC業(yè)務(wù)看盈利能力除了毛利率，還要看毛銷差（毛利率-銷售費(fèi)用）。毛銷差，小米的差距就不像毛利率那么大，我推測，小米的生態(tài)運(yùn)營和雷軍的個(gè)人品牌，對(duì)于節(jié)約銷售費(fèi)起了很大作用。毛銷差依然顯示，小米有足夠動(dòng)力進(jìn)軍相對(duì)利潤更豐厚的白電市場。

未來會(huì)怎樣？

我覺著，美的格力都很強(qiáng)大。小米沖進(jìn)來，死的不會(huì)是二老。從其他行業(yè)類似競爭經(jīng)驗(yàn)看，巨頭競爭，死的可能是排在后面的選手。大象打架踩死的是螞蟻。

你們覺著怎樣？小米能在空調(diào)白電站穩(wěn)腳跟嗎？誰會(huì)是這場跨界競爭的輸家和贏家？可以留言告訴我。

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