寧德時(shí)代沖刺年內(nèi)港股最大IPO，九成募資將投向匈牙利項(xiàng)目

撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

5月12日，寧德時(shí)代發(fā)布公告，宣布正式啟動(dòng)國(guó)際配售簿記，計(jì)劃于5月20日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

公告顯示，此次寧德時(shí)代港股IPO的發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限為263港元/股，基本為今年5月8日的A股收盤(pán)價(jià)，實(shí)現(xiàn)接近A股價(jià)格的高位定價(jià)。同時(shí)，此次港股IPO共計(jì)劃發(fā)行1.18億股股份，另設(shè)發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)，若上述兩項(xiàng)權(quán)利均獲全額行使，按263港元/股的發(fā)行價(jià)格上限計(jì)算，預(yù)計(jì)募資總額為40億—50億美元（約合289.5億—361.9億元人民幣）。

按此計(jì)算，寧德時(shí)代此次港股IPO或?qū)⒊?024年9月美的集團(tuán)創(chuàng)下的近46億美元融資規(guī)模，成為近4年來(lái)港股市場(chǎng)規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目，并有望躋身2025年全球IPO榜首。

寧德時(shí)代此次港股IPO募集資金，約90%將用于推進(jìn)匈牙利工廠的一期和二期建設(shè)，加強(qiáng)其在歐洲市場(chǎng)的本地化產(chǎn)能布局；約10%將用于營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

項(xiàng)目位于匈牙利的德布勒森市，寧德時(shí)代計(jì)劃投資5億歐元建設(shè)一座電池工廠，規(guī)劃產(chǎn)能高達(dá)100GWh，預(yù)計(jì)將創(chuàng)造9000個(gè)就業(yè)崗位。這一歷史性投資，旨在成為歐洲汽車工廠的服務(wù)中心，為包括寶馬、奔馳、大眾等在內(nèi)的30個(gè)電動(dòng)車品牌提供供貨支持。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，寧德時(shí)代并不缺錢。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年寧德時(shí)代全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3620.13億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)507.45億元，同比增長(zhǎng)15.01%；2025年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入847.05億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)139.63億元，同比增長(zhǎng)32.85%，綜合毛利率達(dá)24.4%，環(huán)比持續(xù)攀升。

2024年，寧德時(shí)代經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為969.90億元，現(xiàn)金及等價(jià)物余額達(dá)2701.60億元。

此外，公司在回購(gòu)、分紅等維度也積極回饋股東，自上市以來(lái)累計(jì)現(xiàn)金分紅近600億元，2023年和2024年連續(xù)兩年分紅率達(dá)50%，更于2025年4月啟動(dòng)最高80億元的股份回購(gòu)計(jì)劃，截至4月30日已高效回購(gòu)15.5億元。

寧德時(shí)代在招股書(shū)中提到，歐洲等海外市場(chǎng)的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池需求不斷增長(zhǎng)，為更好地響應(yīng)客戶需求，增強(qiáng)與客戶的合作關(guān)系，建立歐洲本地化生產(chǎn)能力對(duì)公司國(guó)際業(yè)務(wù)布局和發(fā)展有著重要意義。建立匈牙利工廠能夠貼近歐洲主要客戶生產(chǎn)基地，使寧德時(shí)代的產(chǎn)品供應(yīng)和服務(wù)更為靈活和及時(shí)，有效保障客戶的供應(yīng)鏈穩(wěn)定，提升本地化供應(yīng)能力。

在國(guó)內(nèi)，寧德時(shí)代已經(jīng)做到了絕對(duì)的行業(yè)第一。據(jù)韓國(guó)電池和能源研究公司SNE Research 發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024 年全球動(dòng)力電池總使用量 894.4GWh，寧德時(shí)代全球裝車量達(dá) 339.3GWh，市占率為 37.9%，連續(xù) 8 年登頂全球第一，超過(guò)第二名近21%。其中，寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)高端新能源乘用車電池市場(chǎng)占有率達(dá)72%，客戶包括吉利、理想、蔚來(lái)、阿維塔、廣汽、奇瑞、深藍(lán)等車企。

這是很多二線動(dòng)力電池廠商難以抗衡的。不過(guò)，月盈則虧，寧德時(shí)代管理層應(yīng)該是非常清楚的。因此，它需要走出去，鞏固公司在新能源領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位。

在謀求海外發(fā)展方面，寧德時(shí)代很早就開(kāi)始布局，目前已在德國(guó)、匈牙利和西班牙建設(shè)3座海外工廠，投資金額分別為137億元、559億元和307億元，合計(jì)投入達(dá)1003億元。其中，德國(guó)圖林根生產(chǎn)基地是全球首家獲得大眾集團(tuán)模組認(rèn)證、歐洲首家獲得大眾集團(tuán)電芯認(rèn)證的電池制造商。

目前，寧德時(shí)代正積極推進(jìn)與Stellantis集團(tuán)合資的西班牙工廠項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資規(guī)模為40.38億歐元，約合人民幣307億元。

根據(jù)規(guī)劃，新建年產(chǎn)可達(dá)50GWh動(dòng)力電池工廠，產(chǎn)品目標(biāo)客戶為Stellantis，計(jì)劃于2026年年底開(kāi)始生產(chǎn)。

這些海外投資已經(jīng)耗資千億，其在海外市場(chǎng)的后續(xù)大規(guī)模產(chǎn)能落地，也亟需資金支持。

分析認(rèn)為，寧德時(shí)代尋求港股上市的背后原因可能包括海外擴(kuò)張急需資金支持，以及在A股市場(chǎng)募資進(jìn)展可能相對(duì)緩慢。

不過(guò)，基于寧德時(shí)代強(qiáng)大的市場(chǎng)地位和發(fā)展前景，其并不缺“擁躉”。

招股書(shū)顯示，本次發(fā)行吸引了包括全球能源巨頭、主權(quán)財(cái)富基金及頂級(jí)市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)在內(nèi)的基石投資者，按上限價(jià)計(jì)算，認(rèn)購(gòu)金額最高達(dá)203.71億港元。參與本次基石認(rèn)購(gòu)的投資者包括中國(guó)石化、科威特投資局（KIA）、高瓴資本、高毅資產(chǎn)、瑞銀（UBS）、橡樹(shù)資本（Oaktree）、未來(lái)資產(chǎn)（Mirae）、加拿大皇家銀行（RBC）、太保、泰康、博裕和景林等知名投資機(jī)構(gòu)。

值得一提的是，中石化與科威特投資局認(rèn)購(gòu)金額均為5億美元（約合36.1億元人民幣），在基石投資者中出資額最高。4月2日，寧德時(shí)代與中國(guó)石化簽署合作框架協(xié)議，雙方計(jì)劃2025年共建不少于500座換電站，并設(shè)定長(zhǎng)期目標(biāo)為10000座。

可以說(shuō)，這又是一場(chǎng)資本的盛筵。

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