中廠的AI宿命，快手們不信AGI

文 | kiki

2022年7月，在一場會議上，快手CEO程一笑問高管：”為什么快手的用戶規模是抖音一半，但商業化收入只有它的五分之一”？

在移動互聯網時代，程一笑的這一「靈魂之問」某種程度上是中廠們的集體困惑，但在AI時代，似乎風向變了。

進入2025年，擠進了盈利大門的中廠開始頻繁對外丟出「AI新牌」，在財報中也講起漂亮的AI商業化故事。

靠著可靈在視頻生成賽道卷出來的快手，在近期財報電話會上宣稱可靈累計收入已破億；大模型企業的「投流戰」意外讓B站成了第一批靠大模型賺到錢的公司之一，另一邊的美圖、知乎也借AI重塑自身業務。

Meta CTO Andrew Boswort曾談到當下的AI競爭浪潮：“那些曾經搭乘過技術進步浪潮的公司這次不一定會勝出，因為AI還有足夠的空間容納新參與者。”

新的問題是，從移動互聯網到AI，在巨頭和初創公司夾擊下的中廠們能成為新時代的贏家嗎？

1、談AI，得先上岸

與被聚光燈矚目下的騰訊、阿里和字節不同，在大模型競爭早期，中廠們選擇集體「隱身」——無論是底層模型的發布節奏，抑或是AI原生應用的布局，中廠對AI的態度明顯「謹慎」很多。

? 2023年，在大廠和初創公司紛紛發布基礎通用模型，快手、B站直到2024年中旬才公布自家的自研大模型矩陣和AI布局戰略；

? 2024年，在AI應用的落地入口爭奪中，大廠開打API價格戰和投流戰，也不見中廠的身影。

選擇「隱身」的原因也很簡單：大模型太燒錢，先上岸，才能談AI。

移動互聯網時期在巨頭陰影中成長起來的中廠們都有一段各自的「心酸史」。

2015年，知乎創始人周源還坦言：“互聯網很難去把資源地盤以固定編號的方式畫在那個地方，如果說有那么一張所謂的地圖，也一定是前一秒的。”但在上市后，競爭的野心逐步被磨平，談「盈利」成了他們的集體KPI。

快手在2022年將「降本增效」提上日程，砍三費的同時，學起同行加碼廣告業務和電商業務，到2023年Q1才正式盈利。

同樣在2022年，B站CEO陳睿提出盈利目標，此后反復向市場重申「2024年的盈利目標不會有變化」，直到去年實現單季度盈利后，陳睿在電話會上才多談了AI布局：“我相信優質內容是能夠穿越周期的，是我們進入人工智能時代的入場券。”

這話翻譯一下：盈利，可能才是中廠AI競爭的「入場券」。

中廠們上岸自救的方式也不復雜——開源節流。

一方面，是聚焦主業，找到最有效的現金牛業務，比如美圖砍掉了過去的硬件、內容社區業務，全心全意聚焦在軟件生意上；快手、B站、知乎和小紅書等內容型中廠老老實實地回歸到內容變現的三條路——廣告、會員費和電商。

另一方面，就是大力節流，算成本賬。以銷售及營銷開支為例，近五年來，快手的銷售開支從高點時的442億減到了411億，知乎從20億減到了16億，B站也從58億降到了44億。

除此以外，維持健康的現金流，向市場證明自身有造血能力。以衡量企業持續運營和發展的主要指標經營活動現金流為例，「硅基研究室」發現，中廠們的經營性現金流增長率均有大幅提升。

2024年，B站的經營性現金流總額達到60億，較去年同期飆升近2156%，快手為297億，美圖為7億，知乎雖尚未實現經營現金流轉正，但同比增長率也達到了33%。

證明了盈利能力，夯實了自身家底，手里有糧、心中不慌，中廠目光也就自然投向了新戰場——AI。

2、中廠的「AI生存學」

或許是上岸帶來的底氣，2024年下半年后，中廠開始頻繁談及AI戰略。

據AppGrowing數據，相比此前保守的戰略，可靈在2025年第一季度的投流規模達到4300萬元，最新財報會上程一笑也對可靈給予了「超級APP」的厚望：“力爭可靈AI早日成為營收規模全球第一的視頻生成AI應用。”

野心歸野心，對走出ICU的中廠來說，相比大廠的AGI夢，能賺錢的AI才是王道。昆侖萬維董事長兼總經理方漢就有一句總結：“AGI是大廠的夢想，AIGC才是中廠的現實”。

因此，中廠在AI的投入和落地目標也更明確，具體來說有三個方向：主業優先、商業模式優先和「小而美」優先。

第一，是主業優先。

AI必須圍繞「現金牛業務」做改造，像快手、B站和知乎此類內容型社區，廣告和電商業務就成了AI落地的最佳試驗田。

早在去年年中，陳睿就對外表示：“B站是中國AI心智最強的社區。目前國內超過九成的AI廠商，都選擇在B站與用戶溝通。”AI創企們大打投流站，「肥」了年輕人最多的B站，其廣告收入占比從2020年的15%上升到2024年的30%，連續8個季度實現超20%的增長。B站也順勢通過「B小程序」內測、AIGC技術應用提高廣告效率。

快手也是類似的邏輯。廣告和電商作為營收的兩駕馬車，快手在近年來遵循自己的賺錢邏輯——廣告業務發力內循環，靠站內商家和主播的投放吃飯；電商業務則加強全域內容場和貨架場的聯動，旨在優化內容、流量和供給生態。

而AI在兩大核心業務恰好起到了「組件」的作用——商家實現人貨精準匹配，快手就能賺到傭金和廣告收入。譬如在營銷側快手推出的廣告AI agent產品UAX、女媧數字人、金牛等AI垂直應用產品都是為了提高內容生成與精準推薦效率。

第二是，商業模式優先。大模型浪潮下，涌現出多元的商業模式——大模型公司靠消耗token的API收費、云計算巨頭將算力生意包裝成MaaS業務，但到了2024下半年，所有的商業模式都面臨拷問——成本能否打正。

零一萬物創始人李開復就坦言：“每家大模型公司都需要回答一個問題：有沒有能賺錢的商業模式？（大模型的）市場變化都是加速的。”

嘗過沒有錢滋味的中廠們也想的很清楚——比起互聯網時代的理想主義，AI時代他們一開始就奔著能賺錢的商業模式。

美圖和知乎就是最典型的靠用戶賺錢。知乎回港上市后把「生態第一」放置新優先級，通過AI優化內容生態，比如利用大模型賦能鹽言故事的制作場景，推出AI搜索產品「AI直答」等，這些圍繞內容的AI化拉動知乎的付費會員業務成為營收支柱。

美圖則采取「大C小B」策略，2024年，美圖影像設計產品收入驅動營收整體增長，付費滲透率提升到4.7%。本著應用而去的中廠就沒有想過和大廠在大模型上battle。美圖董事長吳欣鴻很早就做出自己的研判，大模型作為生成式AI的第一階段，格局已初步穩定——幾家大廠和DeepSeek（深度求索）占據這個舞臺。

第三，也是更為關鍵的「小而美」優先，避開大廠的射程，在垂直領域集中火力、小步快跑，其中最典型的就是快手可靈。

搶占Sora的空窗期，可靈在半年多時間迭代了20多次，布局網頁、獨立App、小程序和快影APP四個形態，一位AIGC從業者告訴「硅基研究室」，快手在可靈上展現了不輸大廠的靈活性和火力。

但新的問題又產生了——AI能讓中廠成為大廠嗎？

3、中廠也有「AI宿命論」

遺憾的是，比起年初阿里和騰訊借AI迎來重估的時刻，資本市場對中廠們這套AI敘事似乎興趣寥寥。

盡管費力向外界展現進攻姿態，又或是踩著DeepSeek等東風股價迎來短暫抬升——但事實上，大部分的中廠都面臨「估值倒掛」的窘境——賬面上趴著充沛的現金，但股價幾乎淪為「白菜」。

截至發稿前，快手市值超2000億港元，約是阿里的1/9、騰訊的20/1，離自己曾經的1.7萬億港元市值也跌去九成，喊著被低估，但市場不看好，難道移動互聯網時代的「中廠宿命」也會在AI時代重演嗎？

「估值倒掛」的根本原因是——中廠們本質上既沒有給出AI時代的顛覆性敘事，市場也很難看到AI賦能主業帶來多大的天花板，畢竟這些就連大廠能沒能給出確定性的答復。

拿AI入口來說，無論聚焦AI視頻的快手可靈，抑或押注AI搜索知乎直答，均是確定性的場景，但也面臨底層模型能力和應用迭代的雙向競爭。

除此以外，加碼AI勢必意味著要走出中廠們的舒適區，主業也面臨新的競爭。

在廣告領域，中廠們已從單純的流量管道轉型為綜合服務商——電商廣告比拼工具和供給生態，信息流廣告也轉向內容創意的比拼；在電商領域，前有傳統貨架貓狗，后有新勢力「騰抖拼」，在一個存量產業中掘金，靠的不是AI，而是AI背后的「人、貨、場」綜合實力。

想要轉變對一家互聯網企業的認識，往往需要天時地利人和——阿里搶占了地利，在2009年就布局云計算，要做技術的賣水人；騰訊全力抓住了天時，把DeepSeek機遇作為重啟擴張周期的起點；字節則是人和的代表，這家極致效率的大廠沒有放過人才紅利。

中廠們很希望在AI時代講出重新定義自己——快手想從一個電商平臺轉化為科技公司，知乎想成為一家AI專業內容公司，但重新定義的代價太大了。知乎創始人周源曾被問到「今天看，知乎的邊界是什么？」時，他停頓了10秒，表示「還在探索過程中」。

或許，「互聯網中廠能不能成為大廠」就是一個制造出來的偽命題——因為想讓外界相信，它們首先得相信自己。

*封面圖來自《魷魚游戲》

參考資料：

1、騰訊科技：對話知乎周源：一個內容社區CEO的孤獨、宿命與和解

2、晚點：互聯網公司的中等規模陷阱

3、遠川研究所：快手是互聯網公司的及格線

4、新皮層：對話昆侖萬維方漢：大廠可以技術優先，但中廠要商業模式優先