央視315曝光維修巨頭啄木鳥維修公司,存在維修亂象和亂收費問題,比如小病大修、收費不透明、價格虛高、質保困難等問題,這家公司應該很多人在網絡上都看到過,廣告做得很多,目前算是家庭維修行業巨頭,甚至已經申請在香港IPO。
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1、啄木鳥已經成為中國最大的家庭維修平臺
今天我想從股權架構的角度來分析一下這家公司,啄木鳥家庭維修公司的全稱是“重慶啄木鳥網絡科技有限公司”,注冊在直轄市重慶,成立于2014年,是一家O2O公司,那一年可以說是中國O2O的元年,全國到處都是O2O的商業模式,家庭維修是一個很大的市場,但是一直都不規范,想做的互聯網企業很多,真正能夠做起來的很少,啄木鳥算是行業翹楚,也是重慶繼“豬八戒”之后第二家知名的互聯網企業。
重慶啄木鳥網絡公司有4個股東,大股東是北京啄管家科技有限公司,持股50%,王國偉持股27.55%,是第二大股東,王玉華持股21.75%,是第三大股東,朱紅坤持股0.7%,是最小的股東。大股東北京啄管家科技公司背后的實際控制人是王國偉,因此,重慶啄木鳥網絡科技公司的實際控制人是王國偉。
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作為一家在2014年就成立的O2O公司,而且還能存活到現在,并且能夠申請在香港IPO,一般都具備兩個特征,第一是經歷過多輪融資,一般會有專業機構投資,或者是戰略資本投資以及產業資本進入。比如目前已經經歷了5輪融資,有小米集團以及58集團這樣的產業投資,也有順為資本這樣的專業投資機構,當地政府基金兩江資本也參與了投資。
第二是交易規模一般都能夠達到十億規模以上,從IPO招股說明書來看,平臺交易總額從2021年的9.9億增長到2023年的24.8億,2024年上半年為15.7億,全年或超過30億,家庭維修訂單從2021年的430萬增長到2023年的990萬,2024年上半年有660萬單。活躍的維修工程師從2021年的7092人增長到2024年6月底的26968人。啄木鳥已經成長為中國最大的家庭維修平臺,全國市場占有率大約為2.4%,這也說明這個行業是一個極為分散的市場。
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2、啄木鳥的股權架構
作為一家經歷過5輪融資的企業,股權架構怎么可能就如上面那么簡單呢?重慶啄木鳥網絡科技公司的股權架構如下圖所示,大股東北京啄管家科技公司是一家港資企業,是由在香港注冊的啄木鳥家庭維修(香港)有限公司100%持股的,啄木鳥家庭維修香港公司又是由在英屬維爾京群島注冊的Woodpecker Maintenance Holding Limited公司100%控股,這家公司是有王國偉控制的。
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看到這里,了解資本運作的人看出點門道了,這樣的架構其實就是VIE架構,是專門為了在大陸之外上市而設計的架構,上市主體是注冊在英屬維爾京群島的公司,業務主體是重慶啄木鳥網絡科技公司,業務資質也是由重慶啄木鳥網絡科技公司持有的,所以,這個股權架構背后的股東并非是真正的股東,真正的股東在英屬維爾京群島注冊的公司后面。
真正上市的主體是在英國小島上注冊的公司,這個公司的大股東是天津啄金客企業管理中心(有限合伙企業),天津啄金客的LP是重慶啄金客企業管理中心(有限合伙),GP是重慶牛鳥科技有限公司,根據有限合伙企業的特性,GP擁有決策權,所以,誰控制了重慶牛鳥科技有限公司,誰就是天津啄金客的實際控制人,而王國偉持有重慶牛鳥科技公司50%的股份,又和另外一個50%的股東簽訂了一致行動人協議,所以王國偉是實際控制人。
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啄木鳥平臺還有幾個股權激勵的持股平臺,比如天津啄金人企業管理咨詢中心(有限合伙)和天津啄金鳥企業管理中心(有限合伙),這兩個有限合伙平臺的GP都是重慶牛鳥科技有限公司,委派代表都是王國偉,所以,王國偉也是持股平臺的實際決策者。
通過有限合伙企業以及多層持股的方式,王國偉很好的控制了啄木鳥公司,無論是在國內的啄木鳥,還是在英國小島上注冊的上市主體,都能實現很好的控制力度。這種控股權方式的設計是值得創業企業去學習的,尤其是科技企業。
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