2月PMI數(shù)據(jù)，庫存驅(qū)動投資依然行之有效

統(tǒng)計局發(fā)布2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）50.2%（+1.1%），企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，數(shù)據(jù)好于預(yù)期。

?大型企業(yè)52.5%（+2.6%），高于臨界點。

?中型企業(yè)49.2%（-0.3%），小型企業(yè)46.3%（-0.2%），均低于臨界點。

季節(jié)性來看，2015年-2024年（剔除2020年）2月的制造業(yè)PMI均值為50.28%，本次2月PMI略低于季節(jié)性均值。大、中小型企業(yè)數(shù)據(jù)“劈叉”，請注意這是一個調(diào)查數(shù)據(jù)，不可避免的有準確性問題。

生產(chǎn)指數(shù)52.5%（+2.7%），新訂單指數(shù)51.1%（+1.9%），表明制造業(yè)市場需求景氣水平回升。

主要原材料購進價格50.8%（+1.3%），出廠價格48.5%（+1.1%），出廠價格的變動弱于原材料價格，意味著企業(yè)收入可能在增長，但利潤在減少。利潤增速承壓，企業(yè)補庫節(jié)奏會慢于價格信號（關(guān)注PPI）。

產(chǎn)成品庫存指數(shù)48.3%（+1.8%），連續(xù)24個月位于榮枯線之下；原材料庫存指數(shù)47.0%（-0.7%），工業(yè)企業(yè)庫存仍在低位。

短期來看，跟隨庫存周期投資依然行之有效。

2025年仍處于本輪庫存周期的去庫階段，短期或走向“非全面去庫”，本輪庫存周期彈性顯著轉(zhuǎn)弱。M1-M2剪刀差領(lǐng)先庫存周期約半年，預(yù)計2025年二季度信用周期修復(fù)將推動四季度庫存周期復(fù)蘇。

主動補庫行業(yè)：基礎(chǔ)化工（連續(xù)3季度）、環(huán)保（營收增速22.9%）、機械設(shè)備/家電（政策驅(qū)動補庫）、食品飲料/社服（消費回暖）。

被動去庫/主動去庫行業(yè)：制造業(yè)投資連續(xù)兩季度負增長，反映企業(yè)擴產(chǎn)意愿低迷；煤炭、部分出口鏈行業(yè)庫存壓力仍存。

在投資上，不要在長遠的戰(zhàn)略上投入過多精力，未來一定會好，但所謂的賺錢不是靠預(yù)測，而是靠對策。

【A股】大概看了一會，純個人判斷：多支個股呈現(xiàn)橫盤走勢，不是漲跌問題，而是一段時間走下來可能會白玩，雞肋。

本想掛單醫(yī)療器械相關(guān)ETF，基于我的盲目判斷，轉(zhuǎn)而買自由現(xiàn)金流ETF，大概率只能賺點活期收益。另外，閉眼入了一支化學制品個股，通常我會盲目買寧波的企業(yè)。純粹個人盲目操作，成年人請對自己的錢包負責。

短期操作，時效性是一個嚴肅的挑戰(zhàn)。

【 倉位 ≈ 92% 】如果這次頂部有效，回調(diào)則需要一些時日。上漲途中有調(diào)整，下跌途中也會有反彈。

A股仍是“交易型市場”。

宏觀在左，交易在右，資本永不眠！

本文由李羿墨的周期世界原創(chuàng)。?

文|李羿墨的周期世界