王健林私有化大敗局 萬(wàn)達(dá)電影鳳凰涅槃

2025年，王健林成了最為悲催的那個(gè)地產(chǎn)老板。

今年以來(lái)，他的麻煩是一個(gè)接著一個(gè)。2月24日，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司、萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)等新增一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的17.1億元，執(zhí)行法院為甘肅礦區(qū)人民法院。

此前，王健林旗下公司也接二連三地被法院凍結(jié)股權(quán)。不完全統(tǒng)計(jì)，至此，王健林累計(jì)被凍結(jié)的金額已高達(dá)60億元左右。

今天的惡果，其實(shí)是2016年王健林為了私有化萬(wàn)達(dá)商業(yè)退市而埋下的。

為了當(dāng)年的惡果埋單，王健林不得在這幾年頻繁甩賣萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，甚至再次公告要再次減持萬(wàn)達(dá)電影的股權(quán)。

雖然這一公告，一度將萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)帶崩。

但是換個(gè)角度來(lái)看，脫離了萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的掌控，在騰訊的推動(dòng)下，萬(wàn)達(dá)電影或?qū)⒂瓉?lái)一次涅槃重生的好機(jī)會(huì)。

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禍起私有化

如果時(shí)光倒流，王健林一定不會(huì)再選擇去私有化萬(wàn)達(dá)商業(yè)。因?yàn)檫@一舉措，成了他走向深淵的催化劑。

2016年萬(wàn)達(dá)商業(yè)在退市之后，萬(wàn)達(dá)因在境外收購(gòu)被監(jiān)管部門調(diào)查，股債雙殺。不得已，王健林開始斷臂求生。2017年，王健林以大概6折的估值，分別向融創(chuàng)老板孫宏斌和富力老板李思廉賣掉了13座文旅城和77家星級(jí)酒店，總價(jià)高達(dá)632億元。

自救成功后的王健林卻又有想著運(yùn)作使萬(wàn)達(dá)商業(yè)在A股上市。

在2018年，王健林再次豪賭，與騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)等簽訂投資協(xié)議，共同出資340億回購(gòu)了當(dāng)年退市時(shí)財(cái)團(tuán)手里的股權(quán)。

可眼看A股上市無(wú)望，王健林又決定重啟港股上市，而且在2021年對(duì)萬(wàn)達(dá)進(jìn)行資產(chǎn)分拆時(shí)，還引入了新的投資方，又重新簽訂了對(duì)賭協(xié)議，約定要在2023年年底前完成上市，否則就要花費(fèi)380億，贖回這些投資股份，還要額外支付一筆年化8%的補(bǔ)償。

現(xiàn)實(shí)又一次戲弄了王健林，他輸?shù)袅速€局，卻又拿不出380億給財(cái)團(tuán)回購(gòu)股份了。沒(méi)有辦法，王健林只有繼續(xù)賣股權(quán)。

2023年12月，他把本來(lái)評(píng)估值達(dá)1800億的珠海萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)，以大概6折的打折價(jià)，作價(jià)1000億元，換來(lái)了以太盟為首的投資人600億的新注資。

賣完這筆股權(quán)后，王健林的萬(wàn)達(dá)商業(yè)在珠海萬(wàn)達(dá)商管中的股權(quán)，從78%降到了40%。雖然還是單一第一大股東，但絕對(duì)控股權(quán)沒(méi)了，還丟了800個(gè)小目標(biāo)。

雖然，初步化解了380億對(duì)賭危機(jī)。但是后續(xù)不少昔日盟友紛紛上門討債，僅融創(chuàng)孫宏斌、蘇寧易購(gòu)張近東、永輝超市三家的債務(wù)金額就已接近200億元。

為緩解債務(wù)壓力，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)模式，通過(guò)出售萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)這一核心資產(chǎn)獲取現(xiàn)金流。近兩年已先后出售了近50余個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目，新華保險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)、大家人壽、橫琴人壽等多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出手接盤。

奈何萬(wàn)達(dá)商管的負(fù)債依然壓力山大：有息負(fù)債近 1376 億，其中一年內(nèi)到期債務(wù) 303 億，而賬面貨幣資金僅 116 億。面對(duì)如此嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)狀況，王健林已失去核心資產(chǎn)的絕對(duì)控股權(quán)，繼續(xù)出售股權(quán)已不現(xiàn)實(shí)。

面對(duì)困境，王健林只能繼續(xù)瘋狂拋售萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)償債，但這無(wú)異于飲鴆止渴。

2

拱手相讓

除了甩賣萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，王健林還把目光瞄準(zhǔn)了萬(wàn)達(dá)電影的股權(quán)。

因?yàn)橥顿Y《哪吒2》暴火，到2月17日，票房就超121億元，沖擊全球動(dòng)畫票房榜第一位，光線傳媒股價(jià)最高沖到41.68元，股價(jià)漲幅超過(guò)200%。光線傳媒的股價(jià)大漲，也帶動(dòng)了萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)跟漲，并在2月13日收于漲停。

眼看著萬(wàn)達(dá)電影股價(jià)上漲，2月16日晚間，王健林又計(jì)劃再次甩賣萬(wàn)達(dá)電影的股權(quán)：宣布旗下莘縣融智興業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“莘縣融智”）于15個(gè)交易日后3個(gè)月內(nèi)擬減持3%股權(quán)。

莘縣融智由北京萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司控股79.75%。北京萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司背后的實(shí)控人就是王健林。

看起來(lái)，王健林希望借著一季度萬(wàn)達(dá)電影收益不錯(cuò)的時(shí)候，把手中的股權(quán)賣出去還債。如果王健林減持萬(wàn)達(dá)電影不超過(guò)63,353,361股，按2月26日的收盤價(jià)11.34元計(jì)算，王健林將回籠資金超過(guò)7億元。但此舉一下子將萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)打到跌停。

這已經(jīng)不是王健林第一次賣萬(wàn)達(dá)電影的股權(quán)了。2023年7月份，王健林以22.62億的價(jià)格將萬(wàn)達(dá)電影控股股東萬(wàn)達(dá)投資49%股份賣出，買入者為上海儒意影視制作有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海儒意”）。當(dāng)年的12月6日，王健林再以21.55億元將其持有的萬(wàn)達(dá)投資51%的股權(quán)，再次轉(zhuǎn)讓給上海儒意。上海儒意以44.17億元間接取得萬(wàn)達(dá)電影20%股權(quán)，成為萬(wàn)達(dá)電影的實(shí)控人。

此后，莘縣融智因?yàn)橐男袠I(yè)績(jī)補(bǔ)償，莘縣融智的持股比例由10.21%降至7.33%。如果此番莘縣融智再減持萬(wàn)達(dá)電影3%的股權(quán)后，王健林僅持有萬(wàn)達(dá)電影4%多一點(diǎn)的股權(quán)。這意味著，萬(wàn)達(dá)電影被王健林拱手相讓，徹底“割肉”了。

3

打一個(gè)翻身仗

不再姓“王”以后，萬(wàn)達(dá)電影何去何從？

2024年4月，萬(wàn)達(dá)電影的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓交易塵埃落定，柯利明代替王健林成為萬(wàn)達(dá)電影新一任實(shí)控人。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，中國(guó)儒意收購(gòu)萬(wàn)達(dá)電影，背后騰訊是最大推手。

而在中國(guó)儒意控制了萬(wàn)達(dá)電影之后，2024年萬(wàn)達(dá)電影再度迎來(lái)業(yè)績(jī)頹勢(shì)。公司近日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)計(jì)，2024年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損8.50億元至9.50億元，由2023年的盈利9.12億元再度轉(zhuǎn)為虧損。

在萬(wàn)達(dá)電影看來(lái)，公司2024年的大額虧損主要有兩方面原因。其一，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)整體低迷，受此影響，萬(wàn)達(dá)電影國(guó)內(nèi)直營(yíng)影院票房?jī)H57.2億元，同比下滑24.3%；觀影人次1.4億，同比下滑23.7%。觀影人數(shù)下滑進(jìn)而導(dǎo)致公司傳統(tǒng)非票房收入也受到影響。

而轉(zhuǎn)過(guò)2025年，萬(wàn)達(dá)電影也收獲了不少好消息。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司投資的電影《唐探1900》《熊出沒(méi)·重啟未來(lái)》均在春節(jié)檔上映。貓眼電影實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，至2月27日，《唐探1900》的票房已經(jīng)達(dá)到33.8億元，位居春節(jié)檔票房榜第二位，《熊出沒(méi)·重啟未來(lái)》票房為7.67億元，排行為第四位。作為《唐探1900》的重要出品方，萬(wàn)達(dá)電影將在票房分成中獲得收入，同時(shí)，作為全國(guó)最大的院線，萬(wàn)達(dá)電影也以院線方的身份獲得票房收入。

在《哪吒之魔童鬧?！贰斗馍竦诙浚簯?zhàn)火西岐》等熱門影片的助推下，萬(wàn)達(dá)電影春節(jié)期間的院線收入創(chuàng)下新高。

萬(wàn)達(dá)電影在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，2025年中國(guó)電影行業(yè)迎來(lái)了開門紅，以《哪吒之魔童鬧?！贰短铺?900》為代表的一系列高質(zhì)量影片，帶動(dòng)了龐大的觀影熱情。據(jù)國(guó)家電影局統(tǒng)計(jì)，僅在春節(jié)檔，電影總票房、觀影人次、單日票房等，均創(chuàng)造了多項(xiàng)歷史性突破。從年初至2月24日，全國(guó)票房已達(dá)到221億，同比增長(zhǎng)超70%，破歷史新高。公司作為電影行業(yè)龍頭企業(yè)，受益于電影票房大幅增長(zhǎng)，公司一季度經(jīng)營(yíng)收入預(yù)計(jì)出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，具體業(yè)績(jī)請(qǐng)您以公司披露的定期報(bào)告為準(zhǔn)。

很顯然，2025年，萬(wàn)達(dá)電影有望打一個(gè)翻身仗。

騰訊元寶綜合各種數(shù)據(jù)分析認(rèn)為，一季度萬(wàn)達(dá)電影的營(yíng)收預(yù)計(jì)為54億元。

不只是數(shù)據(jù)上好看了，更為重要的是，在騰訊的主導(dǎo)之下，萬(wàn)達(dá)電影的管理層開始有專業(yè)的人士來(lái)掌控。

2024年1月29日，萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布公告，由前中國(guó)儒意董事陳曦接任萬(wàn)達(dá)電影董事長(zhǎng)、總裁職務(wù)。相對(duì)于原先由地產(chǎn)人轉(zhuǎn)型做電影的曾茂軍和張霖相比，陳曦希顯然更為專業(yè)。

據(jù)悉，陳曦藝名陳祉希，1982年出生，2003年還在中央戲劇學(xué)院表演系上大三的她，因與斯琴高娃合作《走出藍(lán)水河》，飾演片中“一枝花”而成名，2010年，28歲的陳祉希從演員轉(zhuǎn)型為制片人，2012年，她參與制片的《人再囧途之泰囧》上映，以3000萬(wàn)元的成本投入收獲12.7億元的總票房，刷新當(dāng)年票房冠軍紀(jì)錄。2015年7月，陳祉希與大鵬合作的《煎餅俠》上映，以5000萬(wàn)元成本拿下11.59億元票房。

陳祉希多次押中爆款，被譽(yù)為“百億票房制片人”，曾投資出品的作品有：《熱烈》、《保你平安》、《你好，李煥英》、《吉祥如意》、《動(dòng)物世界》、《唐人街探案》等。

有分析認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影有儒意影業(yè)完全不具備的影院系統(tǒng)，搭配上陳祉希的爆款制造能力，產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)也大有可為。

而萬(wàn)達(dá)電影也有不菲的IP版權(quán)存貨，公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中也表示，在院線端，公司將繼續(xù)發(fā)展優(yōu)質(zhì)直營(yíng)影院，并積極拓展IP衍生合作。在內(nèi)容端，公司投資出品的《有朵云像你》、《蠻荒禁地》、《轉(zhuǎn)念花開》《寒戰(zhàn)1994》、《聊齋：蘭若寺》、《千萬(wàn)別打開那扇門》、《浪浪人生》、《奇遇》等影片預(yù)計(jì)將于年內(nèi)上映。有內(nèi)容，也就會(huì)聚攏更多導(dǎo)演及主創(chuàng)人才——這是萬(wàn)達(dá)電影得以良性循環(huán)的基底。

而儒意與萬(wàn)達(dá)的合作中，除了影視業(yè)務(wù)外，在游戲領(lǐng)域也有一定耦合。相關(guān)分析認(rèn)為，憑借春節(jié)檔頭部影片的強(qiáng)勁表現(xiàn)及后續(xù)內(nèi)容儲(chǔ)備，萬(wàn)達(dá)電影2025年有望扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，全年業(yè)績(jī)或創(chuàng)歷史新高。

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