博時基金后“五虎時代”人才凋零：投研能力失衡，產(chǎn)品超半數(shù)虧損

出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

2025年春節(jié)前后，博時基金人事變動頻頻，多位基金經(jīng)理因業(yè)績欠佳卸任，引發(fā)市場對其投研團(tuán)隊穩(wěn)定性和產(chǎn)品策略的廣泛關(guān)注。

近日，博時基金先后對卓若偉、陳偉、李重陽三位基金經(jīng)理進(jìn)行崗位調(diào)整。而就在去年年底，博時基金還解聘了沙煒等明星基金經(jīng)理，但其繼任者并沒能扭轉(zhuǎn)產(chǎn)品業(yè)績虧損局勢，收益率仍告負(fù)，而博時基金也面臨著人才凋零的困局。

一位資深業(yè)內(nèi)人士告訴拾鹽士，博時基金這波人事震蕩可能是其重塑投研體系的契機(jī)，但成效仍需時間驗證，投資者可關(guān)注后續(xù)團(tuán)隊調(diào)整及旗艦產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)。在當(dāng)前公募行業(yè)競爭加劇、監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向投資者回報導(dǎo)向的背景下，博時基金若要扭轉(zhuǎn)頹勢，仍需優(yōu)化考核機(jī)制、加強(qiáng)投研梯隊建設(shè)、調(diào)整產(chǎn)品布局。

多名基金經(jīng)理黯然離場

博時后“五虎時代”人才凋零

隨著2024年四季度基金季報的披露，加之沙煒等明星經(jīng)理的黯然離場，博時基金的表現(xiàn)格外令人擔(dān)憂。近幾年來，博時基金多個產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，基金清盤數(shù)也穩(wěn)居首位。除此之外，博時基金的合規(guī)問題頻發(fā)，公司監(jiān)管能力存疑。

梳理近期發(fā)生變動的基金經(jīng)理管理產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績不佳或是離場主因。

其中，卓若偉卸任博時恒盛一年持有期A等產(chǎn)品，管理期間該基金連續(xù)3年自然年度虧損，累計虧損13.74%，在偏債混合型基金中排名倒數(shù)第8位，他管理的8只基金均排名同類后段，投資者大幅撤離，基金份額縮水95%，策略上高倉位配置權(quán)益資產(chǎn)及可轉(zhuǎn)債未能抵御市場波動致固收+策略失效。

同樣，李重陽卸任7只基金，其中6只業(yè)績排名靠后，他當(dāng)前在管的兩只基金任期收益率同類排名倒數(shù)。陳偉卸任博時穩(wěn)益9個月持有A等產(chǎn)品，他管理的基金業(yè)績分化很大，博時穩(wěn)益9個月持有A任期內(nèi)回報較好，但其他產(chǎn)品排名倒數(shù)，管理規(guī)模大幅縮水。

而曾備受矚目的明星經(jīng)理沙煒也已于年前卸任，事實(shí)上已有多年業(yè)績表現(xiàn)不佳，此前管理的基金產(chǎn)品近三年跌幅超20%，規(guī)模腰斬。除了其任職時間最長的博時絲路主題以及“迷你基”博時研究回報，沙煒管理的其余產(chǎn)品任職回報均為負(fù)。

由于多個產(chǎn)品業(yè)績不佳，投資者在基金吧里紛紛發(fā)帖，表達(dá)對沙煒的極度不滿。

圖片來源于天天基金網(wǎng)

但當(dāng)沙煒卸任基金經(jīng)理后，博博時阿爾法回報和博時遠(yuǎn)見回報目前由基金經(jīng)理金耀獨(dú)自管理，博時絲路主題則由基金經(jīng)理王晗獨(dú)自管理，就目前結(jié)果來看并沒有扭轉(zhuǎn)局勢。

公開資料顯示，金耀2010年起先后在安邦資產(chǎn)、天弘基金、民生加銀基金工作。加入博時基金前，任職期間的民生加銀研究精選曾在3年時間取得漲幅209.46%的傲人成績，但其管理的民生加銀優(yōu)選、民生加銀聚優(yōu)等3只基金產(chǎn)品任期虧損均超過20%。

加入博時基金后，金耀在蔡濱手里接管了博時產(chǎn)業(yè)精選，但成績也不甚理想，任期虧損-14.47%，在同期靈活配置型基金中只能排2032/2226。

而王晗是博時基金自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理， 2020年加入博時基金，只有不到2年的基金管理經(jīng)驗，資歷尚淺。2023年2月1日，王晗接手博時戰(zhàn)略新材料主題，其任期內(nèi)仍未扭虧為盈。

另外，早在去年7月，曾鵬就卸任了6只基金，而且在曾鵬“減負(fù)”之后，博時基金已經(jīng)沒有管理超百億規(guī)模的主動偏股基金經(jīng)理了。隨著基金經(jīng)理的相繼卸任，博時基金的主動權(quán)益板塊持續(xù)低迷。而被譽(yù)為“博時科技一哥”的肖瑞瑾，業(yè)績表現(xiàn)同樣讓人失望。

肖瑞瑾2012年碩士畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)后加入博時基金，從研究員一路干到基金經(jīng)理。2017年開始獨(dú)立管理基金產(chǎn)品，經(jīng)手17只基金，截至目前在管7只基金，管理總資產(chǎn)規(guī)模約47.21億元，可謂是博時基金的核心人物之一。但近年來肖瑞瑾任職管理的基金大多處于虧損狀態(tài)，其中五只產(chǎn)品任職虧損超過20%，目前在管的表現(xiàn)最差的要數(shù)博時創(chuàng)新精選A。

回望博時基金成立之初，可謂人才輩出。公開資料顯示，其創(chuàng)始人肖風(fēng)先后就職于深圳康佳、人民銀行深圳分行，之后歷任深圳市證券監(jiān)管辦公室處長、證管辦公室副主任等職務(wù)。1998年7月博時成立，肖風(fēng)一直擔(dān)任公司總經(jīng)理、副董事長。

肖風(fēng)在卸任之際，大幅調(diào)整了博時的業(yè)務(wù)架構(gòu)，一手提拔了5位副總——楊銳、董良泓、李志惠、李雪松和邵凱，這五人被業(yè)內(nèi)稱作博時“五虎將”，分別分管公募資產(chǎn)投資、專戶資產(chǎn)投資、固定收益投資、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)，將博時寄希望于其五人。

但這五人沒過多久也各奔東西，博時基金也深陷“人才慌”之中。肖風(fēng)離開博時次年，老部下楊銳也離開了博時。同年，李雪松跳槽至道富基金出任總經(jīng)理，幾個月之后又去了私募領(lǐng)域。李志惠加盟浙商基金，于2015年出任董事長一職；2019年董良泓離開博時，創(chuàng)辦譽(yù)輝資本；2023年2月邵凱離任博時副總經(jīng)理，宣布加入中歐基金，擔(dān)任固收投資決策委員會領(lǐng)導(dǎo)。

面對人才流失困境，博時基金第三任董事長張光華曾表示“資產(chǎn)管理行業(yè)最核心的資產(chǎn)是人”，而當(dāng)下，博時基金最缺的顯然就是人才。

混合型基金超半數(shù)虧損

投研能力失衡問題突出

2021年2月，曾經(jīng)的權(quán)益老將高陽從鵬華基金回歸博時，擔(dān)任總經(jīng)理一職，眾人紛紛期待博時基金扭轉(zhuǎn)乾坤，再次向著曾經(jīng)的“黃金時代”前進(jìn)。但事實(shí)上，在招商證券入主之后，博時基金的業(yè)績并未迎來轉(zhuǎn)機(jī)，反而在一直往下掉。

真正讓博時再次在行業(yè)穩(wěn)住地位，是在招商證券入主之后的第三任董事長張光華，與時任總裁江向陽搭班子，二人公開表示要把博時帶回來，開啟了對博時大刀闊斧的改革，特別是在債券基金和主動權(quán)益基金方面，直接重塑了博時當(dāng)下的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)基本面。

博時披露的最新數(shù)據(jù)顯示，博時基金的管理規(guī)模共計10859.92億元，基金數(shù)量共計697只。雖然整體上資產(chǎn)規(guī)模呈增長趨勢，但近些年來股票型基金管理規(guī)模始終難以突破500億元，混合型基金管理規(guī)模自2022年以來不斷縮水。

圖片來源于天天基金網(wǎng)

截至2024年三季度，股票型和混合型基金管理規(guī)模僅1185億元，遠(yuǎn)低于債券型基金的4095億元，投研能力失衡問題突出。

例如，深入分析卓若偉的投資策略可以發(fā)現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)他采用了高倉位配置權(quán)益資產(chǎn)（20%以上）及可轉(zhuǎn)債（40%以上）的方式。在正常的市場環(huán)境下，這種配置可能會帶來較高的收益，但當(dāng)市場波動加劇時，就暴露出了嚴(yán)重的問題。他未能有效地根據(jù)市場變化調(diào)整策略，導(dǎo)致固收+策略失效。這可能是由于他對市場趨勢的判斷出現(xiàn)了偏差，或者在風(fēng)險控制方面存在不足。

值得注意的是，2021年，博時的股票型基金管理規(guī)模下滑至行業(yè)第19位，創(chuàng)下近十年來最差記錄；2022年、2023年連續(xù)兩年，博時的混合型基金管理規(guī)模排在行業(yè)第16位，也創(chuàng)下近十年來最差記錄。

圖片來源于機(jī)構(gòu)之家

公開資料顯示，截止到2024年12月23日，博時基金的偏股混合型、靈活配置型、普通股票型基金產(chǎn)品數(shù)量合計為111只，處于虧損狀態(tài)的基金產(chǎn)品數(shù)量為56只，其中，虧損幅度超過20%的基金產(chǎn)品數(shù)量為31只，大部分是2020年下半年到2021年成立的基金產(chǎn)品。

值得注意的是，博時基金的混合型產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)123只，但其中約有64只基金自成立以來一直處于虧損狀態(tài)。其中有16只基金虧損幅度超過30%，這些基金大多是2020年、2021年期間成立的產(chǎn)品。基金成立之時正值基金市場火熱，但隨著市場回調(diào)，未能經(jīng)受住考驗，凈值一路下滑。

長久以來的虧損實(shí)乃博時的一大難題，因此“清盤”便成了博時基金的選擇。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2024年初至今，博時基金相繼清盤17只產(chǎn)品，清盤數(shù)量登頂。

而僅在今年1月，博時就有4只產(chǎn)品清盤，連原本被看好的博時港股通紅利精選這樣的紅利主題基金也未能幸免，這對于一家老牌公募來說不免令人唏噓，也讓不少投資者大呼意外。

更令人意外的是，博時基金旗下的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，包括博時養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有、博時養(yǎng)老目標(biāo)日期2050五年持有、博時養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有和博時養(yǎng)老目標(biāo)日期2040五年持有，這四只養(yǎng)老基金一向被視為穩(wěn)健配置，也走到了虧損清盤的結(jié)局。

在金融市場中，投資者的信任是基金公司生存和發(fā)展的基石。博時基金由于部分基金業(yè)績長期墊底，已經(jīng)導(dǎo)致了嚴(yán)重的后果。而近期這一波人事變動，不僅使博時基金的團(tuán)隊穩(wěn)定性受到嚴(yán)峻考驗，也再次考驗著投資者對于博時基金的信任度。