寒武紀股價再創新高，市值超3000億，85后創始人身價近千億

寒武紀的強勢令人驚訝，股價再創新高，盤中漲幅一度超過9%，股價直逼800元，創下777.77元的歷史高價，市值超過3000億，最高達到3243億，在A股僅次于中芯國際和海光信息，鑒于寒武紀是全流通的，單計算在A股的流通市值，寒武紀已經是A股市值最大的芯片企業。

1、是泡沫還是潛力的變現？

寒武紀是泡沫還是潛力的爆發？在投資界早有爭論，2023年營收才7.1億，扣非凈利潤虧損10.4億，2024年前三季度營收同比增長27%，全年按照這個增速，營收也僅僅能夠達到9億，但是依然是巨虧的，前三季度扣非凈利潤虧損超過8億，虧損幅度縮小9%，全年預計扣非凈利潤虧損9億元左右。

9億的營收且是虧損，和3000多億的市值一對比，顯然是不匹配的，市銷率都高達300多倍，1元營收能夠創造300多元市值，這種估值歷史罕見。但是其股價的強勢在不斷打臉看空者，誰在做多寒武紀呢？2024年前三季度其股東人數是在不斷減少的，從年初的3.32萬減少到三季度末的2.65萬，減少幅度高達20%。再考慮到其主要漲幅是在924行情之后爆發的，2024年四季度的股東人數將進一步減少。

股東人數的減少，意味著股份在集中，集中到誰手里呢？寒武紀的股份集中到機構手里了，2024年初機構數量有537家，到了2024年6月底，增加到743家，9月底減少到306家，但是同比2023年9月底的68家明顯增加了好幾倍，這說明機構是寒武紀這輪行情背后的主力，如此之多的專業投資機構看好寒武紀，不全是無本之木吧。

眾所周知，當前AI芯片是全球搶占的科技制高點，美國有了英偉達，市值最高的時候接近4萬億美元，是美股市值最大的股票，而很多投資人將寒武紀視為中國的英偉達，頂著中國AI芯片第一股的名頭，這樣的估值就不一樣了。

2、市研率估值就靠譜多了？

最近有一種聲音出來，已經看不出來是諷刺還是認真的，說寒武紀的估值是有跡可循的， 不能用市盈率、市銷率和市凈率，而應該用“市研率”，什么是市研率？就是市值對研發投入的估值。

英偉達2024年前三季度研發投入是92億美元，同比增長近50%，全年按照這個增速 ，研發投入將是129億美元，而英偉達當前的市值是3.4萬億美元，市研率就是264倍，意味著1元研發投入對應264元的市值。

寒武紀當前是虧損的，但是研發投入是實打實有的，2024年前三季度研發投入6.6億，同比下滑8%，全年照這個增速，研發投入將為10.2億元，那么寒武紀3000億的市值，對應的市研率就是293倍，這英偉達的264倍相差不遠，這么看來是不是就合理多了？

按照這個估值方法，也有說得通的地方，但是所有的估值最終是要落地到業績，也就是營收和利潤，英偉達的市研率是很高，但是扎扎實實帶轉化為了營收和凈利潤，其滾動市盈率只有54倍，估值方面并沒有那么大的泡沫，2024年的凈利潤有望超過900億美元。

而寒武紀當前的市值是透支了將來的業績的，即便他的研發能夠成功，也是被透支了的，按照3000億的市值，100倍的估值計算，凈利潤也需要30億，如果按照50倍的估值計算，更需要60億的凈利潤，而對應的營收又得是多少？

3、85后創始人身價近千億

專業機構雖然比散戶更加專業，背后的操盤手都是頂尖學府的學霸精英，但是他們的選擇并非總是對的，當年機構抱團茅臺，茅臺的股價該跌還是跌，最多的時候股價從高處跌了50%，當年機構抱團新能源板塊，但是這幾年新能源板塊也跌得很厲害，跌幅還不止50%，尤其是光伏板塊，簡直是慘不忍睹。

還有機構抱團醫藥股的，比如那個著名的基金經理葛蘭，但是這幾年醫藥板塊跌得多厲害，很多股民買了他們的基金，最后依然虧得很厲害，而醫藥板塊現在已經跌回924行情之前了，這么大的政策刺激都未能拉起來，在A股沒有什么是永恒的，要時刻保持警惕，價值投資不是持有不動，再好的股票也有調整的時候，估值過高就有崩盤的風險，不要做最后的接盤人。

寒武紀這輪波瀾壯闊的行情已經持續了兩三年時間，從2022年4月份46.59元/股的低點，到如今最高777.77元/股，早已超過10倍漲幅，達到15694%的上漲幅度，是妥妥的牛股無疑，甚至在2024年拿下A股漲幅最大的桂冠，股價過于投資未來也是一種風險。

但是這輪行情最大的受益者是創始人兼董事長陳天石，這位85后創業者也因此身價暴漲，他直接持股寒武紀28.63%的股份，又通過北京艾溪科技中心（有限合伙）間接持有寒武紀不低于0.05%的股份，合計持有寒武紀不低于28.68%的股份，寒武紀總市值3200億，陳天石的身價將達到918億。距離千億身價也就一步之遙了。

參照胡潤2024年中國百富榜上榜人員之身價規模，陳天石918億的身價可以排名30名左右，和郭臺銘以及劉鑾雄家族身價相當，躋身中國頂級富豪之一。777.77元會成為寒武紀的一個頂嗎？還是會再創新高甚至突破1000元？時間老人會告訴你答案。