積極“雙寬松”時代，更有“韌性”的等待機會

9.24一輪，12.9又一輪。和9.24不同的是，12.9定的是明年的調，9.24解的是燃眉的急。

市場對這一次的政策給予了更高的期待，用的詞匯也都是非常的刺激。“有史以來第一次”、“14年來重回寬松貨幣”、“樓市重回2009”……

3倍做多富時中國隔夜暴漲近24%，給足了面子（剛剛看又跌回去了）。但是大A冷（學）靜（乖）多了，上一次9.24，大A的反應就像是王寡婦再婚，這次是三婚，感覺沒那么激動了，很好，少點人被套。

后臺一些粉絲意外我昨晚沒發(fā)文，實話講，這個我沒有特別的看法，市場上的分析觀點我都認同。

首先，我覺得要給予肯定。因為，政策措辭其實也可以是和以前一樣是“穩(wěn)健”，那就麻煩了。我的意思是，你并沒有什么辦法能確保它一定會按市場“預期”行事——事實上，過往幾年總不是，這也是我下面要說的。

有了這樣的表態(tài)，我們就可以預期：

1）貨幣政策更加的寬松。會怎樣寬松呢？存款準備金率會更大幅度的下調、LPR會更大幅度的下調、存款利率也會更大幅度的下降，這都是明年可能發(fā)生的事情，甚至是一次性發(fā)生。所以，不管你是買房子還是已經(jīng)在月供，明年的房貸成本都會繼續(xù)減少。

2）財政政策更加的寬松。也許赤字率的容忍度會更高，給到地方政府化債的錢更多，用于三大工程的錢更多，給到老百姓的保障更多，給到企業(yè)減免稅負的錢更多。所以，不管你是在失業(yè)還是在減薪，明年的補助都有希望更多。

其次，就我而言，在預期之內，但超預期。就市場而言，是大超預期。我前面的文章說了：政策會一直放松下去，下面的關注節(jié)點在中央經(jīng)濟工作會議和明年的兩會。繼續(xù)寬松是應有之意，但是直接這樣表達出來，還是超預期的。側面說明了經(jīng)濟問題還是比想象的嚴峻——尤其是11月的數(shù)據(jù)出爐，側面還說明了決策層坦然承認了問題嚴峻，并且更加重視來解決問題。

對于房地產(chǎn)、股市而言，只要你愿意繼續(xù)降息、繼續(xù)釋放流動性，總歸是利好，無非是大利好還是小利好，總歸是利好。對于宏觀經(jīng)濟而言，如果你愿意擴張財政政策，減輕企業(yè)和人民的負擔，增加就業(yè)，就一定能夠更快的推動經(jīng)濟復蘇回到正常軌道上去。只是說，它何時見效，我不知道，我也不認為有誰能提前知道。

但既然寫了文章，我還是說一點不一樣的東西。并不是觀點不一樣，觀點都是大同小異，而是定位不一樣，我是交易者的定位，所以，我們的觀點會導向實操，導向知行合一。所謂的交易者，是你面對12.9這樣的政策你要不要拿著真金白銀投進去，你可能會賺錢/賠錢，你要為自己的行為負責。只是說市場分析，我也可以可著勁兒的鼓吹，但是如果自己拿錢來做交易，真的是另一套邏輯。

坦率的說，就個人的具體操作，也許我會建議你到來年的3月再做打算。畢竟，現(xiàn)在只是一個方向性表態(tài)，這當然已經(jīng)是極好，但顯然股市的上升需要細節(jié)，那可能要等到來年兩會了。

我自己是越來越不建議過于關注政策分析，如果你要玩這個，那么我認為最重要的能力一定是政策預判能力，你必須要做到：在政策出臺之前你能夠提前埋伏好，耐心的等待，就像我8月做到的那樣。這樣，等到政策出臺之后，只要一波，你就可以收割了。否則，你等到政策出來，等到很多分析號說大牛市要來啦然后你進場，那你一定是韭菜，鮮嫩的韭菜苗子。

即便是像眼前這樣史無前例大級別的政策，我也建議你保持克制與謹慎，今時不同往日，歷史無法簡單押韻。原因有二，1）：我認為政策力度依然不足夠，且不可預期性太強；2）：今日局面單靠政策不足夠。還有其它……算了，不說了。

我不是什么經(jīng)濟學者，但以我粗淺的歷史、經(jīng)濟知識，我也知道一點：今天經(jīng)濟真實的境況，截至三季度，以廣泛的物價水平統(tǒng)計（GDP平減），實際的經(jīng)濟困難程度恐怕已經(jīng)追平乃至超過了1998年。所以，很明顯，這需要的是一攬子、全方位的制度設計上的大變化，而不是小手小腳沿著路徑依賴的政策放松。在這樣一個轉變跡象沒有出來之前，我認為很難令投資者產(chǎn)生長期信心。同時，近年來政策的不可預期性太強了，這是非常重大的警告。如果政策的方向和實施給到市場有時候是遲疑的、甚至是言行相悖的，那交易者肯定不會有持續(xù)信心。這不是幾次表態(tài)就可以扭轉的。

市場今天看到的政策，主力還是貨幣政策在挑大梁——財政政策剛剛有好的表現(xiàn)，開始上戰(zhàn)場了。但是貨幣政策主要是在刺激需求的，面向需求端你就會看到，大部分人群根本不是有沒有信心的事兒，而是沒尿了，不是不想為國解憂的，真的是尿不動了，能夠按時還貸款、維持原來生活質量的活著，都費了老鼻子勁。

的確市場上有資金，但他們要進場，必須要看到信心，也要看到基本面。看到基本面好轉，手里有錢的人才會愿意拿著錢去進場。這個光靠政策肯定不夠，要靠實打實的就業(yè)改善，要靠企業(yè)的業(yè)績改善。同樣重要的是，要基本面好轉，一個大前提是，必須要考慮解決人們對資金安全性憂慮的問題。就是錢放在這里安全不安全，如果整個社會一天到晚都是對有錢人們、對資本家們喊打喊殺，地方城市對內搞罰款對外搞遠洋捕撈，那他們就算是有錢肯定還是不愿意投。或者說，他們就算是愿意投，也都是拼了命的在股市里割來割去，能撈一把是一把，撈完了撤退。

這正是現(xiàn)在我們在A股看到的，成交量是持續(xù)不小，但是真正的、上下共同渴望的民間“耐心資本”，很難見到。

這些問題，光靠政策解決不了，政策能解決的，通常是短期的事。長期的信任感、信心的缺乏，不是一蹴而就的，也絕非一言而返的。

所以，這樣的市場，對于股市，我覺得散戶偶爾搞一下就好了，沒有價值一直玩，你也玩不過，我不會認為我比鐮刀們聰明，能夠打贏他們的唯一辦法就是不下場，耐心觀察，把心思放在好公司+好價格的選擇上。坦白說，A股現(xiàn)在一些好公司慢慢出現(xiàn)了好價格，但依然不算便宜，至少沒有想象的那么便宜（當然估值不是A股的主要問題）。

對于房地產(chǎn)，我要比股市更樂觀。當然從投資性能的角度講，都是一樣的問題，未來的成長性下降，原來的邏輯講不圓了。講不圓也沒關系，換一個思維坦然面對就好。

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