躋身第六大指數！核“新”寬基火速接力，場內規模破千億

原創新經濟IP新經濟e線2024年11月13日 09:02云南

中證A500迎來“指數盛宴”。

繼首批10只中證A 500ETF于10月15日上市后，這一重磅指數產品便開啟了火速接力。10月31日，12家公募機構上報第二批中證A500ETF；11月1日，12只產品集體獲批；11月5日，包括鵬華基金旗下A500ETF指數(認購代碼：512023)在內，11只產品率先啟動閃電發行。

新經濟e線獲悉，近年來，指數化投資因其運作透明、費率較低且風險相對可控的優勢迅速發展起來，不僅產品數量不斷攀升，規模也在持續壯大。Wind統計表明，截至11月5日，今年以來新發行ETF數量為122只，ETF總數量已逾千只；ETF份額增加4444.20億份，較年初增長22.03%；ETF總規模增加1.51萬億元，較年初增長73.77%。

值得一提的是，第二批中證A500ETF集結了ETF領域的頭部管理人。在行業巨頭同臺競技下，中證A500ETF的場內生態有望日益豐富和完善。

與首批10只中證A500ETF類似，第二批12只中證A500ETF全部設置了20億元首募規模上限，而分紅依然是第二批中證A500ETF的主流“標配”。以鵬華A500ETF指數為例，在符合基金分紅條件的前提下，鵬華A500ETF指數打造獨特分紅機制，可月月評估分紅。此外，產品管理費率和托管費率分別為0.15%/年和0.05%/年，屬同類最低一檔費率，力爭為投資者帶來更好持有體驗。

據新經濟e線了解，作為新“國九條”發布后推出的首只核“新”寬基指數，市場對中證A500指數展現出的熱情有目共睹。Wind數據顯示，截至11月11日，首批10只中證A500ETF總規模快速突破千億元，達到1002.25億元，相比上市之初新增四倍以上，并且10只ETF基金份額數量全部實現增長。

躋身第六大指數

新經濟e線注意到，截至2024年11月11日，包括ETF在內，按跟蹤標的指數的總規模計算，中證A500已反超中證1000指數，成為繼滬深300、科創50、中證500、上證50、創業板指之后的A股第六大寬基指數。這距離該指數自9月23日發布以來僅過去短短一個多月時間。有市場人士表示，中證A500指數之所以能在短時間內突破千億規模，與其具備的特質有密切關系。

從行業配置特征來看，中證A500與中國經濟轉型升級的大趨勢高度契合，更好地反映了資本市場結構變化和產業轉型升級的方向。截至2024年11月1日，中證A500指數覆蓋了全部35個中證二級行業以及91個中證三級行業，行業分布更加均衡，且更加側重新質生產力。從行業分布特征來看，中證A500指數在工業、信息技術、原材料、醫藥衛生、通信服務等新興行業權重高于滬深300，而在金融、主要消費、能源、公用事業等傳統行業的權重占比小于滬深300。

除了行業更加均衡分布外，中證A500指數匯聚更多細分行業龍頭的特征也非常明顯。從指數前十大權重股來看，中證A500指數涵蓋了多個中證三級細分行業的龍頭股。Wind數據顯示，截至2024年11月1日，中證A500指數與滬深300指數前十大權重股完全重合，但中證A500指數的個股權重均更低，前五大、前十大和前二十大成分股的權重占比均低于滬深300指數，較低的集中度有效降低了對個股特質風險的暴露，提升了指數的可投資性。

對比來看，滬深300成分股有234只（數量占比78%）在中證A500成分股中，重合成分股在滬深300、中證A500的權重占比分別達到87.54%、78.574%。在中證A500成分股而不在滬深300成分股中的股票主要是各個新興產業的龍頭股。

中證A500歸屬母公司的凈利潤及增長率

來源：Wind（截至2024年11月5日）

作為A股風向標的核“新”寬基指數，中證A500成分股同時展現出優異的盈利能力和成長性。根據Wind和中證指數公司數據，中證A500指數樣本2023年度平均凈資產收益率10.28%、近五年復合營收增速17.48%，均顯著優于市場平均水平，此外有近七成樣本近一年凈資產收益率或營收增速位居同行業前30%，ROE和營收增速平均分別位于行業前30%、40%左右水平，整體呈現出高質量、高成長的特征。

Wind數據統計，中證A500指數近十年來的凈資產收益率(ROE)持續高于A股整體水平(以中證全指為代表)。進一步看，七成成分股近一年凈資產收益率或營收增速位居同行業前30%。雖然成分股數量僅占全市場的10%，但貢獻了全市場50%以上的市值和70%的利潤，充分體現了成分股的優質屬性。

風險收益比領先

另據新經濟e線了解，得益于優選細分行業龍頭以及行業均衡的編制方式，中證A500指數通過更少的樣本數量貼近中證全指的表現，與滬深300、中證800等寬基指數對比，拉長時間看中證A500指數波動率和回撤更小，風險收益比領先。

Wind統計表明，截至2024年11月1日，考察calmar值這一指標發現，自2004年12月31日基日以來，綜合考慮綜合考慮了波動率水平和最大回撤之后，中證A500和中證A500全收益對應的calmar值分別為0.12和0.15，而同期滬深300、中證800的calmar值分別是0.10和0.11。

進一步比較中證A500和滬深300的歷史累計收益，兩者的收益曲線較為接近，但中證A500在不同時間段展現出明顯的超額優勢，尤其在2013年前后、2015年以及2020至2021年。這些時期，中證A500的超額收益相較滬深300表現出持續積累的特點。從逐年表現來看，2013年和2015年，中證A500的超額收益分別達到了7.55%和10.1%。在2020至2021年，盡管每年的超額收益相對溫和，但也達到了3.71%和5.67%。可以看到，A500相較滬深300呈現出一定的階段性優勢。

究其原因，相比于滬深300成份股的行業權重分配，中證A500在金融地產上的權重占比均有明顯的下降，而在生物醫藥和科技類等其他行業上的權重有一定提升。相比于滬深300選取全市場市值最大的300只股票的編制規則，中證A500指數要求行業在一級行業上與中證全指保持相對的行業中性。因此對于銀行、非銀、白酒等高市值個股數量較多的行業，滬深300更容易配置更高的權重。

中證A500市盈率TTM

來源：Wind（截至2024年11月5日）

此外，就估值水平而言，當前A500指數估值依然偏低，在全球股市中同樣處于相對洼地。自今年9月末的市場反彈后，中證A500指數的市盈率依然處于基日以來的相對底部，在本輪的股價快速抬升中保持相對穩定的估值表現。Wind統計顯示，截至11月5日，中證A500指數市盈率TTM為14.14倍，處于該指數近十年來歷史分位點的47.84%，同期中證500指數市盈率TTM為26.19倍，處于該指數近十年來歷史分位點的52.94%。

鵬華A500ETF指數擬任基金經理余展昌表示，當前A股市場政策底已經顯現，后續等待經濟數據驗證，海外降息周期疊加國內經濟復蘇預期看好中國資產后續表現。隨著中國經濟新舊動能的轉換，下一階段領漲的核心資產或為新質生產力為代表的新方向。A500指數作為新寬基代表，可以幫助投資者一鍵買入中國資產。A500指數在編制上兼顧行業均衡、細分龍頭、市值代表性和ESG理念，且相對傳統寬基在新經濟方向的更大，更契合當前中國發展趨勢，更能代表“這里是中國”。

另有市場人士認為，隨著行業輪動速度加快，在新興產業、成長風格占優的市場環境下，中證A500或將是更優的配置選擇。

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