美聯(lián)儲會繼續(xù)降息嗎？

繼美國總統(tǒng)大選塵埃落定之后，又一個重磅財經(jīng)大事落地。

沒錯，就是11月份的美聯(lián)儲議息會議。

北京時間2024年11月8日凌晨（當(dāng)?shù)貢r間11月7日），美聯(lián)儲的議息會議決議公布，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間降至4.5%-4.75%，縮表節(jié)奏維持不變，即每個月減持250億美元國債和350億美元MBS。

更重要的是美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言。

相比9月份的議息會議決議，本次鮑威爾的發(fā)言變化不大，但是刪去了有關(guān)通脹目標(biāo)“更大信心”和“進(jìn)一步進(jìn)展”的說法，很顯然，這意味著，在通脹問題上，美聯(lián)儲不再像過去幾個月那樣信誓旦旦了，他們也開始擔(dān)心通脹重啟的風(fēng)險了。

這也正是我從8月到10月的三篇文章中一直在強調(diào)的內(nèi)容：

通脹，會如何演繹？

通脹率下降，接近尾聲

塵埃落定，但是……

不過，整體而言，利率決議公布前后，市場對于美聯(lián)儲12月份降息的概率的判斷，波動不大，目前，市場依然定價12月份有70%的概率降息25個基點，30%的概率不降息。

除了對通脹和利率的看法之外，本次鮑威爾在回答問題環(huán)節(jié)，明確拒絕了對市場給出一個前瞻指引，甚至帶有一點兒生氣的意思。

就在議息決議公布之后，有記者向鮑威爾提問。

您能否詳細(xì)說明一下？您說通貨膨脹取得了進(jìn)展，去掉了“進(jìn)一步進(jìn)展”，在第二段中，去掉了“委員會對通貨膨脹正朝著其2%的目標(biāo)前進(jìn)有更大信心”這句話。這些措辭變化，背后有什么政策實質(zhì)嗎？是為了給12月的暫停降息打開大門嗎？是為了傳達(dá)過去三個月核心通貨膨脹的粘性嗎？

面對這個問題，鮑主席似乎有些生氣，他用了一長段話來回答記者。

并非如此，不。讓我告訴你我們的想法。“對取得進(jìn)一步進(jìn)展更有信心”的檢驗，是我們第一次降息的檢驗，對吧？我們在9月份通過了這項檢驗，因此我們接受了這項檢驗。如果你把它保留下來，那么它就是新的前瞻性指引，是全新的前瞻性指引，你的意思是什么？你是否要求在每次會議上我們都必須說是或否，我們是否取得了進(jìn)一步的進(jìn)展。關(guān)鍵是，我們已經(jīng)獲得了信心，我們正走在一條可持續(xù)的道路上，通脹率將降至2%。所以我想告訴你的就是這就是全部內(nèi)容。這并不是為了發(fā)出信號。這兩者都不是為了發(fā)出進(jìn)一步的信號。看到進(jìn)一步的進(jìn)展，它就變成了一個考驗。我們認(rèn)為現(xiàn)在不是進(jìn)行大量前瞻性指引的好時機，在我所說的內(nèi)容中存在相當(dāng)多的不確定性。在我們所走的道路上，我們知道目的地在哪里，但我們不知道正確的步伐，我們也不知道確切的目的地在哪里。因此，關(guān)鍵是在前進(jìn)的過程中找到它，找到正確的步伐和正確的目的地。我認(rèn)為這方面存在相當(dāng)多的不確定性，而且，您知道，您不想用指引束縛自己。您希望在前進(jìn)的過程中做出明智的決定。

也就是說，鮑威爾這一次終于坦白承認(rèn)了，美聯(lián)儲“不知道正確的步伐”，“也不知道確切的目的地在哪里”，所以，他拒絕像前幾次那樣，給出一個“前瞻性的指引”。

這一次，美聯(lián)儲變得謙卑了，不再牛氣哄哄的給出“前瞻指引”——因為，自2020年初疫情全面爆發(fā)以來，不管是“平均通脹目標(biāo)制”，或者“通脹是暫時的”、或是過去幾個月“通脹正穩(wěn)步朝著2%的目標(biāo)下降”這些說法，美聯(lián)儲關(guān)于經(jīng)濟、通脹的前瞻指引，錯了有一大半。

此外還有記者問到美國聯(lián)邦政府的財政赤字和政府債務(wù)高企問題，并且提到鮑威爾的前任格林斯潘和沃克爾，都曾經(jīng)對政府預(yù)算危機經(jīng)濟和金融穩(wěn)定而大聲疾呼，現(xiàn)在聯(lián)邦政府又是這樣子，你打算發(fā)聲么？

鮑威爾回答說：

我說得不比他們倆少，也不比他們倆多，我一直強調(diào)，聯(lián)邦政府財政政策處于不可持續(xù)的道路上，它最終是對經(jīng)濟的威脅。但是，我也在很多場合說過，我們沒有財政政策的監(jiān)督權(quán)……

以上這些，都還算是正常的問答，但到了后來，有記者開始蹬鼻子上臉的提問了。

——新當(dāng)選總統(tǒng)的顧問，可能要求你辭職，你會辭職么？

不！

——你是否認(rèn)為，法律上你不需要離開？

不需要！

——您是否相信總統(tǒng)有權(quán)解雇或降職您？

法律不允許！

——特朗普一直批評您的表現(xiàn)，您是否擔(dān)心他對美聯(lián)儲獨立性的影響？

我今天不再談?wù)撜螁栴}！

就這樣，連續(xù)4個“不”字，讓這一場記者問答會，變得非常有幽默感。