9C研討 | 蘋果虛假陳述，恒大財務造假，如何規避此類風險？

文 / 9C資本力 周永信

蘋果的謊言，恒大的雷，接連而來。

2024年3月15日，蘋果公司因一起集體訴訟，與投資人達成一項和解。

根據和解協議，蘋果公司將向投資人支付4.9億美元。

為什么要付這筆錢呢？

因為蘋果公司忽悠了投資人。

事情源于2018年11月1日的一場分析師電話會議。

在該會議上，蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook），向投資者傳達了關于公司在中國市場業績的信息。

庫克表示，盡管蘋果在土耳其、印度、巴西和俄羅斯等貨幣疲軟的國家面臨銷售壓力，但他不會將中國列入這些面臨挑戰的市場之中。

他稱：“我們上個財季在中國的業務非常強勁。”

這給了投資人良好的預期。

可誰知，庫克話音剛落，沒幾天，蘋果公司就通知供應商削減生產。

這一舉動，與庫克的說法，完全對不上，甚至，背道而馳。

并且，僅僅兩個月之后，2019年1月2日，蘋果就意外地官方宣布，下調季度營收預期。

這很不尋常，因為這是蘋果自2007年推出iPhone以來，首次下調收入預期。

這直接導致，蘋果股價大跌10%，750億美元的市值，灰飛煙滅。

投資人認為被忽悠了，因此發起集體訴訟，指控庫克故意欺瞞投資人，要求賠償。

這才有了上面那筆4.9億美元的和解。

3天之后，2024年3月18日，中國證監會披露了另一個案例，主角是恒大地產。

根據證監會發布的《事先告知書》，恒大地產2019年和2020年的年度報告中，存在虛假記載。

具體內容是，通過提前確認收入的方式，虛增收入和利潤。

并且，虛增的規模非常之大、比例非常之高！

2019年和2020年，它分別虛增收入2139.89億元和3501.57億元。

這占當期營業收入的比例，高達50.14%和78.54%。

對應的虛增利潤，分別為407.22億元和512.89億元。

這占當期利潤總額的比例，更是高達63.31%和86.88%！

此外，恒大地產還用這種虛假的財務數據，發行了5筆公司債券。

而這又使它構成了欺詐發行。

基于上述原因，證監會擬對恒大地產處以41.75億元的罰款。

對時任董事長許家印，擬處4700萬元的罰款，對夏海鈞擬處1500萬元的罰款。

并且，因許家印和夏海鈞手段特別惡劣、情節特別嚴重，擬對他們采取終身證券市場禁入的措施。

蘋果，是科技巨頭，恒大，在當年也很知名。

可即使是這樣的公司，也免不了謊言和造假，那其他那些不知名的公司，就更不好說了。

那么，應該如何規避這一類的風險呢？

現提供一些建議：

第一，不要相信管理層的花言巧語，要看公司的實際行動；

第二，不要無腦相信財務報表，要深入分析數據的合理性；

第三，不要只看收入和利潤，更要看現金流，尤其是經營活動現金流；

第四，利潤不要只看整體，還要看構成，尤其要看扣非凈利潤；

第五，不要只看絕對值，更要看相對值，比如ROE、ROA、毛利率、凈利率等；

第六，不要靜止只看某個時點，要拉長歷史縱向比；

第七，不要孤立的只看它自己，要結合同行橫向比；

第八，不要只看財務，還要看業務，以及財務與業務是否匹配。

以上幾點，不能杜絕謊言和造假，但應該能規避掉80%的風險。

本文作者：周永信，9C資本力創始人、股權律師，著有《左手企業經營 右手資本運作》一書。

【按】

9C資本力，股東參謀，9項內容：9C分析、行業進退、股權設置、投融資、控制權攻防、資本競爭、并購賦能、產融成長、法律顧問。