普樂師港交所上市首日崩塌，市值當(dāng)天縮水3億港元

普樂師集團(tuán)于今日在港交所上市，但當(dāng)天股價(jià)現(xiàn)卻并不盡如人意。根據(jù)收盤數(shù)據(jù)顯示，普樂師集團(tuán)的股票價(jià)格暴跌24.62%，收盤價(jià)為7.99港元。市值僅勉強(qiáng)維持在10億港元。這相比招股階段市值暴跌了3億港元，令人擔(dān)憂。

盡管普樂師集團(tuán)是一家專注于為頭部FMCG品牌商及經(jīng)銷商提供實(shí)地銷售及營銷解決方案的銷售及營銷服務(wù)供應(yīng)商，仍然有人質(zhì)疑其近幾年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

在2020年至2022年期間，普樂師集團(tuán)控股的收益分別約為4.14億元、4.16億元、6.18億元，凈利潤分別為5389.7萬元、5901.0萬元及5270.2萬元。盡管2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)48.6%，但毛利率和凈利潤卻紛紛下滑。其中毛利率同比下滑超過2%，而凈利潤更是同比下滑了10.7個(gè)百分點(diǎn)。由于公司面向線下零售的營銷服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)品缺乏足夠的競(jìng)爭(zhēng)力，毛利率和凈利率均不斷下滑，導(dǎo)致增收不增利。

另外，普樂師集團(tuán)近年來逐漸降低了對(duì)于營銷人員派駐服務(wù)的比率。然而，由于外派業(yè)務(wù)人員成本相對(duì)固定，這一做法直接增加了相應(yīng)成本，從而降低了公司利潤。輕量化發(fā)展對(duì)企業(yè)未來是最優(yōu)解的，但在招股書中，我們發(fā)現(xiàn)2022年普樂師集團(tuán)的雇員福利開支為2.49億元，同比2021年增長(zhǎng)超過2.3億。與此相對(duì)應(yīng)的是，員工規(guī)模卻下降了六百多人。招股書中并未對(duì)該問題提供詳細(xì)解釋，只是表示營銷人員薪酬增加是由于部分營銷人員轉(zhuǎn)向定制營銷解決方案，向這些營銷人員支付的福利和支出最初是用來抵消營銷人員派駐服務(wù)所產(chǎn)生的收益的。

這種突然增加營銷薪資的行為，對(duì)公司的增收不增利產(chǎn)生了重要的負(fù)面影響。不僅如此，這種行為也為公司上市后的發(fā)展埋下了不太坦誠的伏筆。