為什么債券基金總是慢慢漲，但突然一下跌很多

今天來講一下債券基金，其實(shí)關(guān)于債券投資，我不專業(yè)。所以，前一陣債券跌得比較兇的時(shí)候沒有敢出來講。債券投資看上去安全，但是要研究的一點(diǎn)也不比股票少，所以很少有基金經(jīng)既做股票又做債券。但是看到很多大V兩邊都懂，讓我不由得自慚形穢。錄好兩個(gè)視頻，請(qǐng)多指教：

不想看視頻的，可以看文字：

我們除了上班搬磚都想通過投資賺錢，過去20多年大部分人的財(cái)富其實(shí)是通過實(shí)物投資（房產(chǎn)）賺來的。可惜現(xiàn)在樓市已經(jīng)又肉眼可見的方式步入熊市了，哪怕有反彈也不會(huì)給大家創(chuàng)造過去那樣的收益了。

但是，如果大家通過金融資產(chǎn)賺錢，其實(shí)普通人能買到的絕大多數(shù)產(chǎn)品（并不是所有）穿透到最后都可以歸為兩類：股權(quán)產(chǎn)品和債權(quán)產(chǎn)品，而它們的收益歸根結(jié)底都是來自企業(yè)盈利。

買股權(quán)類的產(chǎn)品其實(shí)就是和就是合伙和別人做生意，然后一起分錢；買債權(quán)類的產(chǎn)品其實(shí)就是把錢借給別人做生意，自己收取利息。所以，長(zhǎng)期來看股權(quán)類的投資產(chǎn)品的整體收益是高于債權(quán)類的，因?yàn)槿绻桢X的利率超過做生意的收益，大家就不會(huì)借錢了。

大家平常覺得股權(quán)類產(chǎn)品似乎更常見一點(diǎn)，但其實(shí)債權(quán)類產(chǎn)品才是主流。比如銀行存款就是債權(quán)類產(chǎn)品，就是銀行低息借銀行的錢，然后再高息借給企業(yè)。當(dāng)然銀行存款是一種特殊的債權(quán)。因?yàn)閲?guó)家允許銀行在還沒有投資項(xiàng)目的時(shí)候，就先把錢聚集起來形成一個(gè)大的資金池，再慢慢借給不同的企業(yè)。

而以前我們?cè)阢y行買的很多理財(cái)產(chǎn)品，背后對(duì)應(yīng)的是單一企業(yè)單一項(xiàng)目，即這種產(chǎn)品最后只能借給某一個(gè)企業(yè)做特定的項(xiàng)目，必須?？顚Ｓ谩?/strong>比如某個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)要蓋一個(gè)樓盤需要10億，并愿意付出10%的利息，一年之后還本付息。于是銀行把這個(gè)借款打包成一個(gè)收益率8%理財(cái)產(chǎn)品，然后賣給銀行的客戶。對(duì)于客戶來說，8%是一個(gè)很不錯(cuò)的收益。對(duì)于銀行來說，以前這個(gè)10%我要一年才能賺到，現(xiàn)在如果我一個(gè)星期把產(chǎn)品賣完，我一個(gè)星期就賺了2%。那類似的業(yè)務(wù)一年做50個(gè)，我賺的就不是10%，而是100%了。

曾經(jīng)很多年，房地產(chǎn)行業(yè)是一直是高收益產(chǎn)品的來源。那個(gè)時(shí)候我們的宏觀經(jīng)濟(jì)一直處于高速發(fā)展過程中，以前這種理財(cái)產(chǎn)品基本上沒有出過什么風(fēng)險(xiǎn)。即使是個(gè)別案例，銀行也兜得住。但是這兩年不一樣了，各種房地產(chǎn)公司出事，銀行兜不住了。畢竟人家做一單才賺了2%，如果兜的話可能得賠100%。于是，前幾年我們看到很多產(chǎn)品到期，借款人還不上錢了，但買了理財(cái)產(chǎn)品的人依然要求銀行“保本保收益”，于是各種糾紛不斷。

隨著這樣的問題越來越多，監(jiān)管要求所有銷售機(jī)構(gòu)售賣理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，不得承諾“保本保收益”，我們也就慢慢看到各種各樣的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)違約了。這樣其實(shí)對(duì)銀行更有利了，反正我一次賺了2%了，現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)也不用我來承擔(dān)了。

在這種情況下，這種單一項(xiàng)目的債權(quán)產(chǎn)品看著比較危險(xiǎn)了。那如果我們投資多個(gè)項(xiàng)目，是不是能分散風(fēng)險(xiǎn)？其實(shí)我們與其自己慢慢研究銀行理財(cái)產(chǎn)品背后的每個(gè)主體，不如買債券基金。因?yàn)閭鶛?quán)基金就是這種投資方式了，我們買債券基金，基金經(jīng)理把錢拿著買不同公司的債券。

債券基金書面的定義是：以債券為主要投資對(duì)象的基金稱為債券型基金。按照其資金投資向，可以進(jìn)一步分為純債基金、一級(jí)債券基金和二級(jí)債券基金，其中一級(jí)債基和二級(jí)債基可統(tǒng)稱為偏債券型基金，其風(fēng)險(xiǎn)要略高于貨幣基金，但是低于股票基金。

當(dāng)然債券基金，還是不能完全避免借款人違約，無法兌付的問題。即我們平常所說的信用風(fēng)險(xiǎn)，如果持有債券基金踩到這種雷，大家多多少少還是會(huì)有損失的。而且由于債券往往要最后還本付息的時(shí)候才能最終確定借款人會(huì)不會(huì)違約，所以有些債券要到最后才突然一下暴跌，給人一種“慢慢漲，但是一下跌很多”的感覺。

除了信用風(fēng)險(xiǎn)，債券基金還面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。

債券市場(chǎng)的走勢(shì)與利率走勢(shì)負(fù)相關(guān)，即利率上升債券市場(chǎng)下跌，利率下降債券市場(chǎng)上漲；所以，當(dāng)投資者預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將要下降時(shí)，應(yīng)及時(shí)買入債券，因?yàn)槔氏陆祩瘍r(jià)格必然上漲；反之，當(dāng)預(yù)測(cè)利率將要上升時(shí)，應(yīng)賣出手中持有的債券，待價(jià)格下跌后再買回。

結(jié)合上面的內(nèi)容，我們給大家整理了一個(gè)表格，以后判斷債券基金的趨勢(shì)就更容易了：

而這次債券為什么會(huì)大跌呢？這是因?yàn)檫@兩年疫情的原因，我們的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太好。國(guó)家為了刺激經(jīng)濟(jì)，把利率已經(jīng)降到歷史低位了。而最近大家對(duì)疫情管控政策調(diào)整，有很高的期待，覺得經(jīng)濟(jì)馬上要啟穩(wěn)回升了。如果是這樣，利率也將會(huì)慢慢回升。所以，債券基金就紛紛下跌了。

而現(xiàn)在很多債券基金用戶依然停留以前“保本保收益”的思維，看到債券基金回調(diào)就紛紛贖回，結(jié)果引發(fā)擠兌?；鸸静坏貌淮罅抠u出債券用于應(yīng)對(duì)贖回，結(jié)果就是債券基金跌得更兇了。跌得更兇了，又引發(fā)更多的贖回，如此惡性循環(huán)。

不過，從現(xiàn)在的情況來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)復(fù)蘇。即使債券基金已經(jīng)跌了不少了，未來的表現(xiàn)也未必很好。大家抄底的話，心理要有一個(gè)預(yù)期。