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果麥文化：圖書內(nèi)容引發(fā)爭議，電影投資票房慘淡，“第二增長曲線”如何破局？|ESG案例

2026-02-27 14:19:00　來源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng)ESG

北京舉報(bào)

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1月31日，果麥文化發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損253.08萬元-329萬元，上年同期為盈利4083.33萬元。

在ESG方面，根據(jù)萬得評分，果麥文化評分為B級，位于行業(yè)下游水平。

來源：Wind官網(wǎng)

環(huán)境信息披露不足，圖書內(nèi)容引發(fā)爭議

環(huán)境層面，作為一家以輕資產(chǎn)運(yùn)營為特征的出版企業(yè)，果麥文化在圖書產(chǎn)品生命周期中雖不可避免地涉及紙張消耗、油墨使用及印刷加工等環(huán)節(jié)的環(huán)境影響。但截至目前，公司尚未發(fā)布獨(dú)立的ESG報(bào)告，僅在年報(bào)中披露少量環(huán)境信息，也未公開披露碳排放、能源消耗、水資源利用、廢棄物管理及資源循環(huán)利用等關(guān)鍵環(huán)境績效數(shù)據(jù)。與中信出版、新華文軒、中文傳媒等已建立較為完善ESG信息披露機(jī)制的出版企業(yè)相比，果麥文化在環(huán)境議題的透明度與系統(tǒng)性管理方面仍存在明顯差距。

來源：果麥文化傳媒股份有限公司2024年年度報(bào)告

社會(huì)層面，作為內(nèi)容生產(chǎn)和傳播主體，出版企業(yè)的社會(huì)責(zé)任不僅體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)效益上，更在于其所傳遞的價(jià)值觀及其對社會(huì)文化環(huán)境的深遠(yuǎn)影響。果麥文化在企業(yè)愿景中明確提出“以微小力量推動(dòng)文明”的宣言，從實(shí)際踐行來看，公司在推動(dòng)閱讀文化下沉、促進(jìn)社區(qū)閱讀生態(tài)建設(shè)方面確實(shí)作出了一定探索與投入。特別是在兒童閱讀領(lǐng)域，果麥文化依托自身優(yōu)質(zhì)的童書出版資源，著力打造“家門口的童書王國”，將童書送入社區(qū)、嵌入日常生活場景。

然而，果麥文化部分圖書內(nèi)容曾因價(jià)值觀導(dǎo)向、歷史敘事引發(fā)輿論爭議。2024年，有網(wǎng)友曝光稱，由上海世紀(jì)出版集團(tuán)上海文藝出版社出版、果麥文化傳媒股份有限公司發(fā)行的中小學(xué)兒童讀物《易中天中華經(jīng)典故事》涉嫌惡搞乃至侮辱歷史人物，插圖低俗打色情擦邊球，不少人物形象和對話內(nèi)容粗俗不堪，引發(fā)廣泛社會(huì)關(guān)注與討論。這一事件暴露出果麥文化在內(nèi)容合規(guī)審查機(jī)制、價(jià)值觀引導(dǎo)意識等方面仍存在短板。

來源：新黃河

多名股東進(jìn)行減持，影視布局效果不佳

管理層面，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，果麥文化呈現(xiàn)顯著的創(chuàng)始人控制特征：公司創(chuàng)始人、董事長路金波作為第一大股東，直接持股比例為24.26%，而其余股東持股相對分散，難以形成有效的制衡力量。這一股權(quán)格局在實(shí)際運(yùn)營中具有雙重效應(yīng)——一方面有助于提升決策效率、確保戰(zhàn)略執(zhí)行的連貫性；但另一方面也可能導(dǎo)致董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能被弱化。

來源：果麥文化傳媒股份有限公司2025年第三季度報(bào)告

值得關(guān)注的是，2025年10月至2026年1月期間，公司持股5%以上股東上海嘉利恩（原持股比例5.08928%）實(shí)施減持，持股比例降至4.99995%，根據(jù)相關(guān)規(guī)定已不再屬于公司持股5%以上股東。與此同時(shí)，公司高管劉方、蔡鈺如亦在此期間存在減持記錄。多名重要股東及管理層成員在相對集中的時(shí)間窗口內(nèi)進(jìn)行減持，這一行為本身雖屬正常的資本市場操作，但難免引發(fā)市場對公司治理穩(wěn)定性以及長期價(jià)值預(yù)期的審慎關(guān)注。

區(qū)別于傳統(tǒng)的出版公司，果麥文化明確錨定“互聯(lián)網(wǎng)文娛集團(tuán)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，打破業(yè)務(wù)邊界，依托自身內(nèi)容IP儲備與互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營優(yōu)勢，積極布局影視制作等泛文娛領(lǐng)域，著力打造“第二增長曲線”。但從實(shí)際成效來看，戰(zhàn)略愿景與執(zhí)行之間存在明顯落差。2025年國慶檔，由果麥文化主投主控的院線動(dòng)畫電影《三國的星空第一部》（與光線影業(yè)、海平屋脊、亭東影業(yè)聯(lián)合出品）上映后市場反響不佳，累計(jì)票房為8771.7萬元，表現(xiàn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，分賬后片方收入不足3000萬元。果麥文化作為主投主控方，虧損金額約為4000萬元，占公司2024年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的97.9%。

這一投資失利也對公司經(jīng)營層面產(chǎn)生了直接沖擊：國慶假期開盤后，果麥文化連續(xù)兩個(gè)交易日收盤價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超30%。與此同時(shí)，該項(xiàng)目的虧損也直接拖累了公司2025年度整體業(yè)績，盡管公司間接參股的陜西旅游IPO上市帶來約3080萬元的利潤，仍未能抵消影視項(xiàng)目虧損及前期投入增加帶來的業(yè)績壓力，導(dǎo)致公司2025年度業(yè)績預(yù)告轉(zhuǎn)為負(fù)值。如何在保持戰(zhàn)略定力的同時(shí)，建立與之適配的風(fēng)險(xiǎn)識別與試錯(cuò)容錯(cuò)機(jī)制，仍是果麥文化需要直面的重要課題。