北京
出品｜清流工作室
作者｜王曉悅、梁耀丹、趙元、盧楠 主編｜趙妍
繼頭部公司中植系暴雷后，號稱中國第三大財富管理機構(gòu)“海銀財富”，也迎來危機。
12月，海銀財富停止兌付的消息不脛而走，海銀財富關(guān)聯(lián)的兩家上市公司海銀控股（HYW）和巖石股份（600696.SH）連續(xù)多日大跌，市值幾乎“腰折”。海銀財富不得不發(fā)出兩份公告，先是承認理財逾期，后又以監(jiān)管為由宣布產(chǎn)品主動退出，梳理存續(xù)業(yè)務(wù)。
清流工作室多方調(diào)查獲知，目前海銀財富的存量規(guī)模可能在600億至700億元之間，或波及四萬投資人。同時，此次資金鏈危機還可能影響了海銀系旗下酒企上海貴酒。
以清流工作室獲得的十多份理財產(chǎn)品資料為樣本，海銀財富的理財產(chǎn)品存在于非正式的“偽金交所”備案的情況，產(chǎn)品底層資產(chǎn)囊括了地產(chǎn)債權(quán)、信托收益權(quán)、城投債權(quán)及貿(mào)易應(yīng)收賬款。這些用作產(chǎn)品備案的機構(gòu)多數(shù)處于異常狀態(tài)，更有多家已被匆匆注銷。
盡管海銀控股此前號稱是該公司“代銷”的資管產(chǎn)品出現(xiàn)兌付問題，而據(jù)清流工作室梳理，海銀財富逾期的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，部分發(fā)行人疑似海銀財富“自己人”，其模式或有自融之嫌。更值得注意的是，所謂的“供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品”，大量產(chǎn)品并未按照業(yè)內(nèi)規(guī)定在中登網(wǎng)進行備案登記，這些應(yīng)收賬款是否真實存在，所謂的融資人又是否有能力還款，均成了當(dāng)下危機中的懸疑。
存量業(yè)務(wù)或達600億
“上周開始利息不付了，才知道出事了”。一位投資者告訴清流工作室，她于三年前在海銀寧波分公司購買海銀財富代銷的產(chǎn)品，今年年初又再度購買，目前持有海銀財富三款產(chǎn)品。
另有至少2位投資者也告訴清流工作室，他們聽到了海銀財富將清退所有產(chǎn)品的消息。其中一位購買了供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的投資人，對目前的局勢感到悲觀，直言能拿回一半本金已算不錯，但就怕連一半都回不了。
海銀財富出事最早的風(fēng)聲來自一張截圖，內(nèi)容疑為海銀向理財經(jīng)理發(fā)送的通知。該截圖中，海銀表示因年底銀行資金管控及頭部財富公司中植系暴雷事件影響，海銀產(chǎn)品清算到賬時間延長。產(chǎn)品付息從“T+3”延長至“T+10”。
這張“甩鍋銀行”的截圖隨即被打臉。12月14日，海銀財富的上市主體海銀控股發(fā)布公告宣布，公司以前分銷的某些資產(chǎn)支持產(chǎn)品存在贖回問題。
到12月17日，海銀財富在官方公眾號中再次更改說辭。其表示項目出現(xiàn)延遲，海銀財富已成立專項小組籌劃處置方案。同時還表示，根據(jù)最新的監(jiān)管政策和行業(yè)導(dǎo)向，海銀財富將主動退出，對存續(xù)業(yè)務(wù)進行梳理，在12月底前出具相關(guān)方案。
在投資者中流傳著一段海銀財富一位財姓工作人員的談話錄音，錄音中這位人士分析了公司此前措辭不一可能的原因，“有沒有可能就是因為項目出現(xiàn)了不良有流動性的缺口，本身老板是想去籌集的資金，要把流動性補上，我們再滾一滾，結(jié)果發(fā)現(xiàn)算了，我還不如一刀切。”不過該人士在錄音中也表示，“我這是個人看法，不代表任何官方。”
那么，海銀財富此番“一刀切”究竟波及多大規(guī)模的資金盤？
海銀控股官方的一份通稿顯示，截至2022年6月30日，在公司平臺上分銷的理財產(chǎn)品總交易額為798億元，客戶數(shù)量超過14萬人。
根據(jù)海銀控股今年9月份發(fā)布的公告，截至2023年6月30日，客戶數(shù)量從6月30日的14.1萬人增加到15.3萬人；活躍客戶從2022財年的4.38萬人增加到2023財年的4.66萬人。其中，活躍客戶是指在指定期限內(nèi)購買公司代銷產(chǎn)品的客戶，或在特定期限內(nèi)持有公司產(chǎn)品的客戶。
前述財姓高管在錄音中表示，目前海銀客戶管理的總盤規(guī)模在600億左右。
一位投資人也告訴清流工作室，他詢問海銀溫州分部副總獲得的信息是，海銀財富總的資金規(guī)模為700億元，其中固收類產(chǎn)品規(guī)模500億元。
如此規(guī)模龐大的產(chǎn)品，又將如何退出？
在海銀控股官方對外發(fā)布的英文信息中稱，“盡管公司在這些固定收益類產(chǎn)品中只扮演分銷商的角色，但客戶現(xiàn)在要求公司兌付產(chǎn)品”。
而在海銀財富內(nèi)部，有一種說法是海銀財富老板韓宏偉將為產(chǎn)品兜底。
為此，前述財姓工作人員還在錄音中盤點了目前老板自持的資產(chǎn)，一是上海未抵質(zhì)押的不動產(chǎn)共有260億；二是債權(quán)業(yè)務(wù)共計300億，但這部分債權(quán)包括有抵押的債權(quán)；三是老板自有資金所投的股權(quán)投資，按照初始資金計算價值80億；四是老板的在建工廠加基酒大概價值100億，這里指的可能是上海貴酒，他還透露，公司凈資產(chǎn)對客戶總盤的覆蓋率超過120%。
不過，該人士也表示，目前公司已經(jīng)引入兩家化債機構(gòu)評估老板的兜底能力是否真實。至少兩位投資人告訴清流工作室，這份內(nèi)部錄音是由理財經(jīng)理提供。但其中一位投資人表示，理財經(jīng)理曾直言該錄音是用于安撫理財經(jīng)理及客戶，并告知投資人對錄音內(nèi)容不應(yīng)預(yù)期過高。
清流工作室注意到，海銀系的資金危機似乎也波及到了其旗下的非理財公司。
至少兩位上海貴酒的經(jīng)銷商向清流工作室表示，上海貴酒目前已經(jīng)停產(chǎn)兩個月左右了，公司不僅拖欠供應(yīng)商的貨款，也欠著經(jīng)銷商們的返利遲遲未支付。另外一位上海貴酒的的員工稱，公司已經(jīng)拖欠一個月的工資。
大量“金交所”非標(biāo)產(chǎn)品
海銀財富最新的說法是，應(yīng)監(jiān)管要求公司將全面清退金交所理財產(chǎn)品。
清流工作室獲得的多份材料顯示，海銀財富兜售的理財產(chǎn)品多數(shù)是在金交所備案的非標(biāo)產(chǎn)品。近年來，因各類偽金交所導(dǎo)致金融風(fēng)險頻發(fā)，證監(jiān)會于2022年4月2日啟動“偽金交所”專項整治工作。而海銀財富遲至今年下半年，仍在兜售此類偽金交所產(chǎn)品。
清流工作室目前收集到的15份產(chǎn)品相關(guān)材料中，共有9份文件寫明了產(chǎn)品在機構(gòu)備案，總共提及7家備案機構(gòu)。但公開信息顯示，這些備案機構(gòu)大多處于異常狀態(tài)。
其中，有2家備案機構(gòu)已于2022年和2023年注銷；今年以來，又有3家機構(gòu)因登記的住所或經(jīng)營場所無法聯(lián)系而被列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄；唯一一家未見異常的備案機構(gòu)為天津金融資產(chǎn)登記結(jié)算有限公司，但其大股東近三年來多次被凍結(jié)股權(quán)，并在2021年被最高人民法院公示為失信公司。
以《上海RB·英選……》產(chǎn)品協(xié)議中提及的備案機構(gòu)——商丘市國茂信用資產(chǎn)備案服務(wù)中心有限公司（下稱“商丘國貿(mào)信用”）為例，清流工作室查詢發(fā)現(xiàn)，早在2021年9月，媒體報道就曾將其列入“偽金交所”名單。此前暴雷的北京億金所、恒大財富理財產(chǎn)品，也有部分是在商丘國貿(mào)信用登記備案。
公開信息顯示，這家2020年10月28日設(shè)立的商丘國貿(mào)信用，已于今年11月27日匆匆注銷，注冊地位于河南省商丘市民權(quán)縣，曾被中央企業(yè)列入假冒國企名單。
更有備案機構(gòu)，在海銀財富發(fā)產(chǎn)品前匆匆設(shè)立，又在其發(fā)產(chǎn)品后“失聯(lián)”，更在海銀暴雷后注銷，整個生命歷程均圍繞海銀財富運轉(zhuǎn)。
一位投資人告訴清流工作室，2023年8月，他在理財經(jīng)理推薦下購買了“睿達11號應(yīng)收賬款債權(quán)項目”。根據(jù)合同，“睿達11號”的登記備案公司是江蘇中記登信息服務(wù)有限公司（下稱“江蘇中記登”）。
工商信息顯示，江蘇中記登僅由兩名自然人持股，經(jīng)營范圍只有信息咨詢服務(wù)等，并無備案資質(zhì)。
更值得注意的是，江蘇中記登成立時間為2023年7月6日，僅在投資人購買產(chǎn)品的近一個月前。而在投資人購買產(chǎn)品不到一個月后，也就是9月13日，江蘇中記登就因通過登記的住所或者經(jīng)營場所無法聯(lián)系被列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄。而在海銀財富近日宣布逾期后，江蘇中記登居然于今年12月19日申請注銷。
“監(jiān)管單位是要國務(wù)院的組成部門來控制的，地方金交所全國有幾萬家，任何一個街道辦事處小鄉(xiāng)鎮(zhèn)都可以開地方金交所，監(jiān)管體系不認可。”一位金融行業(yè)人士告訴清流工作室，理財產(chǎn)品要在中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會或者私募基金協(xié)會登記的產(chǎn)品才是正規(guī)合法且受監(jiān)管的。海銀財富此類產(chǎn)品是通過地方金交所以定融的方式給民營小開發(fā)商融資，這個形式本身就不合法。
除了在所謂的“金交所”備案外，清流工作室收集的海銀財富產(chǎn)品文件中，部分產(chǎn)品底層資產(chǎn)的真實性也存在疑問。
清流工作室獲取的“LS膠東濱岸債權(quán)項目”產(chǎn)品宣傳合同顯示，該項目募集資金用途為“用于受讓山東省魯商置業(yè)有限公司（下稱“魯商置業(yè)”）對青島魯商錦繡置業(yè)有限公司（下稱“魯商錦繡”）的應(yīng)收賬款債權(quán)，融資款項最終用于青島市南區(qū)保障房項目開發(fā)建設(shè)”。
魯商錦繡是魯商置業(yè)的控股子公司，也就是說，這筆應(yīng)收賬款存在于母公司和子公司之間。不過，清流工作室查詢中登網(wǎng)注意到，這筆應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓并未在系統(tǒng)中登記。
另一位投資人提供的《上海DT·花海債券項目產(chǎn)品協(xié)議》中提及的應(yīng)收賬款債權(quán)，亦無法在中登網(wǎng)查到相關(guān)登記。
而部分能查到應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓記錄的產(chǎn)品，可查詢到的債權(quán)轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)亦不完整。
清流工作室獲得的一份《WD臺州玉鵬債權(quán)項目2022年年度報告》顯示，該項目的風(fēng)控措施為玉環(huán)萬達置業(yè)有限公司（下稱“玉環(huán)萬達”）到期回購的對應(yīng)應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓，大連萬達集團股份有限公司為此連帶責(zé)任擔(dān)保。
但清流工作室在中登網(wǎng)上僅能查詢到發(fā)行方松曉投資受讓深圳九諾商業(yè)保理有限公司（下稱“九諾保理”）的記錄，九諾保理與玉環(huán)萬達之間的受讓情況則未見登記。而松曉投資受讓應(yīng)收賬款的記錄中，表述十分模糊，只寫明“上海松曉受讓九諾保理持有的中部區(qū)域應(yīng)收購房尾款債權(quán)”，該尾款是否來自萬達，則沒有進一步披露。
那么，這些沒有備案過的應(yīng)收賬款真的存在嗎？
一位金融業(yè)人士向清流工作室表示，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)本身就存在交易真實性難以確認的風(fēng)險，如果是銀行開展此類業(yè)務(wù)，需要依據(jù)應(yīng)收賬款發(fā)票、出貨提單、物流記錄、出入庫單等憑據(jù)，手續(xù)本身就很繁瑣，還需要確認企業(yè)本身的信用度是否足夠。
前述金融從業(yè)人士也表示，供應(yīng)鏈金融要求貨物流信息流資金流三結(jié)合。“如果對不上號的話，有任何一樣對不上號的話，你就是假的，就是詐騙。”他表示。
資金流向懸疑
一個需要關(guān)注的問題是，海銀財富這些非標(biāo)固收類產(chǎn)品，資金究竟流向了哪里？
據(jù)清流工作室調(diào)查，部分產(chǎn)品募集的資金疑似流向海銀財富的“自己人”，疑似涉嫌自融與虛構(gòu)還款來源。一位海銀財富的前員工也向清流工作室表示，海銀財富很多產(chǎn)品都是資金池模式，尤其是固收類產(chǎn)品，并且存在自融的情況。
例如，一位寧波投資人提供的產(chǎn)品協(xié)議顯示，該產(chǎn)品發(fā)行人是上海海軼資產(chǎn)管理有限公司（下稱“海軼資產(chǎn)”），受托管理人是上海金檀資產(chǎn)管理有限公司（下稱“金檀資產(chǎn)”）。資金用途最終“用于收購上海如邦置業(yè)有限公司（下稱“上海如邦”）股權(quán)，該公司持有上海如邦工業(yè)園”；產(chǎn)品還款來源則來自“上海熙強實業(yè)有限公司（下稱“上海熙強”）轉(zhuǎn)讓上海如邦股權(quán)所獲收益”。
總結(jié)下來，就是產(chǎn)品募集的資金，被海軼資產(chǎn)拿去收購上海如邦的股權(quán)，而海軼資產(chǎn)歸還這些資金的來源，是上海熙強轉(zhuǎn)讓同一個標(biāo)的“上海如邦”的股權(quán)所獲收益。
荒謬的是，該產(chǎn)品的底層資產(chǎn)——上海如邦，根據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，自2011年之后至今，其股東層面從未發(fā)生過變化：既沒有海軼資產(chǎn)收購上海如邦股權(quán)的痕跡，也沒有上海熙強是或曾經(jīng)是上海如邦股東的記錄。
所以，這款產(chǎn)品募集的資金究竟去了哪里？產(chǎn)品描述的資金用途，真實發(fā)生過嗎？不曾持有上海如邦股權(quán)的上海熙強，又拿什么還款給投資人？
所以，這款產(chǎn)品募集的資金究竟去了哪里？產(chǎn)品描述的資金用途，真實發(fā)生過嗎？
而產(chǎn)品的募資方、管理方、還款方又是誰呢？
其中，海銀系上市公司巖石股份（600696.SH）已曾披露，管理方金檀資產(chǎn)是實控人韓宏偉控制的公司。
另外的產(chǎn)品發(fā)行方海軼資產(chǎn)，和還款方上海熙強，目前的工商登記地址均是“上海市奉賢區(qū)莊行鎮(zhèn)三民路611號”——這也是兩家“海銀系”公司——海銀資產(chǎn)管理有限公司和海銀財富管理有限公司的工商注冊地址。
同時，上海熙強成立于2020年8月，而就是募資產(chǎn)品成立的同一時期。此外，成立至今，上海熙強不僅連續(xù)三年社保參保人數(shù)為0，還被上海市奉賢區(qū)稅務(wù)局列為“稅務(wù)非正常戶”。
也就是說，上述產(chǎn)品的資金，可能流向了一家與“海銀系”存在聯(lián)系的殼公司，并且產(chǎn)品的還款來源也疑似虛無。
北京云亭律師事務(wù)所張昇立律師表示，發(fā)行主體、管理主體和底層資產(chǎn)流向主體理論上應(yīng)該是彼此獨立的，但如果這三個主體在實際情況中屬于關(guān)聯(lián)公司，產(chǎn)品出現(xiàn)自融的可能性比較高，對于投資者可言資金被挪用的概率也比較大。至于還款來源中上海熙強并沒有持有上海如邦的股權(quán)，不排除存在股權(quán)代持的情況，但基于實際情況不太可能。
另一份海銀財富的產(chǎn)品協(xié)議顯示，該產(chǎn)品的資金用途為“用于支付基礎(chǔ)資產(chǎn)對價，基礎(chǔ)資產(chǎn)為上海時贏置業(yè)有限公司（下稱“上海時贏”）持有光大信托計劃的財產(chǎn)份額和受益權(quán)，通過信托計劃持有上海亙鵲企業(yè)管理有限公司（下稱“上海亙鵲”）100%股權(quán)，從而間接持有項目公司上海豐順置業(yè)有限公司（下稱“上海豐順”）90%股權(quán)”，而產(chǎn)品的還款來源是上海豐順的銷售回款和回購資金。
清流工作室注意到，標(biāo)的資產(chǎn)上海豐順實際上是恒大的項目公司，上海時贏2021年5月通過光大信托計劃間接入股。上海豐順持有上海恒大御瀾庭項目G地塊。公開信息顯示，上海恒大御瀾庭項目位于青浦朱家角板塊，項目房源已全部售完。并且至少從2021年9月起，上海豐順因拖欠供應(yīng)商貨款被頻繁起訴。目前，上海豐順已成失信被執(zhí)行人，并且至今欠繳城鎮(zhèn)土地使用稅。
值得一提的是，就在前述理財產(chǎn)品資金流入上海豐順的同一時期，2021年5月，比海銀財富更早爆雷的“中植系”中融信托退出上海豐順置40%股權(quán)。公開信息顯示，中融信托旗下的“中融信托-融筑220號集合資金信托計劃”的資金曾用于受讓上海豐順10%的股權(quán)以及并用于其對應(yīng)地塊的開發(fā)建設(shè)。
熱衷于買理財?shù)纳鲜芯破笱蠛庸煞荩?02304.SZ）曾耗資2億元買入“中融信托-融筑220號集合資金信托計劃”。不過，從2020年半年報開始，洋河股份就將該信托列為“單項金額重大或安全性較低、流動性較差、不保本的高風(fēng)險委托理財”。
這意味著，上述項目的還款來源——“上海豐順的銷售回款和回購資金”，前景堪憂。
海銀財富實控人韓宏偉與恒大創(chuàng)始人許家印是河南老鄉(xiāng)，一位海銀財富前員工向清流工作室透露，兩人是好朋友。海銀財富背后控股股東海銀控股2021年的招股書也曾顯示，海銀財富提供的產(chǎn)品投資于恒大、融創(chuàng)等大型開發(fā)商的房地產(chǎn)項目。
據(jù)前述產(chǎn)品信息，海銀財富的資金，還留向了萬達在內(nèi)的地產(chǎn)項目。不過，部分地產(chǎn)項目在產(chǎn)品在售期間，便已經(jīng)基本售完房源。
例如，“WD臺州玉鵬債權(quán)項目”資金用途是受讓玉環(huán)萬達置業(yè)有限公司（下稱“玉環(huán)萬達”）銷售萬達悅海灣項目形成的應(yīng)收尾款。根據(jù)投資人的說法，這個項目是她2022年7月份買入的。不過，清流工作室注意到，萬達悅海灣項目2020年就已經(jīng)開售，據(jù)某房產(chǎn)網(wǎng)站披露，該項目截至2021年10月23日房源已基本賣完，僅剩商鋪少量在售。
也就是說，海銀財富的這個2022年仍在售賣的理財產(chǎn)品，居然是依靠一個基本已經(jīng)賣完房源的地產(chǎn)項目來回款。
值得一提的是，玉環(huán)萬達還起訴了“WD臺州玉鵬債權(quán)項目”的發(fā)行方上海松曉投資管理有限公司，今年1月和7月，該案件在上海法院開庭，案由是“不正當(dāng)競爭糾紛”。除此之外，清流工作室注意到，萬達悅海灣項目的二期原本約定在今年6月交付，但目前已經(jīng)延期交房。
本文來源：清流
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