持股還是持幣？10年數據復盤：五一前后A股市場表現一覽

4月28日，距離五一長假僅剩兩個交易日，A股三大指數延續縮量震蕩格局。截至收盤，滬指報4078.64點，跌0.19%；深證成指報14830.46點，跌1.10%；創業板指報3596.71點，跌1.43%，日線走出四連陰。滬深兩市成交額約2.53萬億元，較前一交易日縮量531億元，全市場逾3600只個股下跌，節前避險情緒明顯升溫。

縱觀2016年至2025年近十年數據，滬指“五一”假期前5個交易日上漲概率僅為40%，深成指更低，僅為30%；但節后5個交易日，滬指上漲概率升至60%，深成指亦達50%；節后首個交易日，滬指與深成指的上漲概率均為60%。換言之，歷史統計規律傾向于“節前承壓、節后反彈”的格局，持股過節在多數年份獲得了正回報。

不過，歷史規律并非市場走勢的決定性因素，當前市場仍面臨多重變量。野村東方國際證券指出，美國和伊朗表露談判意向，極端情形發生概率下降是市場近兩周反彈的重要因素。但全球宏觀層面仍缺乏經濟進一步走強的證據，美聯儲降息預期的天花板已現，若原油現貨價格持續維持高位，市場對滯脹或衰退的擔憂可能進一步壓縮風險偏好。疊加資金合力尚未形成，市場反彈難以一蹴而就，趨勢性行情有待資金面與基本面預期的共振。

招商證券則認為，4月以來，隨著地緣風險實質性緩和，A股風險偏好快速修復，滬指在4000-4100點區間震蕩收復前期跌幅，市場定價邏輯已由“避險交易”轉向“業績驗證”，兩市成交額穩居2萬億上方，呈現出明顯的成長優于價值風格。行業層面則呈現“抱團極致演繹”與“估值深度分化”的特征，后續市場需在擁擠賽道中尋找分化，在低位行業中尋找拐點，重點關注一季報業績兌現、景氣有望持續的領域。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍則對市場中長期表現保持樂觀，他認為，在政策支持與居民儲蓄大轉移的背景下，當前A股已啟動慢牛長牛行情，這一歷史性投資機遇短則延續兩到三年，長則可達五到十年。

面對市場震蕩，多家機構均建議投資者采用均衡配置的策略應對。招商證券聚焦一季報驗證方向，提出三條景氣線索：一是以AI算力為核心的電子（半導體）、電力等高景氣科技領域；二是以電力設備（電池、電網設備）、國防軍工（航空裝備、航天裝備）為代表的出口優勢制造業；三是有色金屬、基礎化工等漲價資源品領域。

野村東方國際證券則強調，投資組建再平衡操作以維持組合均衡配置，其建議圍繞三條主線均衡布局：一是以銀行板塊為代表的傳統低波紅利資產，發揮組合波動率保護作用；二是煤化工、油氣采掘及新能源等高油價受益鏈條；三是AI硬件、自主可控、創新藥和商業航天等中長期科技主線。

楊德龍則建議，普通投資者資金量較小，可以靈活調整。應關注美股走勢這一“靈敏信號”，若美股出現異常暴跌，需警惕潛在的債務危機風險，及時調整倉位。

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）