特朗普應對39萬億美債，自曝家丑對付債主

一棟樓的裝修費，居然能攪動全球金融格局？聽著荒唐，卻正在美國真實上演。4月15日，特朗普在接受媒體采訪時放出狠話：如果美聯儲主席鮑威爾在5月15日任期屆滿后賴著不走，他就直接開除。

而這把火的導火索，居然是一樁看上去跟貨幣政策八竿子打不著的事情——美聯儲總部大樓的翻修工程，預算從最初的19億美元膨脹到25億美元，鮑威爾被指控在國會聽證中對工程細節作了＂虛假陳述＂。

可惜，特朗普這次＂自曝家丑＂的操作，不但沒達到目的，反而把自己給絆住了。

為了趕鮑威爾下臺，特朗普可以說是無所不用其極。這項調查由特朗普的盟友、哥倫比亞特區檢察官珍妮娜·皮羅于2025年11月批準，2026年1月9日發出傳票——時間點挑得相當＂巧妙＂，正好趕在特朗普宣布鮑威爾繼任者的節骨眼上。

但法院根本不買賬。聯邦地區法院首席法官博斯伯格先后兩次駁回了檢方向鮑威爾發出傳票的請求，明確認定這些傳票只是為了向鮑威爾施壓，并無正當理由。

更尷尬的是，檢察官本周未經通知就突擊造訪了美聯儲總部在建工地，結果被建筑承包商直接拒之門外，要求他們對接美聯儲法務團隊。堂堂聯邦檢察官吃了閉門羹，場面一度十分尷尬。

結果就是：鮑威爾走不了，沃什也上不來。鮑威爾已明確表態，調查未了結前絕不離職，而他作為美聯儲理事的任期獨立于主席任期，將延續至2028年1月。特朗普想通過＂自曝家丑＂搞走鮑威爾，沒想到搬起石頭砸了自己的腳，白宮、司法部、參議院三方陷入死循環。

更值得玩味的是白宮內部的態度轉變。國家經濟委員會主任哈西特在4月初還公開表示＂肯定不會對美聯儲施加任何政治脅迫＂，結果僅僅過了一天就改口稱總統團隊＂將繼續研究＂罷免鮑威爾是否可行。諷刺的是，這位哈西特在2021年出版的著作中還曾批評過特朗普第一任期威脅解雇鮑威爾的做法。前后判若兩人，足以說明白宮內部的壓力已經大到什么地步。

說到底，特朗普為什么對降息如此執著？答案藏在一個令人窒息的數字里。

3月18日，美國財政部發布最新數據顯示，美國國債突破39萬億美元大關，而距離去年10月底首次達到38萬億美元僅不到5個月時間。

這個速度有多瘋狂？翻翻歷史就知道：1985年美國從凈債權國變為凈債務國，從2017年9月到2022年1月，美債規模從20萬億漲到30萬億；從2023年6月起接連突破32萬億、33萬億和34萬億——加速度越來越快，像一輛剎車失靈的重卡在下坡路上狂奔。

更扎心的是，特朗普2016年競選時信誓旦旦承諾八年內消除國債，可自他首屆任期以來，美債總額已經從19.9萬億翻了一番。39萬億是什么概念？分攤到3.3億美國人頭上，人均負債近12萬美元，約合人民幣83萬。但最要命的不是本金，而是利息。

美國在2024財年首次突破萬億利息關口，當年利息支出總額達1.13萬億美元，2025財年進一步攀升至1.22萬億美元。2026財年利息支出預計突破1.1萬億美元，超過當年8800億的國防預算，每收3美元稅款就有1美元用來付利息。

花錢的地方一個都少不了。白宮國家經濟委員會主任哈西特透露，僅2月28日開始的打擊伊朗軍事行動就投入逾120億美元。五角大樓更是獅子大開口，請求追加2000億美元軍費用于對伊作戰，特朗普輕描淡寫地稱其為＂只是小錢＂。

更關鍵的是，他打破了市場慣性思維——在下一次衰退中，長期國債利率不但不會下降反而會上升。如果長期利率升至6%左右，利息支出將徹底引爆，屆時美國要么來一場＂軟違約＂——不兌現票息，要么只能眼看著幾代人無法再借到錢。

而國際社會對美國的信任，已經降到了歷史最低。2025年5月，穆迪將美國主權信用評級從最高等級Aaa下調至Aa1。至此，繼2011年標普、2023年惠譽之后，三大國際評級機構已全部剝奪美國＂3A評級＂。

一個連自家評級機構都保不住最高信用等級的國家，還有什么資格讓全世界替它的債務買單？彼得·彼得森基金會估算，按照當前增速，今年秋季中期選舉前美國國債將達到40萬億美元，該基金會直言美國的財政狀況已惡化至＂同類國家中最差＂的水平。

面對這個隨時可能爆炸的39萬億＂債務炸彈＂，中國的應對策略四個字就能概括：早有準備。

中國減持美債的趨勢已延續多年。自2022年4月持倉跌破1萬億美元后，減持步伐持續加快，2022年、2023年、2024年分別減持1732億美元、508億美元、573億美元。到2026年2月，中國持美債規模降至6933億美元，十年間縮減近46.1%。從高峰期的1.3萬億美元一路減到不足7000億，中國用實際行動表明了態度。

減持美債的同時，黃金成了中國外匯儲備的＂新寵＂。中國人民銀行2026年4月7日數據顯示，截至3月末，中國黃金儲備達7438萬盎司（約2313.48噸），已連續17個月凈增持，創下近20年最長紀錄。

這背后的邏輯其實不復雜。黃金作為非主權信用儲備資產，不受單邊制裁影響，能夠有效對沖美元單一貨幣風險。

俄烏沖突中美國凍結俄羅斯3000億美元央行儲備的前車之鑒，讓全球央行都看清了一個現實：把身家性命押在美元上，等于把鑰匙交給別人保管，什么時候鎖門全看人家心情。從優化國際儲備結構角度出發，中國黃金儲備占外匯儲備比例約9.7%，明顯低于15%的全球平均水平，未來仍有較大增持空間。

＂一減一增＂之間，中國的外匯儲備結構正在發生深刻變化。而放眼全球，去美元化已不再是口號，而是正在發生的事實。IMF統計顯示，美元在全球官方外匯儲備中的占比已由2000年峰值的72.7%降至2025年底的48.3%。中國與俄羅斯、巴西、沙特等重要經貿伙伴陸續簽署本幣結算協議，東盟十國正聯合推進本地貨幣結算框架。

當然，也得說句實話：去美元化是一個漫長的過程，不可能一蹴而就。全球原油貿易的85%-90%仍以美元計價結算，這一格局短期內不會根本改變。人民幣國際化的道路還很長，但方向已經清晰——不是要取代美元搞另一種霸權，而是推動形成更多元、更公平的國際貨幣格局。

有一點可以確定：39萬億美債這顆＂定時炸彈＂，是美國自己造的。特朗普想通過逼走美聯儲主席、壓低利率來減輕還債壓力，本質上是在拿全球經濟穩定做賭注。一個連自己央行行長都容不下的政府，一個三大評級機構全部降級的國家，還指望別人心甘情愿替它接盤？

中國能做的、也正在做的，就是管好自己的錢袋子。減持美債、增持黃金、推進人民幣國際化——這三步棋走得穩、走得實。不是跟誰賭氣，而是在一個越來越不確定的世界里，給自己留足安全墊。

至于美國那39萬億的窟窿怎么填，說句不好聽的話——自己挖的坑，含著淚也得自己填。全世界沒義務當冤大頭。