V4模型發布前夜，“不受噪音干擾”的梁文鋒坐不住了？

出品｜搜狐科技

作者｜鄭松毅

編輯| 楊 錦

DeepSeek的“沉默”敘事，突然發生轉變。

近日，一則消息擊穿了AI圈的平靜——曾以“堅決不融資”為標簽的國產AI黑馬DeepSeek，被曝正啟動成立以來首輪外部股權融資，目標估值超100億美元，計劃募資不少于3億美元（約合人民幣20億元）。

那個曾拒絕阿里、騰訊等巨頭橄欖枝，創始人梁文鋒宣稱“不融資、不被資本綁架”的技術理想主義者，終在激烈的AI競賽噪聲中，做出了一場艱難的敘事轉向。

曾有接觸梁文鋒的人評價：“他是一個特別抗噪音的人。”但就現狀看，梁文鋒也坐不住了。

是什么讓DeepSeek突然決策轉變，在此時發起一筆似乎并不“解渴”的融資？如何應對激烈競爭中，燒錢黑洞及人才流失等挑戰？梁文鋒為DeepSeek設下的獨特目標，將以何種方式繼續堅守？

“不差錢”的隱士

DeepSeek的故事，始于一場近乎偏執的理想主義實驗。

2023年7月，由量化私募巨頭幻方量化孵化的DeepSeek在杭州成立。創始人梁文鋒，這位畢業于浙江大學、一手將幻方量化做到管理規模超千億的85后量化天才，從公司誕生第一天就立下鐵律：不接受外部融資、不稀釋股權、不被任何商業化規則綁架。

他要打造的，不是一家追逐風口的AI公司，而是一個純粹的技術研究機構——專注AGI（通用人工智能）底層突破，堅持開源普惠，讓技術本身定義價值。

這份底氣，源于幻方量化源源不斷的“輸血”。

早在2019年，梁文鋒就砸2億元自建深度學習訓練平臺“螢火一號”，陸續囤積上萬張英偉達A100芯片，讓幻方成為國內屈指可數的萬卡集群企業。在芯片供應最緊張時，幻方已提前囤足算力。近年來，幻方量化用每年數億元的利潤，支撐著DeepSeek的研發消耗。

AI熱潮掀起時，中國迅速陷入“百模大戰”的瘋狂：從大廠到初創，扎堆發布大模型、爭搶融資、比拼參數規模，資本熱錢涌入，估值泡沫膨脹。DeepSeek卻活成了一股“清流”——不對外發聲、不參與行業論戰、不搞高調營銷，悶頭做技術。

2024年5月，DeepSeek-V2以MoE架構打破行業成本壁壘，被稱為“AI界拼多多”；2025年1月，DeepSeek-R1推理模型性能比肩OpenAI o1，成本僅為其1/5，登頂美區App Store免費榜。

憑借硬核技術與“反資本”人設，DeepSeek迅速成為技術人心中的“白月光”。

梁文鋒多次公開表態：“VC的錢是負擔，外部資本會讓DeepSeek變成另一臺賺錢機器，丟掉技術創新的靈魂。”

在喧囂的AI賽道，DeepSeek像一位久居山林的隱士，用“自我供血”的方式，堅守著技術長期主義的底線。

理想主義撞墻，頂不住“燒錢黑洞”

DeepSeek態度發生轉向背后，是層層疊加的現實壓力，也是當下AI角斗場中的生存法則。

“燒錢”問題無法避而不談。

進入2026年，全球AI競賽已從“比技術”轉向“比算力、比應用、比耐力”。具備強推理、多模態特性的大模型訓練成本正呈指數級增長。

據統計，DeepSeek-V3參數達6710億，單次訓練成本超500萬美元。而下一代V4模型研發，傳其將達萬億參數，還需搭建更大規模算力集群，完成從英偉達芯片到國產芯片的生態遷移。

同時，研發團隊從最初幾十人擴張至近200人，對多模態、智能體等多方向的研發嘗試，高昂的費用已讓幻方量化的“輸血”難以覆蓋。

有行業觀點認為，量化行業競爭加劇，幻方規模從千億巔峰縮減大半，利潤增速放緩；另一方面，梁文鋒不愿過度消耗幻方資金——量化與AI本是兩條賽道，長期“以金融養AI”，既影響幻方自身發展，也讓DeepSeek陷入“依附式生存”的困境。

據多方研報，近三年幻方對DeepSeek的累計投入約在數億美元量級。如果此次估值確為100億美元，釋放了3%的融資，恰約為幻方在過去三年對DeepSeek的總投入。

這已經是一個非常清晰的財務信號——DeepSeek之后的路，已準備好自己走。

100億估值從何而來？

很多人好奇，估值100億美元從何得出？以DeepSeek的影響力，為何不借此機會干脆多融些錢？

洪泰基金合伙人、洪泰智造創始人兼CEO喬會君向搜狐科技分析，“百億美元估值不算高，沒有嚴格估算標準，核心就是參考另外國內三家AI企業（智譜、Minimax、月之暗面），應至少是同級別的估值。”

喬會君指出，“DeepSeek由相對封閉走向開放式管理架構是必然結果，其在算力資源和資金上已經落后于智譜、Minimax和月之暗面。”

至于為什么沒把第一輪融資額抬得更高，喬會君判斷是為后面的投資人留出空間。

“DeepSeek最大的戰略機遇是全棧遷移至華為昇騰CANN生態，重寫核心算子，構建全球首個不依賴美國芯片的前沿大模型，突破地緣管制。這個任務偉大且艱巨，相信會對外部融資的股東背景有很高的要求，多半是國家隊和產業生態優先進入。”

也有觀點認為，這輪融資本質是用“低額度+高門檻+強條款”篩選合拍的投資人，排除短視逐利型機構。用低稀釋保控制權，用市場化定價穩團隊。

為什么DeepSeek一定要開放外部融資，如果要堅持“獨善其身”且給員工吃“定心丸”（說明股權價值），難道不能內部完成市場估值嗎？

答案是可以，但企業自我估值僅為內部參考，缺乏第三方公允性與市場認可度，無法讓員工期權形成真實價值預期。所以梁文鋒選擇走了另一條路。

當搜狐科技問及如果有機會，洪泰會不會投資DeepSeek時，喬會君撓頭表示“不是我們想不想的問題，而是根本沒機會投。”

“很可能DeepSeek在一年內會進行多輪融資，像Kimi不到半年，估值從40億美元漲到了180億美元。DeepSeek的估值也可能在短期內飛漲。”喬會君判斷。

止血核心人才的“流失危機”

2025年下半年起，DeepSeek陷入成立以來最嚴重的人才動蕩。

據統計，至少4名核心研發人員相繼離職： R1核心研究員郭達雅跳槽字節跳動Seed團隊，任Seed組織Agent負責人；V3核心貢獻者羅福莉入職小米，任MiMo 大模型負責人；多模態核心貢獻者阮翀加盟元戎啟行任首席科學家；第一代大語言模型核心作者王炳宣加入騰訊混元大模型團隊，向姚順雨匯報。

人才流失的根源，是薪酬與期權的競爭劣勢。

外部的噪音梁文鋒可以不在意，但內部的期待是他不該忽視的。

做前沿研究，本就承擔著諸多不確定性。年輕的“天才”們，往往有著高目標追求——參與最前沿的模型團隊、在更多技術報告上署名、獲得更多資源支持、取得更顯著的成就。

而對于DeepSeek成員來說，除了對手中那份沒有明確標價的期權充滿疑問外，看到外部競相更迭的模型產品，反觀DeepSeek的沉穩節奏，難免也會著急。

有獵頭指出，DeepSeek薪資在業內處于中等水平，字節、騰訊、小米等大廠及競品，以2-3倍高薪+豐厚期權瘋狂挖角，且會許諾提供更多計算資源和平臺資源。

人才斷層，直接拖慢了V4模型研發進度，讓DeepSeek在與一眾玩家的競爭中漸處被動。

對DeepSeek而言，融資只是新的開始。如何在引入外部資本后，保持技術決策獨立性？如何在追求理想的同時，穩定團隊且充分發揮出技術優勢轉化為商業收入？這些問題，遠比融資談判更加棘手。

運營編輯 |曹倩審核｜孟莎莎