3個年輕人湊6萬起家，30年干成千億電氣巨頭

作者丨唐僧牛仔

出品丨最華人

今年3月，微軟、谷歌、OpenAI等7家美國科技巨頭，跟白宮簽了個“承諾書”，承諾自己建電廠或者購買AI數據中心所需的電力。特朗普“成功解決”了美國民眾對數據中心推高電費的擔憂。

國際能源署預測，到2030年全球數據中心的電力需求將增長一倍以上。AI時代對電力的高需求，已經讓“AI的盡頭是電力”成了共識，也成了近2年資本加碼追逐優秀電氣產品公司的最直接原因。

2025年第一只被外資買到“限購”的A股上市企業（根據證監會此前規定，境外投資者買入的單個A股公司的合計持股比例不得超過該公司股份總數的30%），就是一家叫做思源電氣的公司。

●思源電氣近兩年股價趨勢

這家被外資買爆的中國民營企業確實很牛，按2024年中國輸配電及控制設備市場收入計算，思源電氣在國際企業中排名第八、國內企業中排名第五、國內民營企業中排名第三。

許多年前，3個大學畢業生湊了6.2萬元，從借來的一間十幾平方米的實驗室起步，打破ABB、西門子的壟斷，成為民營電氣設備企業出海最早、布局最廣，市值1670億（截至2026年4月17日收盤）的“隱形冠軍”。

“思源”的背后，有著怎樣的故事？

1992年，改革開放總設計師鄧小平的南方講話，給民營經濟的發展開拓了更大的舞臺。

這一年，徐州礦務局供電處的地下配電室，22歲的董增平在昏暗的燈光下，蹲在積水里搶修煤礦井下供電故障。失效的進口設備和頻繁跳閘的情景早就習以為常，這個剛從上海交大畢業一年的年輕人，似乎看到了這個行業的痛點。

與此同時，和董增平同齡的陳邦棟也已經從華科大畢業，在上海電瓷廠做技術員。一次去溫州考察時，他看到國內電力監測設備領域存在嚴重依賴進口的大片空白，也萌生了自己去做點事情的想法。

“沒有什么是大學生干不來的。”用技術去改變落后的現實，人生的際遇就此產生了奇妙的關聯。

●董增平

1993年，上海。

董增平和陳邦棟“砸”了各自的鐵飯碗，和董增平上海交大高電壓專業畢業的學姐李霞一起，湊了62000塊錢“下海”了。

沒資金、沒訂單、沒品牌的思源電氣，就在從上海交大借來的一間小實驗室里成立了。

雖然是個“三無”的初創公司，但是思源電氣從一開始就很有志氣，在公司成立的時候他們就表示，“我們的根在技術，魂在報國，要讓中國電網用上可靠的國產裝備。”

白手起家創業，可不是憑著“讓國產電力設備站起來”的青春熱血就一定能成。

●陳邦棟

三個年輕人在這間十幾平方米的實驗室兼辦公室里，開始研究避雷器在線監測儀。之所以選擇這個產品，是因為當時國內引進國外技術生產了大量的避雷器，但是沒有相應的檢測設備，只能高價從國外進口。

那時，這個產品95%的市場被一家日企壟斷，董增平他們一開始想跟這家公司進行技術合作縮短研發周期，結果當然可想而知。從思源電氣起步發展的歷程看得到，從一開始瞄準的就是自主研發。

被“卡脖子”的滋味雖然難受，但反而更激發了他們的斗志。三個人白天騎著自行車去跑市場，晚上趴在課桌上搞研發，只用了幾個月，他們自主研發的第一款避雷器在線監測儀就通過了上海市閔行區科委鑒定，可以進入批量生產階段。

產品造出來了，但推廣卻遭遇閉門羹。畢竟在那個進口代表著高品質的時代，誰又會輕易信任一個民營小公司的能力，更何況當時就連進口的檢測儀也狀況頻出。

董增平找到電廠，答應免費試用3個月，如果出了問題自己承擔全部損失。他帶著技術員在電廠控制室睡了一個月，最終用零故障的表現拿下第一筆訂單。

憑借這款產品，思源電氣在1995年就實現了276萬元的營收，賺到了第一桶金，也徹底打破了外資企業壟斷市場的局面。

從上海交大學成畢業，又回到學校開始創業，思源電氣和上海交大的淵源深厚綿長，就連這家公司的名字，也是取自“飲水思源”這個延續了百年的交大精神內核。

●中國5所交通大學的校園內，都有“飲水思源”碑

逐漸在電力監測領域站穩腳跟的思源電氣，來到了世紀之交的2000年。

隨著國內大規模進行電網改造，電抗器的需求劇增。但是先進的電抗器技術被日本的東芝壟斷，國內的企業連樣品都很難得到。

思源決定把利潤都投進研發，一定要啃下這塊硬骨頭。

2001年，思源研制出國產首臺干式空心電抗器，經國家電網測試，各項性能均達國際標準。此后思源在電抗器市場上攻城略地，徹底終結了外資壟斷。

從電力監測設備供應商向高壓電氣設備領域轉進的思源電氣，2004年在深圳上市。有了充裕的資金和技術積淀，思源開始“技術并購+自主研發”迅速擴張。

●思源電氣

人們常說富貴不還鄉，如錦衣夜行。董增平和陳邦棟一直沒忘記飲水思源的初心，他們選擇了把“錦衣”贈給家鄉和母校。

2002年，陳邦棟回到家鄉南通，投資2.47億元收購了瀕臨破產的如皋高壓電器廠。此后的20年間，思源在如皋接連投資成立了6家公司，除了真金白銀的投入，還把能賺錢的最新項目帶了過來。

2024年，思源如皋分公司的銷售額已經達到了71億元，由它帶動的如皋特高壓產業集群，也成長為總產值超百億的產業，在這一年也入選了國家級中小企業特色產業集群，實現了南通零的突破。

帶動家鄉產業發展是經濟投資，回饋母校則是思源電氣對推動科技進步的智力投資。

陳邦棟回憶創業初期母校的支持時，特意提到了自己的老師書信指導他的情形，“那時候還沒電話，都是書信聯系。剛開始開發產品時候，我們有好多東西不太清楚就去問他，他都非常詳細地給我解釋，這個東西的原理是什么，應該怎么做”。

來自母校的支持，化作思源電氣反哺母校的動力。如今思源電氣與華中科技大學構建深度產學合作體系，催生出一系列重要成果。比如2019年投運的全球首套500千伏直流斷路器項目，就是思源電氣和華科大潘垣院士團隊合作的成果。

2007年，上海交大111周年校慶，董增平用當年授業恩師之名設立了“李福壽思源電氣獎學金”。2008年，上海交大電氣工程學科百年華誕，他又代表在思源電氣工作的全體校友設立了“上海交大——思源數字電力研究中心”，作為母校和思源電氣之間的紐帶。

反哺并不只是局限自己的母校。思源電氣陸續在多個大學設立了“思源電氣獎學金、獎教金”，出現在這個名單上的學校，除了上海交大、華科大之外，還有西安交大、西南交大、東南大學、清華大學、華北電力……

李霞則選擇了另一種方式來詮釋飲水思源。2007年，她從已經上市事業蒸蒸日上的思源電氣出來，開始了另一次創業。這次她選擇的是教育行業，在李霞看來，教育一如之前思源電氣，創新必不可少。

●李霞

在李霞的管理團隊和技術團隊中，上海交大的畢業生占了絕大多數，原因是因為她覺得交大的畢業生能力優秀，更重要的是大家都懂得飲水思源的真正意義。

2015年，李霞向母校捐贈了1200萬，設立上海交大遠播教育基金，支持母校國際化人才培養和國際教育學術的研究。

飲水思源，思源致遠。不忘記自己從哪里來為什么來，才能走得更遠。

作為民企，堅持長期技術沉淀的思源，依托龐大的工程師團隊正在成為能影響全球的“隱形冠軍”。

董增平在一次行業峰會上感慨，“技術壁壘從來不是用來仰望的，而是用來打破的。”打破的是技術壁壘，打開的是海外市場。

2018年，思源電氣以400元的價格，從東芝手里收購了常州東芝舒電變壓器公司90%的股權。收購東芝不僅讓思源入局變壓器領域，也讓它摁下了開啟海外市場，特別是歐美高端市場的加速鍵。

2018年，思源電氣的海外營收為8.4元億，營收占比為17.47%。多年來，思源電氣的海外業務穩步增長。到了2025年，其海外營收已高達58.03億元?，同比增長85.84%，占比提升到了26.94%。海外成為第一增長曲線，增速遠超國內。

●思源電氣2018—2025年海內外營收情況。制圖：最華人

如此生猛的思源電氣，自然吸引了各路資本特別是國外資本的關注。

Wind數據顯示，2019年底外資持有思源電氣股4097.57萬股，占公司總股份比例為5.39%，到了2025年，外資持股數量一度超過了28%而被暫停外資買入。

●加速出海的思源電氣，自身成長的同時也為全球發展貢獻了中國智慧。制圖：最華人

思源電氣的成長，既是中國電力逆襲的縮影，也帶著濃厚的中國工程師創業風格。董增平和陳邦棟最看重的是價值的體現，已經成為百億富豪的他們更關注的還是技術。

每次技術研發例會董增平都要參加，從項目計劃立項編制、技術難題攻關、樣機樣品的試制到項目成果的轉化，陳邦棟都親自過問、親自評審，他們一直沒有忘記創業初期自己像游擊隊一樣，雖然沒有太多章法，但堅持要把每一件事情做好。

不炒作熱詞，不靠PPT“領先”，而是依靠工程師精神不斷突破邊界，用技術深度去做“慢熱型”的企業，思源電氣至今都在用“飲水思源”的精神，告訴自己從何而來，要往何處。

當前中國工程師的數量規模，是德國、日本制造業巔峰時期的10倍，已經從“人口紅利”向“工程師紅利”轉型的中國制造，也有越來越多像思源電氣這樣的“泉眼”汩汩流淌，匯流成河。

●參考資料：

[1]藍鯨新聞丨厘清了中國電力設備龍頭的脈絡，也就理解了本輪AI電力大周期

[2]尺度商業丨三名大學生創業，10 平米小實驗室走出近1500億電氣巨頭

[3]華科大校友總會丨將嚴謹務實刻進基因，他用硬實力填補國內電力空白

[4]長江商報丨董增平32年深耕打造千億隱形冠軍 思源電氣搏擊全球市場業績八連增

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