光伏業(yè)務(wù)成 “重負(fù)”，2025 年現(xiàn)金短債比不足 0.18，合盛硅業(yè) “瘦身” 回血

國(guó)內(nèi)硅基新材料行業(yè)頭部企業(yè)合盛硅業(yè)，近日披露2025年年度業(yè)績(jī)。

年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入204.99億元，同比下降 23.20%；凈利潤(rùn)虧損 29.91 億元，同比下降 271.84%；每股收益- 2.55 元。

年報(bào)顯示，合盛硅業(yè)主營(yíng)工業(yè)硅、有機(jī)硅及多晶硅等硅基新材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，是行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)鏈最完整、生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。截至報(bào)告期末，其工業(yè)硅產(chǎn)能 122 萬(wàn)噸 / 年，有機(jī)硅單體產(chǎn)能 173 萬(wàn)噸 / 年，多晶硅產(chǎn)能 5 萬(wàn)噸 / 年。

對(duì)于虧損原因，合盛硅業(yè)在年報(bào)中解釋稱，主要受光伏業(yè)務(wù)拖累。

2025 年，光伏業(yè)務(wù)因多晶硅產(chǎn)線停產(chǎn)、光伏組件產(chǎn)能利用率偏低，產(chǎn)生大額停工損失與運(yùn)營(yíng)虧損。全年光伏產(chǎn)品營(yíng)收僅 8.99 億元，占總營(yíng)收 4.38%；此外，合盛硅業(yè)對(duì)光伏相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值損失 8.70 億元。同時(shí)，公司對(duì)光伏等長(zhǎng)期資產(chǎn)計(jì)提16.99億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

合盛硅業(yè)在年報(bào)中坦言，光伏業(yè)務(wù)已成為業(yè)績(jī) “重負(fù)”，2026 年計(jì)劃適度收縮光伏業(yè)務(wù)投入。

面對(duì)行業(yè)周期性低谷，合盛硅業(yè)稱，將堅(jiān)持“聚焦主業(yè)、固本強(qiáng)核、優(yōu)化配置”經(jīng)營(yíng)策略，依托工業(yè)硅、有機(jī)硅全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，通過(guò)精細(xì)化管理與技術(shù)改造實(shí)施降本增效，核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定運(yùn)行。

償債壓力方面，據(jù) Wind顯示，截至 2025 年末，合生硅業(yè)貨幣資金 20.47 億元，短期借款 53.93 億元，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債 58.25 億元。《鳳凰 WEEKLY 財(cái)經(jīng)》粗略測(cè)算，其現(xiàn)金短債比不足 0.18，遠(yuǎn)低于 1 倍的安全線，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較高。

2025 年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 40.13 億元，同比下降 11.16%。年內(nèi)到期有息負(fù)債超百億元，現(xiàn)有資金與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流難以覆蓋償債需求。

為緩解現(xiàn)金流壓力，合盛硅業(yè) 3 月 6 日披露定增計(jì)劃，擬募資 58 億元，其中 41 億元用于鄯善硅基新材料產(chǎn)業(yè)基地 8×75MW 背壓機(jī)組項(xiàng)目（一期），17 億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

4 月 13 日，公司公告以 4.79 億元向關(guān)聯(lián)方平價(jià)轉(zhuǎn)讓虧損芯片資產(chǎn)，未設(shè)置業(yè)績(jī)承諾及對(duì)賭條款，被市場(chǎng)視為 “止損回血” 的重要舉措。

業(yè)績(jī)承壓，公司大股東卻在年報(bào)發(fā)布前相繼宣布減持。1 月 20 日，控股股東寧波合盛集團(tuán)披露減持計(jì)劃，擬 3 個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò) 3546.62 萬(wàn)股（不超過(guò)總股本 3%），按公告當(dāng)日股價(jià)估算，套現(xiàn)金額超 19 億元。

2025 年 11 月，持股 2.29% 的大股東富達(dá)實(shí)業(yè)宣布清倉(cāng)減持。該公司實(shí)控人黃達(dá)文曾與合盛硅業(yè)董事長(zhǎng)羅立國(guó)共同設(shè)立公司前身合盛化工，此舉引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。在當(dāng)年 11 月的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，有投資者就此提問(wèn)，公司僅以公告內(nèi)容回應(yīng)，未做進(jìn)一步解釋。