戰(zhàn)爭對全球經(jīng)濟(jì)傷害“只看到了冰山一角”！全球財經(jīng)高官警告市場“漠不關(guān)心”

資料圖。本文來源：華爾街見聞

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戰(zhàn)爭對全球經(jīng)濟(jì)傷害“只看到了冰山一角”！全球財經(jīng)高官警告市場“漠不關(guān)心”

全球頂級政策制定者和財經(jīng)高官正在發(fā)出一個共同警告：市場嚴(yán)重低估了伊朗戰(zhàn)爭對全球經(jīng)濟(jì)的破壞程度，而真正的沖擊波或許才剛剛開始。

在本周華盛頓舉行的國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行春季會議上，一個與市場樂觀情緒截然相悖的共識正在形成——即便戰(zhàn)爭很快結(jié)束，其對全球經(jīng)濟(jì)的影響也將遠(yuǎn)比預(yù)期更深遠(yuǎn)、更持久。

IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pierre-Olivier Gourinchas警告，隨著能源中斷持續(xù)，基金組織此前設(shè)定的"不利情景"——全球增長降至2.5%——正變得"越來越可能"。

與此同時，美國股市卻在IMF下調(diào)全球增長預(yù)測的同一天創(chuàng)下標(biāo)普500指數(shù)歷史新高，這一反差令與會者深感困惑。IMF總裁Kristalina Georgieva被直接問及市場是否應(yīng)更加謹(jǐn)慎時，她明確回答："我認(rèn)為是的。"

冰山一角：能源沖擊的全貌尚未顯現(xiàn)

卡塔爾財政部長Ali bin Ahmed Al Kuwari在IMF會議上發(fā)出了迄今最為直白的警告。他表示，“我們現(xiàn)在看到的只是冰山一角”，并描繪了一個一至兩個月內(nèi)能源價格沖擊演變?yōu)閷嵸|(zhì)性短缺的情景——屆時部分國家政府將“沒有足夠的能源為本國照明”。

Al Kuwari還警告，化肥短缺引發(fā)的糧食危機(jī)將隨之而來。他提醒與會者，卡塔爾是全球近三分之一氦氣的來源地，而氦氣是半導(dǎo)體制造的關(guān)鍵原料。“這場戰(zhàn)爭帶來的巨大經(jīng)濟(jì)沖擊不會遙遙無期，”他說。

國際能源署（IEA）署長Fatih Birol將此次沖擊定性為人類歷史上最大規(guī)模的能源危機(jī)。他指出，盡管霍爾木茲海峽實際上已封閉六周，但戰(zhàn)前最后一批離開波斯灣的貨物現(xiàn)在才陸續(xù)抵達(dá)目的地。“3月對全球而言已是極為艱難的一個月，4月很可能比3月更糟，”他在春季會議間隙對記者表示。

結(jié)構(gòu)性傷害：不只是短暫沖擊

與會的政策制定者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍強(qiáng)調(diào)，此次戰(zhàn)爭造成的不僅是周期性沖擊，而是將引發(fā)深層結(jié)構(gòu)性變化——包括更高的成本、更長的貿(mào)易路線，以及更濃厚的地緣政治不確定性，最終導(dǎo)致全球潛在增長率下降。

世界銀行行長Ajay Banga警告稱，不應(yīng)將當(dāng)前局勢理解為"再多一個月的痛苦"。"即便戰(zhàn)斗停止、能源設(shè)施不再遭受破壞，供應(yīng)體系的恢復(fù)也需要時間，"他說。

歐洲央行行長Christine Lagarde也就歐洲增長前景發(fā)出了類似警告。彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Orlik則指出，市場押注美國能找到退出伊朗沖突的出路，但這一判斷能否成立，取決于霍爾木茲海峽控制權(quán)、伊朗核計劃以及以色列與黎巴嫩真主黨沖突等多重障礙能否清除。

市場樂觀：FOMO情緒壓倒風(fēng)險警示

面對如此密集的悲觀預(yù)警，美國股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)令許多與會者感到費解。標(biāo)普500指數(shù)在IMF下調(diào)全球增長預(yù)測當(dāng)天創(chuàng)下歷史新高，次日仍維持高位。

PwC美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alexis Crow直言，"市場低估了局勢的嚴(yán)峻性"，原因在于投資者尚未充分認(rèn)識到戰(zhàn)爭對供應(yīng)鏈的深遠(yuǎn)擾動。

Miller Tabak + Co首席市場策略師Matt Maley則將這一現(xiàn)象歸結(jié)為FOMO（錯失恐懼）情緒驅(qū)動——中東緊張局勢出現(xiàn)緩和跡象，疊加人工智能技術(shù)樂觀預(yù)期和美國企業(yè)盈利表現(xiàn)，促使持懷疑態(tài)度的投資者放棄謹(jǐn)慎立場。

此外，部分市場參與者不愿押注特朗普政府會在市場承壓時堅持強(qiáng)硬立場，這一被稱為"TACO"（特朗普總是退縮）的市場邏輯也在一定程度上支撐了風(fēng)險偏好。

Georgieva則指出，美國市場的相對韌性部分源于美國作為石油出口國對能源沖擊的天然緩沖，但她強(qiáng)調(diào)，"這不是世界其他地方的故事。在世界其他地方，已經(jīng)有很多痛苦了。"

連鎖反應(yīng)：脆弱的全球體系面臨考驗

據(jù)一位知情人士透露，IMF內(nèi)部走廊中彌漫著對危機(jī)嚴(yán)重性的深切憂慮，最大的擔(dān)憂是能源沖擊引發(fā)的連鎖反應(yīng)蔓延至全球金融市場。如何在不引發(fā)恐慌的前提下傳遞正確信息，成為擺在政策制定者面前的難題。

JPMorgan和橋水基金資深人士、現(xiàn)任美國外交關(guān)系委員會高級研究員Rebecca Patterson認(rèn)為，許多投資者忽視的關(guān)鍵在于，此次能源沖擊的影響路徑與新冠疫情高度相似——"存在滾動式傳染"。"亞洲最先感受到能源供應(yīng)中斷，歐洲現(xiàn)在開始感受到，美國是下一個，因為來自海灣地區(qū)的最后一批船只即將抵達(dá)，"她說。

Lazard主權(quán)咨詢團(tuán)隊負(fù)責(zé)人Pierre Cailleteau則從更宏觀的視角發(fā)出警示：在經(jīng)歷關(guān)稅沖擊、疫情和俄烏戰(zhàn)爭之后，各國政府債務(wù)水平上升、應(yīng)對危機(jī)的財政空間已大幅收窄。"沒有人知道我們距離臨界點有多近，但經(jīng)濟(jì)、金融和社會韌性并非無窮無盡，"他說。

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