永輝超市“追債”38億成功，王健林要為好友“買單”

永輝超市勝訴獲超38億債權，能否兌現仍存懸念。

4月14日晚間，永輝超市（601933.SH）發布公告，其與大連御錦貿易有限公司（下稱“大連御錦”）、王健林、孫喜雙及大連一方集團關于萬達商管股權轉讓尾款的仲裁案塵埃落定，上海國際經濟貿易仲裁委員會作出終局裁決，永輝超市勝訴，涉案金額合計38.57億元，王健林等三方需對全部債務承擔連帶保證責任。

歷經連續五年虧損、資產負債率逼近90%的困境后，這筆巨額債權的確認，或將成為永輝超市“回血”的重要契機。

孫婉秋/攝

獲38.57億債權

回溯案件全貌，這場仲裁的核心源于一筆兩年前的股權轉讓交易。

2023年12月，永輝超市將其持有的萬達商管3.89億股股權以45.3億元的總價轉讓給大連御錦，雙方約定分八期支付轉讓款。

然而，交易履約過程并未如期推進，大連御錦支付前三期款項（合計8.91億元）后，便不得不重新協商款項問題。雙方于2024年7月簽訂《補充協議》，將剩余36.39億元轉讓款重新約定分期支付，同時新增萬達集團董事長王健林、大連一方集團實控人孫喜雙及大連一方集團作為連帶保證人，為這筆債務提供擔保。

資料顯示，大連御錦成立于2023年11月，注冊資本僅50萬元，其為大連一方集團100%持股的孫公司。大連一方集團實際控制人孫喜雙是王健林多年好友，雙方在地產、文旅領域合作密切。

即便有地產大佬擔保加持，大連御錦仍未能履行約定，2024年9月30日第四期3億元款項逾期未付。無奈之下，永輝超市于當年10月正式提起仲裁，直至此次終局裁決落地。

上海國際經濟貿易仲裁委員會仲裁庭裁決，大連御錦需向永輝超市支付剩余股份轉讓款36.39億元，并支付加速到期違約金約2.18億元以及律師費、仲裁費等費用。

值得注意的是，這些款項需要在裁決生效之日起二十日內履行完畢。同時裁決第二被申請人（王健林）、第三被申請人（孫喜雙）、第四被申請人（大連一方集團）為第一被申請人（大連御錦）上述債務承擔連帶保證責任。

也就是說，若大連御錦無力支付上述總計超過38億元的款項，王健林、孫喜雙以及大連一方集團將自掏腰包，為這筆龐大的債務“買單”。

值得注意的是，永輝超市本次出售的股權是2018年從大連一方集團手中買來的，彼時其斥資35.31億元買下萬達商管1.5%的股份，欲搭上萬達廣場的東風，加速門店擴張、搶占商超布局先機。

但隨著企業經營陷入困境，為盤活公司資產、縮小投資規模，永輝超市于2023年將這部分股權轉售給大連一方集團控股的大連御錦，這才有了此次追債風波。

五年虧超百億元

這場勝訴的背后，是永輝超市近年來深陷的業績困境。

財報顯示，2021年至2025年的五年間，永輝超市持續處于虧損狀態，營收規模從2021年的911億元大幅縮水至2024年的535億元；五年累計歸母凈利潤虧損超120億元，扣非后虧損累計更是高達141億元。同時虧損額還在進一步擴大，2025年公司歸母凈利潤虧損25.5億元，同比增虧74%。

虧損擴大與永輝超市持續推進“胖改”緊密相關。

2025年，公司調改315家門店，并關閉381家與公司未來戰略定位不符的門店。門店調改對利潤的影響主要包括調改相關的資產報廢損失、停業裝修營業收入損失、一次性開辦費投入等，其中資產報廢及一次性投入合計約8.8億元；門店閉店也產生了較大損失，主要包含資產報廢損失、人員優化離職補償、租賃相關的違約賠償等，疊加金融資產公允價值變動損失及長期資產減值，進一步壓縮了利潤空間。

左宇/攝

同時，永輝超市的財務狀況在不斷下滑。2025年年末，其總資產降至304.82億元，同比下降28.7%；歸屬于上市公司股東的所有者權益僅剩余18.59億元，同比降幅達58.13%。去年第三季度，其資產負債率更是攀升至89%。

對于深陷困境的永輝超市而言，38.57億元的仲裁勝訴無疑是一場“及時雨”，但這份利好的實際價值，最終仍取決于債權的執行進度。

不容忽視的是，債權執行的難度或高于勝訴本身。當前，王健林及萬達系仍處于債務化解關鍵期，流動性持續緊張，大連御錦與大連一方集團的償債能力同樣不容樂觀，這意味著被申請人或許不會在20日內主動付清全部款項。永輝超市下一步或將向法院申請強制執行，而資產查封、凍結、拍賣的流程往往更加漫長。

這場“紙面富貴”能否轉化為“真金白銀”，仍有待檢驗。