創新藥定價機制迎調整，博瑞醫藥、華人健康20CM漲停

4月15日，創新藥概念板塊大漲。東方財富數據顯示，截至收盤，創新藥概念盤中漲2.24%，成交突破730億元。板塊內個股普漲，博瑞醫藥、華人健康20CM 漲停，康恩貝、海正藥業、金陵藥業、雙鷺藥業等多股觸及10% 漲停線。頭部創新藥企業同步上行，恒瑞醫藥盤中漲 2.76%，百濟神州漲3.62%，信達生物、君實生物等標的均有不同程度跟漲。

消息面上，4月14 日，國務院辦公廳發布《關于健全藥品價格形成機制的若干意見》，從藥品定價、醫保支付、集中采購、價格治理等多維度完善行業規則體系。4月15日上午，國務院召開政策吹風會，對文件核心內容進行全面解讀，明確創新藥定價與產業支持的政策導向。

據悉，本次發布的《意見》共提出14項具體舉措，涵蓋優化創新藥首發價格機制、發揮醫保支付標準引導作用、健全藥品集采價格形成機制、完善藥品掛網價格管理、引導藥店合理制定零售價格、強化短缺藥保供穩價等內容。

其中，創新藥定價機制調整為市場關注焦點。文件明確，對創新程度高、臨床價值大的高水平創新藥，支持企業在上市初期制定與高投入、高風險相符的價格，并在一定時期內保持價格相對穩定。同時實行新上市藥品企業自評制度，企業可綜合臨床價值、市場供求、競爭格局等因素自主定價，接受社會監督與同行評議。

不少業內人士認為，本次藥品價格機制調整，將進一步明確創新藥定價與價值回報的關聯，穩定企業研發與商業化預期。

中長期看，分層定價、醫保引導、多元支付等措施，將影響創新藥盈利空間，而頭部企業憑借成熟的研發管線與商業化能力，在定價自主與醫保準入環節中擁有更多議價空間和先發優勢。

個股層面，2025年國內創新藥企業逐步從研發投入期轉向商業化收獲期，疊加創新藥出海趨勢延續、海外授權交易金額持續增長和BD合作深入，多家企業實現扭虧或減虧，這也為市場提供了信心。

具體來看，恒瑞醫藥2025年實現營業收入 316.29 億元，同比增長13.02%；歸母凈利潤 77.11 億元，同比增長 21.69%，營收與凈利潤均創歷史新高。其中創新藥銷售收入 163.42 億元，同比增長 26.09%，占藥品總收入比重達 58.34%，成為業績增長核心支柱。

百濟神州2025年實現營業收入53億美元（約合 387 億元人民幣），同比增長 40.2%；凈利潤2.87億美元，自成立以來首次實現年度盈利。核心產品BTK抑制劑百悅澤全球銷售額 39.28億美元，同比增長47%，并在75個國家和地區獲批上市。