被罵慘了。。

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開屏雷擊，大家先看下面這張圖，是某個指數基金的股吧截圖，里面除了自怨自艾，就是對基金經理的問候，要不是臟話不能過審，想必這里應該早就充斥著各種"親戚朋友"了。。我先不公布答案，大家可以先猜猜是哪個行業的基金。。

再看下該基金的業績表現，這也解釋了為何持有人都這么的暴躁和郁悶。縱使A股已經站上4000點，該基金依然發揮穩定，過去5年累計虧損47%，且在三年，一年，半年和季度的周期中全數下跌，一口氣都不給緩。。

我猜有人會認為是恒科，實則不然。恒科雖然持有體驗差，但主要原因是急漲慢跌的特征帶來的，實際上恒科24年和25年分別取得了18%和23%的收益，表現還可以，也就是今年差點，跌了大概10%。

在排除掉恒科之后，答案應該比較清晰了，估計很多小伙伴早就猜到了，這個被罵慘的就是白酒基金。

白酒從21年初的頂點算起，至今已經跌了整整5年多，跌幅超過60%，市值蒸發超過3萬億。

頭部酒企幾乎都腰斬了，白酒板塊的估值也從頂點的七十倍，墜落只如今的十七倍，完成了相映成趣的調轉。。

彼時市場對于白酒是格外"貪杯"的，認為其商業模式無敵，是妥妥可以永續經營的現金奶牛，即便看見估值泡沫也會調侃道：好酒自然有"泡沫"。。

線性外推是市場顯著的特征，也是最容易犯的錯誤，很顯然，當年白酒的推崇者已經付出了代價。

但事到如今我們不得不思考，當前那些堅定看衰白酒，甚至是整個中國消費內需的人，是否在犯著同樣的錯誤？

站在當下，我對內需消費的未來是很看好的，理由有很多，但我就挑兩個簡單純粹的說。

1、首先最樸素的邏輯，每個人奮斗的目標都是為了讓自己和家人過上更好的生活，體現為買更好的消費品、體驗更好的服務、享受更發達的醫療等。無數的個體形成了經濟體，這就意味著經濟發展的核心目的就是為了滿足人們對美好生活的追求，這是不可阻擋的趨勢。

經濟的發展過程中會有波折，在相對低迷和看不清的歲月里，未雨綢繆的國人們往往會暫且壓抑自己的追求和欲望，著眼當下，審時度勢。

可萬物皆周期，低谷終將度過，陰霾總會散去(這一點對于工業化積累和供應鏈實力完善的我國來說，確定性非常的高)，壓抑的消費動能遲早會釋放出來。

2、務虛的說完，再說點實際的。投資講究三要素，估值，業績和股東回報。內需消費方向近五年經歷了巨大的去泡沫，目前板塊PE不到20倍，在A股這一輪估值中樞的抬升過程中，處于完全落后的狀態。A股都4000點了，它們大概還在2800點一帶掙扎。

在估值回落的過程中，很多優質公司依然能取得一定的增長，與此同時在股東回報方面不斷發力。我們之前說過，目前消費指數的股息率相比中證紅利都談不上遜色了。這意味著消費板塊，尤其是其中的優質龍頭，在好公司好價格層面，已經是非常合格的選手了。

很多人都經常吐槽投資難，搞不定機構的信息優勢，更打不過量化的數據和算法。但卻對顯而易見的機會熟視無睹，究其原因就是不愿守拙，總想賺聰明錢，賺快錢。

只可惜，個人再聰明也聰明不過機構，再快也快不過量化，反而可能會在努力的過程中成為二者的養料……

這個話題就說到這吧，我不喜歡強行輸出觀點，因為我堅信投資是個千人千面的游戲，適合自己的才是最好的。以上內容僅代表個人觀點，不作為任何推薦。

簡單說下市場，昨天市場震蕩，一個最大的變化在于抱團的方向出現了一定的松動，同時此前無人問津的低估藍籌方向涌入了部分資金，市場風格實現了一定程度的再平衡。

關于市場的分化現象，我們昨天在【】中有過詳細的闡述，沒看過的朋友可以去復習下。我認為這種再平衡對于市場的長遠發展是十分有益且必要的。

市場現在整體氛圍還挺好，海外局勢也大為緩和，后面一階段處理好局部結構性的問題，小心過度擁擠的方向，掌握好節奏即可。

今天【點睛定投計劃】發車定投，目前我們的思路挺清晰的，市場既然分化，那我們就兩手操作。一邊適度有序的止盈落袋，一邊有條不紊的慢慢定投，都是緩手，充分利用趨勢的延續性，不急于求成。

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重點新聞

1、更新下美伊沖突的變化，昨天先是傳出美伊雙方原則上已同意延長停火期限，以爭取更多談判時間，但隨后被美方否認，而到了凌晨又傳出停火延期兩周。。

瘋王這邊則再放"利好"，他認為戰爭"即將結束"，油價也會跌回之前的水平，可能更低，當然后綴伴隨著各種威脅。。伊朗這邊稍微松了口，稱鈾濃縮的程度和類型存在對話空間，當然也不例外，同樣伴隨著威脅。。

總的來說，盡管各種消息亂飛，但雙方均無進一步升級沖突的意愿，后續大概率以持續談判為主，市場對此次沖突的敏感度也在逐步下降，后續保持跟蹤即可。

2、兩部門將境內外商獨資、境內中外合資等銀行的境外貸款杠桿率由0.5上調至1.5，將進出口銀行的境外貸款杠桿率由3上調至3.5，同時新規還設定了100億元的最低額度。

簡單來說，就是允許特定銀行加大對海外的貸款投放，屬于精準定向的額度松綁，能更好地支持中資企業出海布局。在地緣政治不確定性加劇的背景下，我國多個產業具備供應鏈優勢，此時大力支持企業 “走出去”，具備重要戰略意義。

3、阿里云決定于7月15日，將DDoS高防（中國內地）彈性95功能的價格上調50%，這已是阿里一個月內第三次對旗下產品調價，涉及算力卡、存儲、API，以及此次網絡安全相關產品。

阿里目前已具備AI全棧能力，這也是其敢于密集調價的底氣所在，同時也意味著公司在相關領域已具備一定定價權，對改善整體盈利水平具備戰略意義。受此刺激，昨天阿里股價"大漲"3%，市場仍未摘掉"有色眼鏡"，或需要更亮眼的業績數據來重塑形象。。

此外，通義千問AI眼鏡S1正式開售，最低到手價3499元，定位旗艦級產品。其首款AI眼鏡G1已于今年3月發售，上市首周市場份額占比超70%，產品競爭力突出。硬件終端作為AI能力的重要載體，有望進一步打開阿里生態的商業化空間，為其貢獻新的增長曲線。

4、寧德時代Q1凈利潤207.38億元，同比+48.52%，基本符合市場預期。公司表示，動力電池與儲能電池訂單排產飽和，前期擴產已初見成效，但產能完全釋放仍需時間，意味著產能充分釋放后業績仍具備增長空間。

此外，寧王擬設立時代資源集團，進一步向上游關鍵原材料領域實施延伸，注冊資本為300億元。向上游布局的核心目的是保障供應鏈安全與穩定，但也可能加劇上游行業競爭，今天看看市場如何投票。

5、中金公司Q1預盈33.69億元至38.80億元，同比+65%至90%，略超預期。前幾天披露業績的中信證券同樣超預期，說明券商β屬性依然很強，一季度行業整體業績大概率表現較好。

不過市場層面來看，中信業績落地后的次日，板塊稍有表現，但屬于曇花一現，持續性比較差。板塊年內跌幅仍超10%，估值依然處于近十年3%左右的極低分位。。。客觀來說，以券商當前的業績增速，對應十多倍的估值水平，是有些離譜的。。

6、多家輪胎企業宣布漲價，最高漲幅為5%，并提示不排除再次調價可能。上游原材料漲價壓力開始向下游傳導，中游企業逐步轉嫁成本，但漲價或對終端銷量形成一定沖擊，最終對企業財報的影響仍需觀察。

全球市場

隔夜美股三大指數收盤漲跌不一，其中，納指漲1.59%，連續11個交易日上漲，收盤價創歷史新高，標普500同樣創出歷史新高，有點猛。。A50、金龍指數分別上漲0.29%、0.75%。

大宗方面，原油、金、銀、銅均小幅下跌，整體波動不大。

數據來源：choice

公司觀察

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數據來源：iFinD

【重要公告】

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數據來源：iFinD

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