剛剛，許家印當庭認罪！恒大時代終局

來源：市場資訊

（來源：不良資產行業觀研）

2026年4月13日至14日，廣東省深圳市中級人民法院對深圳市人民檢察院提起公訴的被告單位恒大集團有限公司非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發放貸款、欺詐發行證券、違規披露重要信息、單位行賄，被告單位恒大地產集團有限公司欺詐發行證券，被告人許家印非法吸收公眾存款、集資詐騙、違法發放貸款、違法運用資金、欺詐發行證券、違規披露重要信息、職務侵占、單位行賄一案進行了公開開庭審理。

庭審中，法庭主持控辯雙方圍繞指控的事實進行了法庭調查及法庭辯論，被告單位、許家印進行了最后陳述。許家印當庭表示認罪悔罪。法庭將擇期宣判。

部分人大代表、政協委員，被告人親屬，集資參與人代表等旁聽了庭審。

從2023年9月28日被采取強制措施到這一天，整整過去了兩年零六個半月。這不僅是許家印個人命運的轉折點，更是一場對高杠桿狂歡時代的系統清算。

頗有意思的是，4月14日庭審當天，恒大物業午后一度漲超8%。一個背負八項重罪的企業創始人當庭認罪，股價卻在上漲。

這個“反常”現象恰恰揭示了市場最真實的預期——寧可接受一個確定的壞結果，也不愿意在“薛定諤的恒大”中無限等待。

當然，許家印的認罪絕不是終點，目前來看至少還有三個問號懸而未決：

一是600萬套爛尾樓的結局。

恒大暴雷時涉及全國約600萬套未交付商品房，覆蓋200余座城市。好消息是司法層面已明確“自住型購房者權益優先于工程款和抵押權”，中央累計投放超1.4萬億元保交樓專項借款，截至2026年一季度交付率已達53%。壞消息是剩余40%的項目多集中在三四線城市，續建難度和資金缺口更大。

二是債權人的清償率。

恒大總負債約2.38萬億元，總資產約1.84萬億元，嚴重資不抵債。即便追繳全部境外資產，也無法覆蓋債務的一小部分。最終誰買單？金融機構、供應商、理財產品投資者——答案很可能是“各吞苦果”。

三是行業模式的告別。

許家印的認罪，某種程度上也是中國房地產“高杠桿、高周轉、高負債”模式的正式終結。這個模式曾創造了房地產的黃金十年，也最終將整個行業拖入深度調整。許家印的個人審判結束了，但整個行業對過去二十年商業模式的集體反思，才剛剛開始。