真金白銀護盤！銀行股集體破凈，多家銀行股東、高管自掏腰包增持，估值拐點要來了？

本文來源：時代財經(jīng) 作者：何秀蘭

2026年以來，多家上市銀行陸續(xù)披露股東及高管增持進展，國有大行、股份行、城商行及農(nóng)商行全面覆蓋，成為年內(nèi)銀行板塊的重要市場信號，引發(fā)各界對銀行估值水平與經(jīng)營基本面的廣泛關(guān)注。

據(jù)時代財經(jīng)梳理，截至4月14日，渝農(nóng)商行（601077.SH）、南京銀行（601009.SH）、成都銀行（601838.SH）、光大銀行（601818.SH）、郵儲銀行（601658.SH）、蘇農(nóng)銀行（603323.SH）、常熟銀行（601128.SH）等7家上市銀行均已公告增持情況。其中，郵儲銀行、光大銀行控股股東已完成既定增持計劃，成都銀行獲得國資股東增持，多家農(nóng)商行高管則以自有資金主動增持。

蘇商銀行特約研究員武澤偉向時代財經(jīng)分析稱，除了低估值和高股息率外，增持銀行股還有三大關(guān)鍵驅(qū)動因素：一是基本面邊際改善預(yù)期，2025年以來部分銀行凈息差降幅收窄、資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)，為增持提供了基本面支撐；二是穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，基建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域風險緩釋，增強了股東對銀行經(jīng)營前景的信心；三是市值管理監(jiān)管要求，部分銀行因長期破凈需制定估值提升計劃，股東增持是履行合規(guī)義務(wù)、傳遞信心的直接手段。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

股東、高管密集增持

從各家銀行具體增持細節(jié)來看，不同梯隊銀行的增持主體差異化明顯。

國有大行和股份行層面，主要以控股股東增持為主。以郵儲銀行為例，其控股股東中國郵政集團有限公司（下稱“郵政集團”）自2025年4月8日啟動增持，截至2026年4月7日累計增持該行A股約1.03億股，累計增持金額達5.26億元。郵儲銀行表示，郵政集團的增持系基于對該行長期投資價值的高度認可和持續(xù)看好，目的在于提升投資者信心。

同期，股份行中的光大銀行，其控股股東中國光大集團股份公司累計增持1397萬股，累計增持金額達5166.10萬元，完成此前0.5億至1億元的增持計劃。

大型城商行中，地方國資成為增持主體。以成都銀行為例，2025年8月27日至2026年4月8日期間，成都產(chǎn)業(yè)資本控股集團有限公司、成都欣天頤投資有限責任公司兩家主體，累計增持該行5473.14萬股，累計增持金額達9.57億元，兩家主體的實控人均為成都市國資委。

此外，1月12日，南京銀行披露，南京紫金投資集團有限責任公司（下稱“紫金投資”）及其控股子公司紫金信托有限公司，自2025年9月11日至2026年1月12日期間，累計增持該行約1.23億股，占總股本1.00%，紫金投資的實控人為南京市國資委。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜向時代財經(jīng)指出，地方國資增持，市場將其解讀為地方政府對區(qū)域金融穩(wěn)定性的背書，而非單純的財務(wù)投資。

區(qū)域性農(nóng)商行則以高管層面的增持為主。渝農(nóng)商行部分董事、高級管理人員于2026年1月5日至7日集中增持該行A股19.2萬股，成交均價介于6.36～6.42元/股之間，其中董事長、行長等核心高管帶頭增持；蘇農(nóng)銀行行長王亮、副行長費海濱（任職資格尚待監(jiān)管核準）等核心管理層，自2025年11月啟動增持，截至2026年4月10日累計增持該行A股35.52萬股，累計增持金額183.20萬元，超額完成增持不少于180萬元的承諾；常熟銀行高級管理人員程鵬飛等人，則在年內(nèi)增持該行超52萬股。

柏文喜向時代財經(jīng)分析稱，增持主體性質(zhì)反映市場對不同層級銀行資產(chǎn)質(zhì)量的判斷。其中，地方國資加持城商行體現(xiàn)“區(qū)域經(jīng)濟韌性”預(yù)期，而農(nóng)商行高管增持則更多體現(xiàn)“內(nèi)部人信心”信號。

二級市場表現(xiàn)分化

從二級市場的表現(xiàn)來看，2026年以來，銀行板塊整體呈現(xiàn)輕微震蕩態(tài)勢，個股表現(xiàn)分化明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日收盤，申萬銀行指數(shù)（801780.SI）年內(nèi)下跌3.19%，整體處于震蕩調(diào)整態(tài)勢；個股方面，中小銀行漲幅居前，渝農(nóng)商行年內(nèi)漲15.45%，成都銀行漲幅超7.88%，而部分經(jīng)營不善的中小銀行股價則仍處于低迷狀態(tài)。

估值層面，當前銀行板塊處于歷史低位。從最新報告期來看，當前A股42家上市銀行均處于破凈狀態(tài)，明顯低于A股整體估值及海外主要經(jīng)濟體銀行行業(yè)估值。其中，國有大行市凈率普遍在0.5～0.7倍，高股息特征明顯，最新收盤日股息率普遍在3%～4%。

武澤偉認為，單純依靠增持，銀行板塊的估值修復(fù)難以持續(xù)。大股東或高管的增持行為同樣追求回報率，當股價上漲、估值回升時，其潛在回報率自然下降，反而可能引發(fā)其他投資者減持，最終股價回落，估值下降至合理區(qū)間。

“因此，估值修復(fù)的根本動力仍在于凈息差企穩(wěn)、資產(chǎn)質(zhì)量改善與盈利增長等基本面的實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。”武澤偉進一步對時代財經(jīng)表示，當前估值修復(fù)面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)包括：低利率環(huán)境下凈息差中樞持續(xù)低位運行，銀行依靠“以量補價”的空間收窄；房地產(chǎn)與地方融資平臺等重點領(lǐng)域風險仍在出清，部分中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓；市場對銀行股的分化認知不斷加深，同質(zhì)化經(jīng)營導(dǎo)致個股估值差異擴大，增量資金更偏好業(yè)績穩(wěn)健、分紅確定的頭部銀行。綜上，銀行板塊的估值修復(fù)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，最終取決于各家銀行經(jīng)營質(zhì)效的提升與差異化競爭力的構(gòu)建。

對于后續(xù)走勢，柏文喜則對時代財經(jīng)表示，在2026年“穩(wěn)樓市、化債、促消費”的宏觀政策導(dǎo)向下，預(yù)計將有更多上市銀行加入增持行列，進一步向市場傳遞信心。