清掉歷史包袱，防水龍頭刮骨療傷

文/樂居財經(jīng) 靳文雨

防水行業(yè)龍頭科順股份（300737.SZ）近期動作頻頻：簽約澳門合作開拓國際市場、西藏生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)、全國合作伙伴峰會四城聯(lián)動。

這三大戰(zhàn)略動作覆蓋國際化布局、國內(nèi)產(chǎn)能優(yōu)化、渠道生態(tài)加固三大維度，既是對行業(yè)周期的精準(zhǔn)應(yīng)對，更是長期價值的主動布局。結(jié)合業(yè)績表現(xiàn)與行業(yè)趨勢，科順正通過“內(nèi)外兼修”的組合拳，為業(yè)績回暖積蓄動能。

一、密集落子：多維度布局夯實發(fā)展根基

近期，科順股份集中推進三大核心戰(zhàn)略動作，覆蓋國際市場、產(chǎn)能布局、渠道生態(tài)三大維度，各項舉措精準(zhǔn)貼合行業(yè)發(fā)展趨勢與公司長期規(guī)劃，構(gòu)建起“內(nèi)外聯(lián)動、上下協(xié)同”的發(fā)展格局。

在國際市場開拓方面，3月27日，科順股份與泰利斯（澳門）公司達成深度合作，共同組建澳門科順公司，構(gòu)建“產(chǎn)品+技術(shù)+服務(wù)+渠道”全鏈條一體化模式。

此次合作以澳門為支點，依托大灣區(qū)區(qū)位優(yōu)勢與政策紅利，輻射東南亞及全球市場，推動公司從“產(chǎn)品輸出”向“本地化服務(wù)”轉(zhuǎn)型。

澳門綠色建筑投資持續(xù)增加，防水建材需求旺盛，此次合作既能幫助科順快速切入當(dāng)?shù)馗叨斯こ淌袌觯材芙柚献鞣角蕾Y源拓寬海外覆蓋面，完善海外業(yè)務(wù)布局。

在產(chǎn)能網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化方面，3月20日，科順股份西藏生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)，這是公司在雪域高原的首個生產(chǎn)基地，也是西藏首座現(xiàn)代化防水材料生產(chǎn)基地，預(yù)計年新增產(chǎn)值4000萬元。

當(dāng)前國內(nèi)防水行業(yè)呈現(xiàn)“東密西疏”格局，西部市場隨著川藏鐵路等重大工程落地，防水需求增速顯著高于全國平均水平。西藏基地的投產(chǎn)，填補了公司西部產(chǎn)能空白，降低了運輸成本，可深度對接西部重大工程需求，進一步完善全國產(chǎn)能矩陣，強化西南區(qū)域競爭力。

在渠道生態(tài)加固方面，科順股份以四城聯(lián)動形式舉辦全國合作伙伴峰會，與經(jīng)銷商、服務(wù)商深度對接，通過政策支持、技術(shù)培訓(xùn)、資源整合等方式，強化伙伴粘性、完善渠道體系。

目前公司渠道網(wǎng)點突破5萬家，零售與工建渠道協(xié)同發(fā)展，此次峰會進一步夯實了渠道基本盤，為業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展提供保障。

二、業(yè)績承壓：短期調(diào)整為長期回暖蓄力

受行業(yè)整體環(huán)境影響，科順股份短期業(yè)績面臨一定壓力，但公司通過積極舉措梳理發(fā)展包袱，為后續(xù)回暖奠定基礎(chǔ)。

根據(jù)2025年業(yè)績預(yù)告，公司歸母凈利潤預(yù)計虧損3.8億元至5.7億元，上年同期盈利4407.10萬元，業(yè)績波動主要源于三方面：一是房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整導(dǎo)致下游需求復(fù)蘇緩慢，市場競爭加劇；二是原材料價格波動帶來成本壓力；三是公司計提較多減值損失，清理歷史包袱、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

盡管短期承壓，科順股份已主動采取應(yīng)對措施改善盈利狀況。盈利提升方面，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推進產(chǎn)品漲價，2025年全年毛利率提升近3個百分點至25%，四季度毛利率達26%以上，盈利改善趨勢明顯。

降本增效方面，持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部管理，明確2026年費用下降約5000萬元的目標(biāo)，提升運營效率。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，加大非房領(lǐng)域布局，重點對接基建、光伏、建筑修繕等需求，工程板塊深度綁定頭部央國企，2025年該板塊收入占比超50%，成為業(yè)績核心支撐。

從行業(yè)趨勢看，防水行業(yè)“筑底復(fù)蘇”態(tài)勢逐步顯現(xiàn)。2025年四季度起，行業(yè)開啟價格修復(fù)周期，頭部企業(yè)同步提價，行業(yè)集中度加速提升。

科順作為龍頭，憑借品牌、產(chǎn)能與渠道優(yōu)勢，市占率穩(wěn)步提升；同時國內(nèi)基建投資發(fā)力、綠色建筑政策推進，為行業(yè)帶來新需求增量，為公司業(yè)績回暖提供外部支撐。