營(yíng)收兩年縮水30億，企穩(wěn)靠“降本”？湯臣倍健2025年董監(jiān)高集體漲薪1583萬

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作者|楊誠(chéng)

在2024年沖刺百億收入失敗后，湯臣倍健（300146.SZ）2025年交出了一份“增利不增收”的成績(jī)單。

2023年至2025年，公司營(yíng)收從94.07億元下滑至62.65億元，兩年縮水超過30億元，降幅逾3成，員工規(guī)模兩年減少約2成。

與規(guī)模收縮形成對(duì)比的是，公司利潤(rùn)端在2025年出現(xiàn)修復(fù)跡象——凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.81%至7.82億元。

然而這一“逆勢(shì)增長(zhǎng)”更多依賴銷售、管理及研發(fā)費(fèi)用的全面壓縮，上述三項(xiàng)費(fèi)用2025年共減少約4.6億元。

在公司營(yíng)收連續(xù)兩年下滑，利潤(rùn)主要依賴降本修復(fù)的背景下，湯臣倍健2025年董監(jiān)高集體漲薪1583萬，部分核心高管的薪酬相比上一年幾乎翻了四倍。

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收入遭“急挫”

“過去兩年，我們?cè)诎賰|收入這道關(guān)卡前急剎車和大回撤。”湯臣倍健董事長(zhǎng)梁允超曾如此總結(jié)公司的階段性表現(xiàn)。

2023年，湯臣倍健營(yíng)收規(guī)模沖上94.07億元的歷史高點(diǎn)，距離“百億門檻”僅一步之遙。然而此后，公司業(yè)績(jī)迅速掉頭向下。

2024年?duì)I收降至68.38億元，同比下降約27.3%；2025年進(jìn)一步下滑至62.65億元，同比再降約8.4%。短短兩年時(shí)間，湯臣倍健營(yíng)收累計(jì)減少30億元，降幅超過三成。

湯臣倍健業(yè)績(jī)的“急挫”，也開始向組織層面?zhèn)鲗?dǎo)，并直接反映在員工規(guī)模的收縮上。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年湯臣倍健領(lǐng)取薪酬的員工總?cè)藬?shù)為3843人，而到2025年已降至3049人，兩年間減少794人，降幅約20.7%。也就是說，在營(yíng)收縮水超過三成的同時(shí)，公司人員規(guī)模同步收縮逾兩成。

此外，渠道端的變化尤為直接。2025年，湯臣倍健線下渠道收入僅為28.24億元，同比下降17.39%，成為拖累整體業(yè)績(jī)的核心因素。

與之相呼應(yīng)的是，經(jīng)銷商體系同步收縮——湯臣倍健在中國(guó)境內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量由2024年的738家降至2025年的588家，凈減少150家，降幅超過20%。渠道規(guī)模的明顯收縮，意味著公司在線下終端的覆蓋能力和動(dòng)銷基礎(chǔ)正在削弱。

然而，線下的“失血”并未被線上渠道有效彌補(bǔ)。2025年，公司線上渠道收入為33.72億元，同比僅微增0.28%，幾乎陷入停滯。

在行業(yè)流量加速向電商與內(nèi)容平臺(tái)遷移的背景下，這一表現(xiàn)顯得尤為被動(dòng)——既未守住原有線下優(yōu)勢(shì)，也未在新渠道中建立起足夠的增長(zhǎng)動(dòng)能。

從結(jié)果來看，湯臣倍健的渠道體系正處于收縮與重構(gòu)之間，但新的增長(zhǎng)支點(diǎn)尚未形成。而在這一過程中，收入與組織規(guī)模的同步下行，也進(jìn)一步放大了公司經(jīng)營(yíng)調(diào)整的壓力。

02

董監(jiān)高集體漲薪

在營(yíng)收連續(xù)兩年下滑的背景下，湯臣倍健利潤(rùn)端在2025年呈現(xiàn)出相反走勢(shì)。年報(bào)顯示，2025年湯臣倍健實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.82億元，同比增長(zhǎng)約19.81%。

這一“增利不增收”的表現(xiàn)，表面上體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)韌性，但拆解其來源，更接近于成本端收縮帶來的階段性修復(fù)。

數(shù)據(jù)顯示，湯臣倍健2025年銷售費(fèi)用為26.82億元，同比下降11.53%；管理費(fèi)用5.59億元，同比下降9.19%；研發(fā)費(fèi)用0.89億元，同比大幅下降40.15%。

從費(fèi)用率來看，銷售費(fèi)用占營(yíng)收比約為42.8%，較上一年雖有回落，但整體仍處于較高水平更重要的是研發(fā)端的收縮，2025年研發(fā)費(fèi)用占比僅約為1.42%。

在2025年湯臣倍健30周年慶典上，董事長(zhǎng)梁允超曾強(qiáng)調(diào)，要“踐行強(qiáng)品牌強(qiáng)科技轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。用心、躬身、聚焦更大的資源在產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新上，做出更多心動(dòng)、激動(dòng)和自豪的產(chǎn)品。”

回到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這一戰(zhàn)略方向并未在資源投入上得到體現(xiàn)——銷售費(fèi)用甚至達(dá)到研發(fā)費(fèi)用的約30倍。在“強(qiáng)科技轉(zhuǎn)型”的表述之下，這種行動(dòng)與口號(hào)之間的背離，無疑放大了戰(zhàn)略與現(xiàn)實(shí)之間的反差。

這種利潤(rùn)表現(xiàn)呈現(xiàn)出的“企穩(wěn)”跡象更多建立在成本收縮基礎(chǔ)之上，而非收入端回暖或業(yè)務(wù)擴(kuò)張，其利潤(rùn)改善的質(zhì)量與穩(wěn)定性，仍存在不確定性。

在此背景下，公司高管薪酬卻出現(xiàn)明顯上行。年報(bào)顯示，2025年湯臣倍健董監(jiān)高薪酬合計(jì)較上一年度增加約1583萬元。

其中，總經(jīng)理林志成與職工董事湯暉2024年薪酬分別為230.65萬元、225.28萬元，2025年這一數(shù)字來到了900.67萬元、840.13萬元，分別同比暴漲約290%和273%，二人薪酬規(guī)模接近翻四倍。

湯臣倍健解釋稱，公司非獨(dú)立董事、高級(jí)管理人員薪酬由基本薪酬和績(jī)效薪酬組成，其中績(jī)效薪酬與公司當(dāng)年度利潤(rùn)目標(biāo)達(dá)成率掛鉤，由于績(jī)效薪酬占比較高，可能導(dǎo)致相關(guān)人員總薪酬浮動(dòng)較大。

然而，在公司營(yíng)收連續(xù)兩年下滑、增長(zhǎng)動(dòng)能尚未恢復(fù)的背景下，這種以利潤(rùn)為核心的激勵(lì)機(jī)制，加之利潤(rùn)主要依賴降本修復(fù)的現(xiàn)實(shí)，使高管薪酬的大幅提升顯得尤為敏感。

換言之，當(dāng)“增利”更多來自收縮而非擴(kuò)張時(shí)，激勵(lì)的兌現(xiàn)節(jié)奏是否已經(jīng)領(lǐng)先于經(jīng)營(yíng)基本面的修復(fù)，成為難以回避的疑問。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

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