三位90后大學同學創業火了！“AI+儲能”大爆發，現金流暴增38倍

三位“90后”校友搞出的“AI+儲能”港股上市企業，短短四個月就迎來了業績的驗證期：營業收入和凈利潤同比雙雙暴增超過100%，展現出了儲能業務在中國西部地區巨大的發展潛力。

同時，公司業務的爆發性增長也為三位“90后”大學同學帶來了巨大的財富。

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營收、凈利雙雙同比翻倍

4月12日，果下科技（02655.HK）發布了2025年年報。

值得注意的是，果下科技2025年4月遞表港交所主板，當年12月便成功上市，上市至今僅僅四個月。

年報顯示，果下科技2025年的業績相較于2024年同比大幅攀升。

營業收入方面，2025年達到人民幣20.57億元，較2024年的人民幣10.26億元實現翻倍，增幅100.6%。

歸母凈利潤方面，2025年達到人民幣1.029億元，較2024年的人民幣4912萬元同樣實現翻倍，增幅109.4%。

毛利率方面，2025年為18.6%，較2024年的15.1%同比增加3個多百分點。

更猛的是公司的經營活動所得現金流量，從2024年的人民幣373萬元暴增至2025年的人民幣1.45億元，增幅高達3793.5%，也就是近38倍，確實很恐怖！

公司表示，以上增長主要得益于全球儲能市場的爆發：儲能多場景應用激增，電網調頻服務需求持續攀升，尤其是AI算力中心基礎設施建設快速增長。

受此消息影響，果下科技周一股價大漲9.4%，總市值約286億港元。

年報顯示，截至2025年底，果下科技流通股的最大持有者是中國登記結算公司，持有比例占流通股近90%。

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儲能行業突飛猛進

在年報對業績的分析中，果下科技也向投資者展現了很少為人知的全球儲能行業的現狀。

年報指出，2025年，全球能源轉型進入關鍵加速期，儲能產業作為支撐新型電力系統的核心基礎設施，實現了從政策驅動向市場驅動的歷史性跨越。

2025年，全球儲能系統(ESS)出貨量達550GWh，同比增長79%，行業正式邁入Wh時代。2025年中國儲能市場規模達352Gh，占全球總量的64%，年增長率高達117%。

從果下科技的收入分類來看，儲能系統業務是重中之重，2025年收入為人民幣18.14億元，占總營收88%，較2024年同比增長80.8%。

EPC服務雖然占比較小，但是同比增長迅猛，較2024年同比增長790.3%，近8倍。

從國內市場來看，統計數據顯示，2025年我國新型儲能累計裝機規模達到144.7GW，同比增長85%。區域分布上，西部省份全面領跑，內蒙古在功率和能量裝機規模上均位列全國第一，超越美國加州成為全球第一的省份，云南首次進入裝機規模前十。

對于果下科技的市場地位，公司自稱是中國領先的儲能系統解決方案提供商，自2019年成立以來，專注于“AI+儲能”戰略方向，構建了從電池管理到系統調度的軟硬件全棧技術閉環。

2024年按全球多用途儲能系統市場新增裝機規模計算，果下科技為全球第八大中國儲能系統供應商；按全球戶用儲能系統出貨量計算，位列全球第十大中國儲能系統供應商。公司以“HANCHU ESS"為海外品牌，產品已在歐洲、非洲、東南亞等30多個國家和地區。

從全球各地區的收入分布來看，中國內地仍然是果下科技的大頭，2025年收入人民幣16.31億元，占總營收79%。其他地區以非洲和歐洲占比較大。

需要重視的是，展望未來，在AI算力的驅動之下，果下科技提出了“儲能即Token”的理念，開辟符合時代潮流的全新掙錢途徑。

公司稱，將充分發揮儲能技術核心競爭力，面向智算中心提供高可靠綠電支撐方案。打通“綠電-儲能-算力”全鏈路，探索算力Token與數字能源資產化路徑。

不過，盡管果下科技給人的印象是高科技企業，但實際上公司的研發開支占比并不高。

年報顯示，公司2025年的研發開支較2024年翻倍，為人民幣6259.8萬元，僅占營業收入的3%，實際上比公司的行政開支、銷售及營銷開支都要低。

根據A股2025年前三季度的數據，科創板的平均研發強度高達11.22%，中位數更是達到12.4%。創業板/北交所的研發強度分別為4.54%和4.42%，也高于市場整體水平。

要想維持“AI+儲能”的高科技屬性，果下科技還需要加大研發投入，進一步提升自己的技術實力。

03

“江大系”的自豪

有意思的是，果下科技的三位核心人物，都是來自同一所大學的“90后”同學。

公司創始人董事長、執行董事為馮立正，現年僅36歲，2012年畢業自江南大學，取得機械工程及自動化學士學位。他持有公司42.86%的股份，2025年年薪173.1萬元。

張晰為執行董事、總經理、首席執行官，現年37歲，2011年畢業自江南大學，取得過程裝備與控制工程學士學位。他持有公司21.29%的股份，2025年年薪344.6萬元。

劉子葉為執行董事、執行總裁，現年38歲，與張晰同學校同年級同專業。他持有公司3.01%的股份，2025年年薪141.8萬元。

據了解，馮立正2016年前往深圳就職于一家新能源鋰電池公司時，碰到了在校期間的兩位學長，相談甚歡，三人一拍即合于2019年一起創辦了果下科技。

除上述三人之外，果下科技高管中還有多人也是畢業自江南大學，例如：35歲的高級副總裁朱帥帥，2013年取得江南大學光電信息科學與工程學士學位；36歲的監事會主席孫蓓蓓，2011年取得江南大學英語學士學位；36歲的監事錢增磊，分別于2012年和2015年取得江南大學自動化學士學位和計算機技術碩士學位。

由此可見，江南大學已經成為了果下科技的“黃埔軍校”。

對此，江南大學也頗為自豪。在去年12月果下科技港股上市之時，“江南大學本科招生”微信官號就發布了祝賀文章。

在文章中，江南大學將果下科技稱之為“江大系”企業，并指出，果下科技發展初期的天使輪投資人陳俊德也是江南大學企業管理專業1983級校友。

江南大學還表示，江大畢業生在果下科技管理層的占比一度達到80%。同時，2025年還有兩家江大校友企業掛牌上市，分別是泰禾股份（301665）和豐倍生物（ 603334）。

不過，換一個角度來想，企業來自“某某系”的人數（特別是高管）太多，也未必是一件好事：難免會存在拉幫結派、搞小團體打壓不同意見的現象，對于現代化企業來說可能會產生負面影響。“唯才是用”而非“ 唯出身是用”才是正確的人才管理思路。

江南大學官網資料顯示，該校是國家“211工程”重點建設高校和“雙一流”建設高校，歷史可以追溯自1902年創建的三江師范學堂。