博眾精工（688097）2025年年報簡析：營收凈利潤同比雙雙增長，存貨明顯上升

據證券之星公開數據整理，近期博眾精工（688097）發布2025年年報。截至本報告期末，公司營業總收入65.66億元，同比上升32.53%，歸母凈利潤5.93億元，同比上升48.94%。按單季度數據看，第四季度營業總收入29.13億元，同比上升73.38%，第四季度歸母凈利潤2.61億元，同比上升80.55%。本報告期博眾精工存貨明顯上升，存貨同比增幅達72.57%。

該數據高于大多數分析師的預期，此前分析師普遍預期2025年凈利潤為盈利5.3億元左右。

本次財報公布的各項數據指標表現尚佳。其中，毛利率28.26%，同比減17.8%，凈利率9.02%，同比增14.95%，銷售費用、管理費用、財務費用總計8.27億元，三費占營收比12.6%，同比減10.23%，每股凈資產10.7元，同比增7.19%，每股經營性現金流1.5元，同比增111.03%，每股收益1.33元，同比增48.88%

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：公司去年的ROIC為9.51%，資本回報率一般。去年的凈利率為9.02%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值一般。從歷史年報數據統計來看，公司上市以來中位數ROIC為8.93%，投資回報也較好，其中最慘年份2017年的ROIC為5.8%，投資回報一般。公司歷史上的財報相對良好（注：公司上市時間不滿10年，上市時間越長財務均分參考意義越大。）。
• 商業模式：公司業績主要依靠研發及營銷驅動。需要仔細研究這類驅動力背后的實際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經營資產收益率分別為9.3%/8.4%/11.7%，凈經營利潤分別為3.84億/3.89億/5.92億元，凈經營資產分別為41.17億/46.07億/50.64億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產經營過程中公司每產生一塊錢的營收企業經營需要墊付的資金）分別為0.73/0.78/0.57，其中營運資本（公司生產經營過程中公司自己掏的錢）分別為35.15億/38.75億/37.55億元，營收分別為48.4億/49.54億/65.66億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關注公司現金流狀況（貨幣資金/流動負債僅為48.28%、近3年經營性現金流均值/流動負債僅為9.3%）
2. 建議關注公司應收賬款狀況（應收賬款/利潤已達560.81%）

分析師工具顯示：證券研究員普遍預期2026年業績在7.61億元，每股收益均值在1.7元。

持有博眾精工最多的基金為景順長城上證科創板綜合指數增強A，目前規模為7.88億元，最新凈值1.0977（4月10日），較上一交易日上漲1.47%。該基金現任基金經理為徐喻軍。

最近有知名機構關注了公司以下問題：
問：本次投資者關系活動以現場結合通訊的交流方式進行，接待人員與投資者進行了溝通交流，主要內容概要如下：
答：第二部分交流問
問題一請公司展開介紹一下公司2026年訂單的預期情況？
公司對今年訂單的增長持較為樂觀的態度
一、消費電子領域，26年大客戶這邊會加大創新力度，不斷推出新的產品，并增加產品功能以及在供應鏈提升自動化程度，從而給公司帶來新的業務機會。
二、新能源領域，由于下游需求旺盛，客戶持續在加大產能建設。如大客戶鋰電產能擴產仍在進行之中，預計對設備的需求量將會持續增長，從而帶動公司鋰電標準設備和智慧倉儲物流訂單增長；此外在換電站領域，大客戶按照其規劃加快布站節奏，有望帶動公司換電站訂單持續增長。
三、汽車自動化領域，公司在新能源汽車自動化領域已深耕多年，通過收購上海沃典，可助力公司提升汽車自動化板塊競爭力；通過技術協同、資源共享、品牌賦能等，汽車自動化有望成為公司另一核心板塊。
四、半導體領域，公司除了自己開發的共晶機、固晶機及OI檢測設備外，通過收并購進入了半導體零部件領域。2025年完成收購上海櫟智51%的股份，櫟智已成為公司控股子公司并納入合并報表范圍。
綜合來看，今年，3c訂單有望穩步增長，新能源板塊持續快速增長，已成為公司第二大核心板塊。汽車自動化和半導體通過內生式+外延式發展，訂單亦穩步增長；所以，公司對今年訂單的增長持較為樂觀的態度。
問題二公司去年換電站訂單增速較快，今年怎么看？還有盈利能力怎么看？
在聚焦大客戶、大項目的策略下，公司2025年新能源汽車換電站訂單較2024年增長數倍。按照客戶的需求規劃及行業的發展趨勢判斷，預計今年及未來2-3年來自大客戶方面的相關需求持續旺盛。目前公司換電站的產能處于滿產狀態，為了應對未來訂單持續增長的需求，公司正在擴大產能建設。
后續隨著相關訂單的持續交付和規模效益的逐步顯現，公司換電站及新能源業務板塊整體盈利能力有望大幅提升。
問題三請問公司多個業務之間有一定的關聯度嗎？
博眾精工是一家專注于研發和創新的技術驅動型企業，自創立以來，深耕智能制造裝備領域，主要從事自動化設備、自動化柔性生產線以及工裝夾（治）具等產品的研發、設計、生產、銷售及技術服務。
作為一家技術平臺型企業，公司基于自動化底層的通用技術（用自動化設備替代人的手和眼睛，去完成終端產品組裝、檢測、量測的工藝），公司一方面持續鞏固在消費電子領域的優勢，深度綁定大客戶；另一方面積極發展新能源（鋰電標準設備、新能源汽車換電站、智慧倉儲物流）、汽車自動化及半導體等領域，并取得了積極成果。
目前，公司營收大部分來源于消費電子和新能源行業。長遠來看，公司規劃形成“消費電子+新能源+汽車自動化+半導體” 多輪驅動的業務結構，向跨行業的工業自動化解決方案領軍者邁進，為未來長期增長奠定堅實基礎。
問題四公司與華南理工共同研究的高熵陶瓷可以用在哪些領域？
公司與華南理工大學共建的“高熵陶瓷新材料聯合研究中心”，聚焦在高熵陶瓷材料的基礎研究與應用開發，致力于推動該類新材料在新能源汽車、航空航天、光伏及半導體等高端制造領域的產業化應用，為我國關鍵陶瓷材料技術自主創新提供支撐。高熵陶瓷具有超耐高溫，超高硬度等性能特質，可用于電池熱管理、航空器熱障涂層、半導體器件、高端刀具等多個場景，助力提升設備在極端環境下的性能與可靠性，應用前景廣泛。
問題五股東報未來展望？
一方面，公司會持續做好企業經營，讓公司業績表現和長期競爭力進一步提升，通過經營能力的持續提升從而為股東創造更大的價值和報。另一方面也會考慮通過現金分紅等方式讓股東共享公司發展的成果。此外，公司將繼續加強和資本市場的溝通交流，讓市場充分了解公司發展戰略和未來規劃，增加公司的透明度。

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