絕味3.42 億元補稅背后 萬店管控隱患顯現

中經記者 黨鵬 成都報道

“我們對外加盟正常開展，加盟費2萬—3萬元?！?月8日，絕味食品（603517.SH，ST絕味）加盟服務工作人員如此表示。

絕味食品的連鎖擴張隱患已然暴雷。4月4日，其發布公告稱：經稅務自查，公司需補繳稅款及滯納金共計3.42億元，且相關款項已全額繳納。

這一公告源于公司在2017年—2021年連續五年的財務造假。監管部門查明，絕味食品在此期間未將加盟商的裝修費用計入公司營收，累計隱匿收入超過7億元。同時，公司已被實施其他風險警示，股價較歷史高點跌幅超88%，2025 年預計上市以來首虧。

《中國經營報》記者注意到，同期，周黑鴨、煌上煌實現業績高增，三大龍頭經營與模式顯著分化。

“絕味食品的公司隱患是加盟低門檻高密度、重擴張輕管控、財務體外循環隱匿收入。關店以被動淘汰為主，加盟商盈利下滑退店，疊加合規危機，屬被迫瘦身。”食品行業專家胡遠強認為，鹵味行業已從規模擴張階段進入存量競爭階段，行業增速降至3%以內，核心增長邏輯轉向單店效率、合規經營與場景適配。

補稅落地

絕味食品本次稅務補繳源于持續五年的財務違規行為。湖南證監局2025年9月出具行政處罰事先告知書，2017年—2021年，公司未將加盟店裝修收入納入財務核算，相關資金通過“加盟商委員會”共管賬戶流轉，未進入公司財務系統，五年累計隱瞞收入約7.23億元，分別占各年度披露營收的5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。上述行為未按規定申報納稅，且構成上市后信息披露違法。

近日，公司已經補繳了上述稅款。就公司未來現金流的影響、如何規范管理加盟費等問題，記者多次撥打絕味食品董秘辦電話，均無人接聽。

絕味食品對外的加盟仍在推進。其工作人員稱，目前加盟商開一個鹵味店的加盟費為2萬—3萬元，門店裝修必須由公司安排執行，加上中央廚房的食品配送，總投資為6萬—8萬元。

在隱匿加盟費的同時，公司的財務狀況持續承壓。絕味食品2025 年度業績預告顯示，全年營業收入預計53億元—55 億元，同比下降12.09%—15.29%；歸母凈利潤預計-2.2億元—-1.6億元，出現上市以來首次年度虧損。

此前的2024 年，公司已呈現營收與凈利潤雙降，營收同比下滑 13.84%，凈利潤下滑 34.04%。此外，2022年—2024年，絕味食品凈利潤分別為2.35億元、3.44億元、2.27億元。如今，3.42億元補繳款項已超過其全年凈利潤規模，將持續影響 2026 年經營業績。

對于業績虧損的原因，絕味食品表示，在整體經濟趨穩的大背景下，消費行業仍面臨結構性調整壓力。報告期內公司經營持續承壓，本期營業收入有所下降，生產產能未充分釋放，多方面因素綜合影響導致利潤下降。另外，營業外支出事項增加以及權益法核算下投資虧損，進而對公司本期業績變動造成較大影響。

資本市場層面，公司已被上交所公開譴責并實施 ST 處理。股價自2021年12月31日歷史高點107.88元/股，跌至4月9日的12.62元/股，市值大幅縮水。

知名危機公關專家、福州公孫策公關合伙人詹軍豪表示，絕味食品3.42億元補繳款將直接刺穿公司現金流，使2026年業績承壓。比資金更重的打擊是品牌商譽的“信用破產”，這種系統性瞞報不僅傷害了公眾心中的品牌形象，更動搖了加盟商對總部誠信的底層共識。由于公司曾私自扣留加盟商裝修款轉作私用，這種對合作伙伴利益的野蠻侵占，極易導致現有門店體系的軍心渙散甚至倒戈反訴。

三巨頭業績與模式分化

“現在鹵肉的動銷不太好了，社區門店太多了。”在成都東光社區，一家絕味食品店老板無奈地表示，光是這一圈就有十幾家鹵味店。

顯然，鹵味市場的競爭是越來越內卷。著名特許經營專家李維華表示，鹵味連鎖同質化嚴重，從抄襲到價格戰、規模戰、營銷戰、補貼戰等。再加上一些平臺的助力，各種送券、優惠，進一步加劇了這個賽道的惡性競爭。

記者注意到，絕味食品長期采用中央工廠+加盟門店的擴張模式，2019年門店數量突破1萬家，2023年達到15950家峰值，以規模優勢位居鹵味行業首位。但是自從2024年以來，絕味食品的門店迅速壓縮，根據第三方平臺窄門餐眼數據，截至2026年1月20日，絕味食品全國門店數量約為10713家，相較于2024年中期的14969家，一年半時間內門店凈減少超4000家，收縮幅度顯著。

就此，記者此前求證了絕味食品董秘辦，其工作人員表示，今年初公司在全國的門店仍然有1萬家以上，至于2025年具體關閉多少，該人士未給予明確回復，而且公司不再公布具體的門店數量。

同時，根據窄門餐眼平臺數據，去年上半年，絕味食品加盟商管理收入0.27億元，同比下滑20.28%。

與絕味食品營收凈利雙降、陷入虧損形成鮮明對比，周黑鴨（01458.HK）、煌上煌（002695.SZ）在 2025 年均實現業績高增長。

周黑鴨2025 年全年營業收入 25.36 億元，同比增長 3.5%；歸母凈利潤 1.57 億元，同比增長 59.6%，毛利率保持 57.6% 高位。公司堅持 “直營為主、特許為輔”，嚴控加盟質量，聚焦高勢能點位與單店運營效率，截至 2025 年年底，門店 3019 家，月均單店終端銷售額同比提升 13.6%，同時拓展線上與商超渠道，經營韌性突出。

煌上煌2025 年度業績預告顯示，預計歸母凈利潤 7000 萬元至 9000 萬元，同比增長 73.57% — 123.16%。公司采用直營與加盟混合模式，持續優化門店結構、嚴控成本費用，并通過外延并購拓寬業務邊界，在行業調整期實現利潤大幅修復。

胡遠強指出，絕味食品的規?；[患主要體現為加盟門檻偏低、門店管控薄弱、資金體外循環等問題，當前關店以被動淘汰為主，系經營壓力與合規危機共同作用的結果。三家企業分化核心在于：定位上，絕味食品定價偏高且以冷鹵為主，競品更貼合大眾消費；單店模型上，絕味食品門店面積偏大、成本偏高，競品以輕量化小店為主；運營管控上，絕味食品擴張較為粗放，周黑鴨、煌上煌監管與賦能體系更為完善。

李維華認為，鹵味賽道產品的品類、味道以及營銷等方面一直徘徊，沒有創新，比較陳舊?！跋裥率讲栾嬀秃軣狒[，不斷有各種上新、爆款聯名等新型的營銷方式，還不斷地強調原材料，往里面加各種茶葉、水果，各種口味都有，但是鹵味零食領域，在這方面的動靜就很小?！?/p>

鹵味連鎖需建立合規經營體系

絕味食品財務造假與補稅事件，已然推動連鎖餐飲行業重新審視合規經營與可持續發展的關系。

李維華表示，特許經營行業普遍存在同質化嚴重、競爭激烈、擴張激進等現象。部分企業為追求規模降低加盟標準，導致加盟商質量參差不齊，總部對終端管控能力不足，資金、財務、運營等環節容易出現不規范行為，進而引發合規風險。

“絕味食品的問題具有一定代表性，反映出連鎖企業在快速擴張中忽視體系建設的通病?！崩罹S華認為，特許經營企業需建立合規經營體系，在法律、財稅、商業邏輯、公司治理等方面全面規范，實現資金全對公、業務與財務數據一致，強化對加盟商的甄選、培訓與督導，避免因擴張速度與管控能力不匹配引發風險。

具體到絕味食品，詹軍豪認為，未來，絕味食品想要重塑基石必須先從“財務合規”與“利他主義”兩個維度開刀。急需撤換涉事管理層，引入獨立審計機構重組內控。業務上應徹底放棄犧牲加盟商利益的榨取式擴張，轉為利益共享的經營模式。只有當公司治理從“賬外瞞報”回歸到“賬面透明”，品牌才可能在資本與終端市場贏回生存權。

此外，行業發展趨勢正在發生轉變。胡遠強表示，傳統鹵味企業需調整定位與門店模型，向10—25元性價比區間回歸，布局社區剛需場景，推進冷鹵與熱鹵雙品類發展，采用15—30平方米小型化門店模型，控制布局密度，并結合即時零售提升復購。同時，企業需以大單品為核心，增強產品競爭力，穩定單店盈利水平。

李維華認為，鹵味賽道未來的增長邏輯和未來的趨勢，在市場的表現就是會加速下沉，同時會加速出海。此外，對于食品和餐飲來講，更加強調健康、營養配料。“鹵味企業開始比拼特色，有的是現鹵，有的是熱鹵，有的強調營養，有的增加了蔬菜，有的甚至從零售變成了餐飲。還有就是商業模式上，除了線上、線下融為一體，同時也有一些鹵味企業推出預包裝產品，比如中保、長保產品進入寫字樓、商超、便利店體系，甚至進入一些餐飲體系?！?/p>