統(tǒng)一企業(yè)中國發(fā)布2025年財報，財報光鮮難掩隱憂

消費升級與渠道變革雙重沖擊下，老牌巨頭的增長韌性持續(xù)受到考驗。近日，統(tǒng)一企業(yè)中國（00220.HK）發(fā)布2025年全年業(yè)績公告：公司全年實現(xiàn)營收319.65億元，同比增長4.56%；本公司權益持有人應占溢利20.5億元，同比增長10.88%。

可以看到，統(tǒng)一企業(yè)中國兩項核心財務指標均創(chuàng)下歷史新高，但這種增長呈現(xiàn)明顯的“前高后低”態(tài)勢，下半年盈利大幅縮水。據(jù)瑞銀研報數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年統(tǒng)一企業(yè)中國營收146.27億元，較2024年同期的148.83億元減少2.56億元，同比下跌1.7%；凈利潤更是同比大跌13.6%，其中第四季度單季凈利潤同比驟降82%，僅為3700萬元，盈利端的壓力集中顯現(xiàn)。

成本壓力持續(xù)承壓，核心品類增速驟降

從財報核心數(shù)據(jù)來看，統(tǒng)一的盈利增長更多依賴于業(yè)務結構調整和偶發(fā)因素，而非核心盈利能力的提升。據(jù)同花順金融數(shù)據(jù)庫顯示，2025年統(tǒng)一企業(yè)中國毛利率為33.2%，較2024年的32.5%僅微增0.7個百分點。但銷售成本增長了3.63%至211.85億元，約為當期公司權益持有人應占溢利的十倍。

成本壓力持續(xù)承壓，進一步擠壓了統(tǒng)一的盈利空間。作為食品飲料企業(yè)，原材料價格波動對公司盈利具有直接影響，2025年以來，糧食、油脂、包裝材料等核心原材料價格雖有波動，但整體處于高位運行，導致統(tǒng)一的生產(chǎn)成本居高不下。盡管統(tǒng)一在財報中提及“優(yōu)化商品結構”以緩解成本壓力，但從實際效果來看，其飲料業(yè)務增速放緩，公司試圖通過規(guī)模效應攤薄成本的可能性降低，進一步加劇了盈利壓力。

據(jù)2025年業(yè)績公告顯示，統(tǒng)一企業(yè)中國全年飲料業(yè)務收入194.71億元，同比增幅僅1.2%，較2024年8.2%的增速大幅回落。細分來看，統(tǒng)一飲料業(yè)務的三大核心板塊均面臨不同程度的困境，其中茶飲料、果汁業(yè)務的下滑壓力尤為突出。茶飲料作為統(tǒng)一飲料業(yè)務的中流砥柱，2025年實現(xiàn)收入88.02億元，同比增長2.6%，占飲品業(yè)務的45.2%，但這一增速相較于2024年同期13.1%的雙位數(shù)增長仍有明顯差距。

在無糖茶這一核心增量賽道，統(tǒng)一并沒有在擁擠的市場中突圍。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，農夫山泉憑借東方樹葉穩(wěn)坐無糖茶市場半壁江山，其2023年該品類銷售額已突破百億，此外三得利、元氣森林等品牌通過精準定位分食市場，果子熟了、茶小開等新銳品牌也憑借靈活的渠道策略快速切割份額，統(tǒng)一的新品布局陷入“入局即落后”的尷尬境地。

統(tǒng)一集團董事長羅智先曾公開表示，“大陸無糖茶第一個產(chǎn)品是統(tǒng)一推出，不過去年（2023年）無糖茶大賣，下起傾盆大雨，但統(tǒng)一身上卻是干的，這真的蠻尷尬的。”

果汁業(yè)務則成為統(tǒng)一飲料板塊中表現(xiàn)最為疲軟的品類，呈現(xiàn)同比下滑態(tài)勢。2025年，統(tǒng)一果汁業(yè)務收入錄得33.40億元，較2024年同期的36.05億元下滑約7.4%，成為拖累飲料業(yè)務整體增長的重要因素。

奶茶業(yè)務的增長乏力則進一步加劇了飲料業(yè)務的困境。2025年，統(tǒng)一奶茶業(yè)務收入64.80億元，同比微增1.2%，幾乎陷入停滯，而回顧2022年至2024年，該業(yè)務同比增幅分別為4.6%、5.0%、1.6%，長期徘徊在低個位數(shù)增長區(qū)間，增長動能持續(xù)不足。雖然“阿薩姆奶茶”是統(tǒng)一旗下的爆款，自2009年推出以來長期占據(jù)即飲奶茶品類領先地位，但此后統(tǒng)一的新品創(chuàng)新多為細微調整，產(chǎn)品差異化競爭力不足。2025年統(tǒng)一推出的低糖“茉莉奶綠”等新品，僅是在阿薩姆“煎茶奶綠”基礎上的配方微調，聲量和規(guī)模遠不足以形成第二增長曲線，無法應對現(xiàn)制茶飲崛起帶來的替代效應，也難以滿足消費者對“低糖”“鮮奶”的升級需求。

食品業(yè)務獨木難支，增長動能持續(xù)分化

長期以來，統(tǒng)一企業(yè)中國的發(fā)展邏輯是“飲料驅動規(guī)模、食品穩(wěn)定基本盤”，但2025年這一格局發(fā)生微妙變化，食品業(yè)務（以方便面為主）以5.0%的增速反超飲料業(yè)務，成為拉動集團整體增長的主力，這種業(yè)務結構的反轉，背后反映的是公司增長動能的嚴重分化，且食品業(yè)務的增長難以持續(xù)支撐公司長期發(fā)展。

據(jù)統(tǒng)一企業(yè)中國2025年業(yè)績公告顯示，公司食品業(yè)務全年實現(xiàn)收入104.94億元，同比增長5.0%，重返“百億俱樂部”，增速高于集團整體4.56%的營收增速。但細究來看，食品業(yè)務的增長主要依賴于方便面品類的高端化升級，且面臨行業(yè)需求收縮的長期壓力。世界方便面協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，中國方便面消費量已連續(xù)四年負增長，從2020年的472.3億份降至2023年的431.2億份，整體需求持續(xù)收縮，盡管2024年行業(yè)出現(xiàn)小幅回暖，但長期下行趨勢未改。

統(tǒng)一方便面業(yè)務的增長，更多依賴于價格提升和產(chǎn)品結構升級，而非規(guī)模擴張。2025年，統(tǒng)一通過“湯達人”“滿漢大餐”等中高端產(chǎn)品的推動，實現(xiàn)了方便面業(yè)務的增長，其中“滿漢大餐”憑借抖音渠道的達人矩陣傳播，實現(xiàn)高雙位數(shù)增長，成為食品業(yè)務中增速最快的單品，截至2025年上半年，統(tǒng)一5元以上方便面產(chǎn)品占比高達21%，較上年穩(wěn)步提升。

但中高端方便面的市場容量有限，且康師傅等競爭對手的激烈擠壓并未停止。財報顯示，2025年康師傅方便面業(yè)務實現(xiàn)收入284.21億元，較統(tǒng)一的104.94億元高出近180億元，差距顯著。

更為關鍵的是，食品業(yè)務的增長難以彌補飲料業(yè)務的失速缺口，導致公司整體增長承壓。2025年，統(tǒng)一食品業(yè)務營收僅占集團總營收的33.1%，而飲料業(yè)務占比高達61.4%，盡管食品業(yè)務增速較快，但對集團整體增長的拉動作用有限，難以扭轉飲料業(yè)務失速帶來的增長壓力。

此外，方便面業(yè)務的增長還面臨終端消費結構迭代的挑戰(zhàn)，據(jù)馬上贏數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，方便面銷售額同比下滑超10%，行業(yè)回暖的持續(xù)性不足，統(tǒng)一方便面業(yè)務的增長韌性仍是個未知數(shù)。

從業(yè)務多元化布局來看，統(tǒng)一除了食品和飲料兩大核心業(yè)務外，并沒有其他有競爭力的業(yè)務板塊，難以形成新的增長曲線。近年來，統(tǒng)一雖嘗試切入包裝水、功能飲料等賽道，但均未能形成有效突破：2025年推出的飲用天然水市場反響平平，功能飲料“煥神”系列長期被東鵬特飲等頭部品牌壓制，市場份額僅位列行業(yè)第七，難以對公司業(yè)績形成有效支撐。

在知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪看來，統(tǒng)一企業(yè)中國“食品強、飲品弱”，核心在于兩大板塊的運營策略與資源投入存在明顯差異。食品板塊需求穩(wěn)定、運營效率更高，而飲品板塊面對激烈競爭卻創(chuàng)新投入不足、營銷動作保守，長期守成導致增長動能不足，最終形成板塊間的業(yè)績差距。

詹軍豪進一步表示，統(tǒng)一企業(yè)中國的價值營銷，是依托品牌與產(chǎn)品品質實現(xiàn)溢價，拒絕低價內卷。但在同質化競爭中，僅靠價值堅守遠遠不夠，還需在產(chǎn)品健康化、口味創(chuàng)新、場景營銷上發(fā)力，同時結合靈活的渠道與互動玩法，才能打破僵局，實現(xiàn)真正的增長。

在消費升級持續(xù)推進、行業(yè)競爭日益激烈的背景下，若統(tǒng)一無法快速解決核心業(yè)務創(chuàng)新不足、渠道體系優(yōu)化滯后等問題，其市場競爭力或將持續(xù)下滑，未來的增長之路仍充滿不確定性。