暴漲4201.05%！又一存儲“超級龍頭”，歷史新高！

4月10日，存儲芯片龍頭德明利（001309.SZ）強勢漲停，總市值來到1015億元。

2022年上市至今，其股價累計漲幅（后復權）已經達到4201.05%，即大漲超42倍。

3月末，存儲芯片概念曾遭遇殺跌，但現在又開始“高歌猛進”，原因何在？

“近三十年來未曾出現過的存儲超級周期。”

3月底，谷歌拋出一枚“深水炸彈”，讓存儲市場一時措手不及。

3月24日，谷歌研究院發布文章，推出了以TurboQuant為代表的新一代壓縮算法，聲稱能在保持質量不變的前提下，對AI內存進行極限壓縮，一舉突破AI發展的核心瓶頸。

據了解，TurboQuant技術幾乎不影響模型性能，卻能將鍵值緩存壓縮到原來的1/6（即減少約83%），從而大幅減輕內存壓力。在英偉達H100 GPU上，其性能甚至最高可提升8倍。

資本市場上，存儲芯片股價集體重挫。美東時間3月26日，閃迪（SanDisk）股價大跌11.02%，美光科技下跌6.97%。A股市場上，3月23日至3月31日，兆易創新累計下跌23.48%，江波龍累計下跌17.30%。

不過，如果細究邏輯，谷歌“黑科技”談不上存儲利空。經濟學中有所謂“杰文斯悖論”。資源使用效率的提升往往會降低使用成本，從而激發出更龐大的總需求。如同蒸汽機效率提升并未減少煤炭消耗，反而因應用場景擴張導致總需求飆升一樣，TurboQuant通過大幅降低成本，將使原本因成本過高而無法落地的復雜應用成為可能，效率革命非但不會壓縮需求，反而會激活一個更龐大的市場。

瑞銀最新研報認為， AI驅動的HBM需求持續蠶食DDR產能，疊加傳統服務器換機周期與存儲SSD需求的同步爆發，全球DRAM市場的供需缺口將延續至2027年第四季度，是近三十年來未曾出現過的存儲超級周期。

聊聊德明利這家公司

德明利主要從事存儲模組產品的研發與銷售，產品線涵蓋固態硬盤類、嵌入式存儲類、內存條類及移動存儲類四大系列，已廣泛應用于數據中心、手機、車載電子、PC、平板、安防監控等多元應用場景。

在存儲芯片產業鏈中，有晶圓廠的模組廠，晶圓廠門檻比較高，占據價值鏈的核心部分，韓國的三星、海力士，美國的美光都是晶圓廠。德明利這類公司則是模組廠。

存儲模組廠和晶圓廠的關系，可以用“面粉廠”和“面包房”來比喻。晶圓廠是生產存儲芯片的源頭，它們制造出晶圓，切割后得到顆粒（即封裝前的芯片）。這些顆粒是高度標準化的基礎材料。模組廠采購顆粒，貼裝到PCB電路板，輔以SPD芯片（存儲配置信息）和散熱片，最終形成消費者購買的“內存條”。

德明利2025年年報顯示，在存儲模組中，存儲晶圓的成本占比較高，存儲晶圓的利用率水平對企業經營效益影響較大，而晶圓利用率水平的高低對與其匹配的閃存主控技術和固件方案提出了較高的要求。德明利系中國大陸在存儲領域同時掌握持續、穩定的存儲晶圓采購資源和閃存主控芯片設計及芯片固件開發技術能力的少數存儲模組公司之一。

看看德明利業績情況。

2025年，公司營業收入107.89億元，同比增長126.07%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.88億元，同比增長96.35%。

公司預計2026年第一季度歸母凈利潤31.5億元至36.5億元，上年同期虧損6908.77萬元。報告期內，在供應偏緊的背景下，行業景氣度持續上行，存儲價格持續上漲，公司依托前期充足的原材料戰略儲備，盈利能力持續改善，利潤水平大幅提高。

這里的“原材料戰略儲備”大概率指的是晶圓。進一步凸顯了德明利在晶圓采購方面的優勢，有利于公司在存儲“超級周期”中吃到紅利。