高性能產品貴40倍、出現貿易商“穿越”？益坤電氣回復北交所二輪問詢，力證業績真實性

4月10日，溫州益坤電氣股份有限公司（簡稱“益坤電氣”）在北交所更新上市申請審核動態，公司已回復第二輪審核問詢函，回復的問題主要有業績持續性及真實性核查情況，應收款項減值計提充分性等。

招股書介紹，益坤電氣是一家專注于軌道交通和電力系統領域絕緣、過電壓保護及在線監測綜合解決方案的企業，主要產品包括避雷器、絕緣子、熔斷器和在線監測裝置及系統等，是中國中車、國鐵集團、中國中鐵等軌道交通龍頭企業長期合作供應商。

問詢函回復顯示，益坤電氣的高性能避雷器與常規避雷器在定價上存在鴻溝。報告期內，公司高性能避雷器平均單價已從3315.07元增長至4620.88元，而常規避雷器單價僅在100元左右，二者定價相差竟達40余倍。這一顯著的價差成為了監管關注的焦點。

對此，公司解釋稱，高性能產品主要應用于軌道交通領域，需適應高速運行、極寒極熱等惡劣環境，原材料中硝酸銀、金屬氧化物等貴金屬含量更高，且生產工序復雜，耗時約為常規產品的5倍。盡管公司申請了部分單位成本的豁免披露，但承認高性能避雷器的單位成本是常規產品的7-9倍。

業績的真實性核查是問詢函的另一大“重災區”。監管層對益坤電氣通過重慶遠徙、鑫源易網等貿易商向境外電力局銷售產品的真實性提出了質疑。特別是重慶遠徙出現了“貿易商穿越”的怪象：其成立于2023年，卻早在2022年就產生了銷售收入。這種信息披露的矛盾直接指向了公司是否存在提前確認收入或虛構交易的風險。

面對監管層對“先有交易、后有公司”的質詢，益坤電氣解釋稱，重慶遠徙的業務背景具有延續性。在公司正式注冊成立之前，相關業務實則由該貿易商核心團隊以其關聯公司或個人名義開展。2023年公司成立后，承接了原有的合同權利與義務，導致賬面上出現了收入歸集早于工商登記時間的現象。申報會計師表示，已通過核查原始出口報關單、裝箱單及最終用戶的驗收證明，確認相關貨物在2022年確實已離境并交付至尼泊爾等境外終端用戶，強調交易具有真實的業務支撐。

此外，鑫源易網作為跨境電商平臺，其“未在平臺進行銷售”的核查結論被要求進一步說明，涉及物流、資金流的完整閉環證據成為公司必須正面回應的硬傷。回復函稱，鑫源易網雖具備跨境電商平臺，但與公司的合作并非通過B2C頁面的零散交易，而是基于線下大額合同的“批發貿易”。鑒于避雷器及絕緣子屬于高度定制化的工業工程產品，主要服務于境外電力建設項目，不具備在電商平臺掛單零售的屬性。因此，該貿易商實則是利用其渠道資源進行線下分銷。

來源：讀創財經