汽柴油市場(chǎng)批零價(jià)差：先登峰 再探谷

2月，國(guó)內(nèi)汽柴批零價(jià)差先擴(kuò)后收。3月，批零價(jià)差低位回升，但幅度有限。

文/王雪琴

2月，國(guó)內(nèi)成品油零售端受到原油成本支撐實(shí)現(xiàn)“二連漲”，均價(jià)環(huán)比漲幅超過3%。而批發(fā)端需求不及預(yù)期，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。其中，汽油節(jié)后需求轉(zhuǎn)弱回調(diào)，柴油因工程開工率低、物流活躍度不足導(dǎo)致剛性需求疲軟，批發(fā)價(jià)格震蕩下跌，推動(dòng)2月下旬汽柴油批零價(jià)差顯著擴(kuò)大，更是創(chuàng)下2018年1月以來(lái)的新高。

3月以來(lái)，中東地緣局勢(shì)升級(jí)推高國(guó)際油價(jià)，國(guó)內(nèi)汽柴油批發(fā)價(jià)格快速上漲導(dǎo)致多數(shù)地區(qū)批發(fā)實(shí)行限價(jià)。在零售價(jià)未上調(diào)前，批零價(jià)差收窄至300元/噸的低位。后續(xù)雖然零售價(jià)格上調(diào)，批發(fā)價(jià)格卻因出貨不暢回調(diào)使得批零價(jià)差有所回升，但仍然處于偏低水平。期間，主營(yíng)單位的批零價(jià)差未能突破900元/噸。

零售迎來(lái)“五連漲” 批發(fā)價(jià)格低位反彈

2026年以來(lái)，地緣局勢(shì)擾動(dòng)影響明顯，原油價(jià)格重心在震蕩中實(shí)現(xiàn)上移。這也使得原油變化率多數(shù)時(shí)間處于正值范圍運(yùn)行，為零售價(jià)格多次上調(diào)奠定了基礎(chǔ)。

為了減緩國(guó)際油價(jià)異常上漲帶來(lái)的沖擊，減輕下游用戶負(fù)擔(dān)，保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和社會(huì)民生，在保持現(xiàn)行價(jià)格機(jī)制框架的基礎(chǔ)上，我國(guó)決定對(duì)成品油價(jià)格采取臨時(shí)調(diào)控措施。根據(jù)現(xiàn)行價(jià)格機(jī)制計(jì)算，3月23日，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格(標(biāo)準(zhǔn)品)分別應(yīng)上調(diào)2205元/噸和2120元/噸，調(diào)控后實(shí)際上調(diào)1160元/噸和1115元/噸。3月，市場(chǎng)擔(dān)憂受中東局勢(shì)持續(xù)升級(jí)的影響，使得國(guó)際原油價(jià)格上漲速度加快，年內(nèi)達(dá)成“五連漲”。3月內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)汽柴油零售價(jià)格累計(jì)分別上調(diào)1855元/噸和1785元/噸。

批發(fā)方面，2月，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)呈現(xiàn)供需分化的態(tài)勢(shì)。

供應(yīng)端，盡管山東地?zé)捯虼汗?jié)假期開工負(fù)荷下降4.13個(gè)百分點(diǎn)，但主營(yíng)單位提升負(fù)荷保障供應(yīng)，市場(chǎng)資源整體充裕。

需求端，汽油銷量受到新能源汽車替代效應(yīng)的增強(qiáng)影響，節(jié)前備貨高峰減弱，批發(fā)價(jià)格僅上漲100~150元/噸。節(jié)后，受到需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱、下游采購(gòu)積極性不足的拖累，汽油批發(fā)價(jià)格有所回調(diào)。柴油方面，受到北方低溫停工、南方工程放緩和物流停運(yùn)的影響，柴油的剛需消耗大幅回落，階段性逢低補(bǔ)庫(kù)難以對(duì)市場(chǎng)形成有效支撐。疊加煉廠去庫(kù)存加大出貨力度，柴油的批發(fā)價(jià)格持續(xù)震蕩下行。

3月，中東地緣局勢(shì)升級(jí)推高國(guó)際原油價(jià)格，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)情緒明顯提振。下游貿(mào)易商和終端用戶看漲后市，入市采購(gòu)的積極性提升。同時(shí)，煉廠和主營(yíng)單位惜售情緒濃厚，控制出貨節(jié)奏，共同推動(dòng)汽柴油批發(fā)價(jià)普遍上漲。3月的首個(gè)工作日，汽柴油主流漲幅達(dá)到300~550元/噸，多數(shù)地區(qū)快速漲至當(dāng)?shù)嘏l(fā)限價(jià)。3月9日。部分地區(qū)的汽柴油批發(fā)價(jià)格再度上漲至新的批發(fā)限價(jià)。

不過，隨著下游階段性補(bǔ)貨基本完成，柴油終端剛需回暖力度有限，汽油需求受到新能源替代和無(wú)大型假期影響邊際轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)買盤力量減弱，高價(jià)資源出貨受阻。為了促進(jìn)出貨，煉廠和部分主營(yíng)單位為促進(jìn)銷售下調(diào)汽柴油批發(fā)價(jià)格。但在國(guó)際原油高位波動(dòng)支撐下，整體回調(diào)幅度有限。隨著原油維持高位，3月下旬，在零售價(jià)格寬幅上調(diào)預(yù)期提振下，汽柴油批發(fā)價(jià)格止跌回升。截至3月24日收盤，與2月底相比，國(guó)內(nèi)主營(yíng)汽柴油批發(fā)價(jià)格仍上漲近3000元/噸，山東地?zé)捚裼团l(fā)價(jià)格仍上漲2500元/噸。整體維持高位。

批零價(jià)差：2月擴(kuò)大后收窄 3月刷新低點(diǎn)

2月，汽柴油市場(chǎng)呈現(xiàn)“零售漲、批發(fā)跌”的分化態(tài)勢(shì)。零售價(jià)格延續(xù)上行趨勢(shì)。汽油批發(fā)價(jià)格先升后降，柴油批發(fā)價(jià)格陸續(xù)走低，致使批零價(jià)差震蕩走闊。尤其是2月下旬，零售價(jià)格實(shí)現(xiàn)月內(nèi)“二連漲”后，汽柴油批發(fā)價(jià)格下跌，價(jià)差擴(kuò)大效應(yīng)凸顯。其中，主營(yíng)汽柴油批零價(jià)差突破1800元/噸，山東地?zé)捚裼团銉r(jià)差突破2200元/噸。柴油批零價(jià)差刷新2018年1月以來(lái)的新高，終端加油站利潤(rùn)顯著提升。

3月初，受國(guó)際原油上漲和需求預(yù)期提升影響，汽柴油批發(fā)價(jià)格快速攀升，在零售價(jià)格尚未調(diào)整前導(dǎo)致批零價(jià)差迅速收窄。

截至3月9日零售調(diào)價(jià)前，主營(yíng)和山東地?zé)捚裼团銉r(jià)差均收窄至300元/噸附近，加油站盈利空間被擠壓。3月9日24時(shí)零售價(jià)格上調(diào)后，次日主營(yíng)與地?zé)捦缴险{(diào)批發(fā)價(jià)格，成本壓力迅速傳導(dǎo)，削弱了零售調(diào)價(jià)對(duì)價(jià)差的正向拉動(dòng)。進(jìn)入3月中旬，汽柴油批發(fā)價(jià)格承壓回調(diào)，但臨近上調(diào)窗口開啟，汽柴油批發(fā)價(jià)格再度止跌回漲。隨著3月下旬零售價(jià)格實(shí)現(xiàn)再度上調(diào)，汽柴油批發(fā)價(jià)格跟漲速度不及上旬，汽柴油批零價(jià)差短時(shí)擴(kuò)大，但不及2月高位水平。

截至3月24日收盤，山東地?zé)挼钠裼团銉r(jià)差維持在1724元/噸和1995元/噸;主營(yíng)單位考慮到保供情況，整體批發(fā)價(jià)格推漲動(dòng)力更強(qiáng)，批零價(jià)差維持在747元/噸和647元/噸。

未來(lái)展望：短期價(jià)差難破2月高位

短期內(nèi)，中東地緣局勢(shì)未有緩和跡象，國(guó)際原油價(jià)格或維持高位波動(dòng)。

4月上旬，零售端仍然存在上調(diào)預(yù)期。批發(fā)端，雖然部分煉廠存在降低開工負(fù)荷的情況，但市場(chǎng)供應(yīng)整體穩(wěn)定。從需求來(lái)看，隨著前期囤貨陸續(xù)消化，部分下游客戶或再度逢低入市采購(gòu)，汽柴油批發(fā)價(jià)格底部支撐仍存，預(yù)計(jì)短時(shí)出貨不暢導(dǎo)致汽柴油批發(fā)價(jià)格承壓回調(diào)空間有限，汽柴油批零價(jià)差難以突破2月底的高位水平。