年報透視｜華利集團增收不增利，新工廠爬坡拖累毛利率，新老客戶訂單洗牌

4月9日，華利集團(300979)披露年報，2025年實現營業收入249.8億元，同比增長4.06%；歸母凈利潤32.07億元，同比下降16.5%；基本每股收益2.75元。公司擬每10股派發現金紅利11元（含稅）。

華利集團從事運動鞋的產品開發設計、生產與銷售，主要產品包括運動休閑鞋、戶外靴鞋、運動涼鞋/拖鞋等，覆蓋跑步、健步、越野、徒步、籃球、滑板、滑雪等專業運動、大眾運動及日常通勤、時尚穿搭等著裝場合。

公司合作的運動休閑品牌包括Nike、Adidas、Converse、Vans、UGG、HOKA、On、New Balance、Puma、Asics、Under Armour、Reebok、Lululemon等。

華利集團稱，報告期內，客戶訂單表現分化，部分老客戶訂單有所下滑，但新客戶訂單量同比大幅增長。與上年相比，New Balance躋身公司前五大客戶行列，并且前五大客戶收入占比由上年的79.13%下降為72.55%。

2025年，公司位于中國、越南及印度尼西亞的新工廠產量總計約1452萬雙，新工廠整體爬坡進度符合公司預設規劃。由于較多新工廠處于爬坡階段以及產能調配安排，公司整體毛利率同比上年有所下滑。

年報顯示，公司核心業務運動鞋的毛利率為21.87%，較上年同期下降4.84%。占營收比重近九成的運動休閑鞋毛利率為21.68%，同比下降5.48%。運動涼鞋/拖鞋及其他業務雖然收入同比增長11.70%，但毛利率提升幅度有限，僅微增0.16%。

自有產能方面，公司2025年產能利用率為91.60%，較2024年的96.72%下降超過5個百分點。

華利集團稱，公司根據預期的訂單情況，在越南、印度尼西亞擴建、新建廠房及附屬工程，公司在四川省的新工廠也在逐步投產。

華利集團在年報提及，報告期期，美國政府宣布對美國的全球貿易伙伴征收“對等關稅”。美國加征關稅措施對運動鞋產業產生了重大影響。該舉措將直接推高品牌客戶美國市場的進口成本，這部分成本最終將轉嫁至美國消費者。

鑒于美國國際貿易政策的不確定性及宏觀經濟環境的不確定性，若美國消費者支出持續疲軟，將導致美國市場需求減少，進而影響公司訂單。美國關稅政策具體如何落地仍待進一步觀察，公司將與客戶、供應商保持密切溝通。

來源：讀創財經