資本：你在教我做事啊？張雪：對！

4秒能干什么？

一次深呼吸、眨眼六到八次，說15個字，或者翻一頁書。在日常生活里，4秒幾乎可以忽略不計。

但在賽車場上，4秒最少能跑出200米——將近半個賽道的距離。在一個經常以零點幾秒定勝負的項目里，這個差距已經相當懸殊。

2026年4月，張雪機車在WSBK世界超級摩托車錦標賽葡萄牙站，以領先第二名約4秒的成績包攬雙回合冠軍，打破了歐美日品牌在該賽事長期保持的壟斷格局，并刷新了賽事紀錄。

張雪的現實版"飛馳人生"徹底引爆資本圈：訂單爆滿，間接參股的宏昌科技連續兩日觸及漲停，摩托車及零部件板塊整體走強。重慶、浙江、湖南等地對張雪IP的爭奪也隨之浮上臺面。

然后，那些曾經閉門不見他的投資人，開始到處發同一條消息：

「有張雪的聯系方式嗎？」

但在張雪長達八年的創業歷程中，幾乎所有主流風險投資機構都選擇了觀望。是什么讓他們集體錯過？又是什么讓浙江國資在奪冠前兩個月，決定押下9000萬？

【張雪機車融資全景】

? 天使輪：2000萬元，高信資本（成立初期）

? A輪：9000萬元，浙創投領投，2026年1月完成，投后估值10.9億元

? 奪冠時間：2026年4月——距A輪到賬僅約兩個月

? 2025年虧損：2278萬元；研發投入：6958萬元，占營收9.33%

? 2025年產值：7.5億元；2026年預計銷量：5萬臺

來源：公開報道及公司披露數據

資本為何開始搶奪張雪？

奪冠前，張雪機車的融資之路并不順利。2024年，他帶著自研發動機的夢想從凱越凈身出戶，創立個人品牌，四處求資，卻因"學歷低、賽道偏、虧損大"被多數VC拒之門外，最終僅靠高信資本2000萬元天使輪和創始人自籌資金勉強啟動。

然而2026年1月，浙創投以9000萬元完成A輪領投，投后估值達10.9億元。奪冠之后，局勢徹底逆轉。張雪在接受采訪時透露："這幾天，各種資本通過各種渠道鋪天蓋地找過來，把我們搞蒙了，我暫時接不過來。"

資本的集體轉向，背后是對"技術+品牌+出海"三重價值的重新認知。

▍三地爭奪：各有算盤

浙江的出手最為果斷。浙創投在奪冠前兩個月完成投資，釋放出強烈信號。浙江瑞安喊出"全車配件瑞安都有，想造就能造"，意圖以資本為杠桿，將張雪機車引入浙江產業鏈。

湖南打的是情感牌。媒體高調發聲："張雪機車的湖南故事，不應止于張雪是湖南人。"湖南摩托車產業基礎相對薄弱，策略更多是借勢造勢。

重慶頂著"一個子都沒給"的輿論壓力，奪冠僅兩天，兩江新區便官宣提供近200畝土地建設新生產基地，并配套知識產權信貸、設備融資租賃等金融服務方案。但重慶的真正籌碼不是這塊地，而是供應鏈：410余家規模以上零部件企業，燃油摩托本地配套率超80%。

「只要有一張圖紙，重慶就能把最頂尖的產品造出來?！埂獜堁?/p>

綜合供應鏈依賴程度和張雪本人的表態，留守重慶是較為符合現實條件的選擇。

【三地爭奪籌碼對比】

? 浙江：率先投資9000萬；積極推進供應鏈配套對接

? 湖南：張雪籍貫優勢；情感牌為主，產業基礎薄弱

? 重慶：提供200畝土地+定制金融服務；全國最完整摩托車產業鏈，本地配套率超80%

? 綜合判斷：大概率張雪機車留守重慶（作者分析，非官方表態）

來源：各地政府公告及公開媒體報道

為什么風險投資會集體錯過張雪？

張雪機車自2024年成立至奪冠前，僅完成兩輪融資。包括經緯創投張穎在內的多位與張雪私交甚篤的投資人，雖公開表達欣賞，卻并未出手。

張雪本人也提到，創業初期嘗試過接觸資本，但并不順利。其創業期間使用的絕大部分資金，來源于他拋售的股份、籌集的資金和貸款。

▍三重偏見，筑成一道墻

第一重：創始人畫像不符。過去二十年，中國VC形成了對"海歸精英、名校背景、互聯網基因"的路徑依賴。張雪——初中學歷、修理鋪學徒出身、凈身出戶二次創業——從任何一個維度都不符合這套"理想創始人"模板。

第二重：行業偏見根深蒂固。摩托車長期被主流資本歸類為"夕陽產業"：受禁限摩政策壓制、內需萎縮、被電動自行車和汽車替代。數據顯示，250cc以上大排量摩托僅占國內總銷量不到3%，且長期被日系、歐系品牌主導。即便張雪在凱越時期已實現年銷3萬臺、帶隊完賽達喀爾，其技術路線仍被解讀為高風險、難盈利。

第三重：財務數據攔路。張雪機車2025年虧損2278萬元，研發投入高達6958萬元，占營收9.33%，遠超行業平均水平。一位投資人坦言："企業虧損、創始人難駕馭、退出路徑不明——這樣的項目，盡調報告上寫的全是風險。"

數據來源：張雪機車公開財務信息

把大量資金壓進發動機研發，短期內必然虧損。這筆賬，愿意等的人才看得進去。

張雪的爆紅，不僅是一個勵志故事，更照出了中國風險投資體系的結構性盲區：過度依賴標準化畫像、忽視硬科技長周期價值、缺乏對"超級個體"的識別與包容。在"新質生產力"成為國家戰略的今天，資本若仍固守舊有范式，終將再次錯過下一個張雪。

【VC集體錯過的代價】

? A輪估值：10.9億元（2026年1月，奪冠前兩個月）

? 奪冠后：估值被大幅改寫，具體數字仍在重估中

? 參考：間接參股方宏昌科技奪冠后連續兩日觸及漲停

? 研發回報：6958萬研發投入，換來WSBK雙回合冠軍

來源：公開市場數據及媒體報道

浙江國資背后的95后"神投手"

奪冠前兩個月把9000萬砸進去的浙江國資，被投資圈戲稱為"神投手"。主導這次投資的，是95后投資經理沈千旸。

沈千旸從20歲開始騎摩托車，是張雪超過十年的關注者。他騎車跑遍摩托車產業鏈上下游，對市場動向有直接的感受。正是這層背景，讓他在張雪機車還在虧損的階段，讀懂了那筆高研發投入的含義：張雪把錢壓在了發動機上，而發動機是摩托車性能的核心。作為摩托車發燒友，沈千旸很清楚排量對于摩托車的重要性，也堅信這筆投資會帶來巨大收益。

在浙江國資的9000萬A輪到賬后，成立僅一年的張雪機車估值達10.9億元。奪冠后以領先第二名近4秒的絕對優勢打破歐美日品牌在該賽事長期保持的壟斷格局后，張雪機車的估值再度被改寫。

沈千旸對市場也做了系統調研：

250cc以上中大排量摩托車：年增長率超40%

2024年國內市場規模：約1300億元

全球摩托車市場規模：萬億級，中國制造出海空間較大

來源：沈千旸公開訪談及相關行業報告

與此同時，政策層面也在變化。部分城市已陸續調整摩托車限行規定，以西安為例，解禁后摩托車保有量有明顯增長。"以管代禁"的趨勢，給整個行業的中長期預期提供了支撐。

▍一個關鍵決策：放棄返投約束

傳統國資投資通常附帶"返投"條款——被投企業需將產能或總部遷入投資方所在地。在沈千旸的堅持下，浙江國資放棄了對張雪機車的屬地返投要求，允許企業繼續扎根重慶。

國資首次跳出行政邊界，不要求企業"落地"，只要求企業"活好"——這本身就是一次投資邏輯的轉變。

沈千旸對張雪明確提出"不打擾"的投資模式，才對張雪說了句"需要什么說一聲"。對于一個在VC圈有"難駕馭"標簽的創始人，選擇信任本身就是一種判斷。

張雪把錢花在了技術上，沈千旸把錢花在了張雪身上——實現了資本與技術的雙向奔赴。

【沈千旸的投資邏輯】

? 市場判斷：250cc以上中大排量摩托車年增長率超40%；2024年國內市場規模1300億元

? 全球空間：全球摩托車市場規模萬億級，中國制造出海想象空間大

? 政策趨勢："以管代禁"信號明確，多個城市已調整限行規定

? 核心判斷：張雪把資金集中投入發動機研發，技術路線清晰，方向堅定

? 投資模式：放棄屬地返投約束，承諾不干涉經營

來源：行業公開數據及媒體報道

這不只是張雪一個人的故事

張雪的遭遇，曾是中國硬科技創業者的集體寫照：有技術、有夢想、不符合"標準模板"，然后被資本忽視，在漫長的等待中獨自耗盡。

浙創投這筆投資，放棄屬地返投、承諾不干涉經營——這幾點看起來是"少做"，但對于處于關鍵期的創業公司而言，"不添亂"本身就是一種支持。

地方對民企最好的支持是什么？浙創投給出了一個值得參考的答案：錢到位，手縮回去。

隨著張雪的成功，湖南、重慶、浙江都加入爭奪行列。按公開信息，張雪機車規劃的銷量目標如下：

2025年產值：7.5億元

2026年預計銷量：5萬臺

2027年預計銷量：突破10萬臺

2028年目標：沖刺20萬臺

來源：張雪機車公開訪談及相關報道

中高端摩托車賽道的增長空間是真實的，但從奪冠到大規模量產，供應鏈穩定性、質量管控、渠道建設等執行層面的挑戰，才是接下來更值得觀察的部分。

▍本文核心發現

①VC集體踏空張雪的本質，是"標準化畫像依賴"與"硬科技長周期"之間的系統性錯配，不是個別投資人的失誤。

②浙創投9000萬的真正價值，在于放棄返投約束——國資首次用生態思維替代屬地思維，這對地方產業基金具有樣本意義。

③三地爭奪張雪，本質上是地方政府在高端制造賽道上的競爭焦慮與品牌卡位之戰，而非真正意義上的懸念。

資本從張雪身上學到的東西，或許比張雪從資本那里拿到的更多。

從追逐流量，到尊重技術；從迷信背景，到看重實干——這不是什么新道理，但過去很長時間里，它在投資決策里的權重并不夠。

回到最初那個問題：4秒能干什么？

對張雪來說，這4秒是八年死磕的結果；對浙創投來說，這4秒驗證了兩個月前的一個判斷；對中國制造來說，這4秒是一個值得記住的節點。

至于故事的后半段，還沒寫完。

免責聲明：本文不構成投資建議。文中數據均引自公開報道、企業訪談及相關行業資料，具體來源已在文中標注。文中分析性表述僅代表作者觀點，不代表對相關機構或個人經營狀況的事實認定。

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作 者 |克勞德