霍爾木茲海峽又生變數，黃金、股市前景如何？｜國際

文/《清華金融評論》王茅

中東戰局始終牽動著油價、股市、金價的神經，主要原因在于美國、以色列發動了針對伊朗的軍事打擊，伊朗關閉了霍爾木茲海峽導致原價攀升，引發通貨膨脹預期，甚至引起“滯脹”擔憂。而昨日剛剛生效的美伊臨時停火協議今日又存在變數，油價走強，股市、黃金短線又承壓。

臨時停火協議脆弱，存在變數

據央視新聞報道，北京時間4月9日凌晨，霍爾木茲海峽再次關閉，有油輪被迫返航。受此影響，周四亞太早盤，國際油價明顯反彈，WTI原油一度漲超3%。此前以色列襲擊了黎巴嫩，伊朗叫停了霍爾木茲海峽的油輪通行。美國副總統萬斯警告稱，如果伊朗不履行重開霍爾木茲海峽的承諾，停火協議將終止。

由此可見，盡管美伊臨時停火協議于北京時間4月8日8時正式生效，為期兩周，但該協議相當脆弱，存在諸多變數，比如以色列的攪局，不過關鍵因素還是在霍爾木茲海峽。

8日中東戰事從“接近崩潰”轉向“暫時停火”，原因何在？美國方面，沒能如預想那樣迅速“拿下”霍爾木茲海峽，如果海峽持續封鎖，那油價勢必持續攀升，無疑會推高全球（包括美國）的通貨膨脹，進而帶來滯脹風險，長期下去，將導致全球央行（包括美聯儲）加息。

而特朗普“心心念念”的則是降息，“化債”，畢竟，美國國債的利息支出已成為僅次于“社會保障”的第二大聯邦支出項目，當前的局勢導致降息、“化債”沒法實現，進而導致特朗普的支持率不斷下滑。

伊朗方面，控制住了霍爾木茲海峽，為自己保存住了“生存”籌碼。

但走向和平之路并非易事，中東各方勢力在較量。

中東局勢牽動股市、金價神經

有市場人士認為，這次美伊停火是暫時的，雙方很難談攏，休養生息后很快重燃戰火。中東戰局能否逐步平息，有一個關鍵因素，那就是霍爾木茲海峽的通航量，如果通航量不足，油價反彈至高位，特朗普有可能重新打擊伊朗，但這里面也存在一個問題，那就是美國的中期選舉越來越近，再度開戰也未必能占領霍爾木茲海峽，若實現不了，反而對特朗普的選舉更為不利。

美伊昨日（4月8日）臨時停火時間，恰逢亞洲市場早盤，亞洲股市一片紅火，上證指數收盤大漲2.7%，日經225指數收盤大漲5.39%，韓國?KOSPI指數?大漲6.87%，這也是自美伊戰爭爆發以來一個來月的時間里，難得的酣暢淋漓的大漲。日本、韓國的石油進口高度依賴中東地區，因此日本、韓國股市因中東戰事遭遇重創。

如果中東戰事能逐漸趨于平穩，對全球股市而言是重大利好，當然停戰也需要時間，中間肯定會出現波折。今日股市（4月9日）又因臨時停火協議生變，而掉頭向下。

8日黃金價格明顯走高，倫敦現貨黃金?收盤價約為4813 美元/盎司，倫敦現貨黃金價格?收盤價約為 4813 美元/盎司，漲幅超3%。9日金價則因中東局勢又有變化而下挫，截至發稿，倫敦現貨黃金價格為4709.64美元/盎司，日內下跌0.11%。

當前影響金價走勢的三大關鍵因素

金價震蕩主要受三大原因影響。一是美聯儲利率政策前景。昨日美伊暫時停火，若事態進一步好轉，油價就會進一步下跌，對通脹的影響就相對有限，美聯儲年內還存在降息可能，這對金價上漲有利。

不過中東戰局今日又有變化，與此同時，北京時間4月9日凌晨，美聯儲公布了3 月貨幣政策會議紀要，顯示美聯儲官員就中東戰事爆發后美國就業市場與通脹前景及其可能引發的政策應對展開了激烈討論。

紀要顯示，越來越多的美聯儲官員擔心中東戰事可能進一步加劇美國通脹，并希望明確表示，美聯儲可能不得不考慮提高利率。

二是中國央行持續購買黃金。國家外匯管理局數據顯示，2026年3月中國央行黃金儲備增持16萬盎司，2月增持3萬盎司，3月增持量是2月的約5.3倍。截至2026年3月末，中國黃金儲備達7438萬盎司，為連續第17個月增持。

3月國際金價顯著回調，月跌幅約12%，中國央行加速增持釋放戰略配置信號，體現“低位加倉”的布局思路。當前黃金占中國外匯儲備比例不足10%，仍低于全球15%的平均水平，增持空間持續存在。

三是去美元化浪潮持續。同在3月，法國央行完成了其黃金儲備的戰略調整，通過“紐約賣出舊金條、歐洲買入新金條”的置換策略，將129噸黃金從美國紐約聯儲轉移至巴黎金庫，實現黃金100%本土化存儲，同時獲利128億歐元，修復了央行資產負債表。

法國央行之所以這么操作，原因包括美國國債突破39萬億美元、SWIFT武器化加速各國對資產主權安全的訴求，黃金成為“去美元化”核心載體。

這一操作猶如戴高樂行動的重演，1965年法國曾用軍艦運回785噸黃金，直接沖擊布雷頓森林體系，而此次操作以技術手段達成相似目標——削弱對美元的依賴。

編輯 | 王茅

審核丨秦婷

責編 | 蘭銀帆

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