Mysteel：進口動力煤隨夏季備煤需求釋放?市場有望走強

背景：三月主要出口國印尼因RKAB審批緩慢、降雨及齋月等因素致生產和發運受限。同時，國際市場受地緣沖突影響，各國對煤炭的替代需求增加，其中日韓及東南亞等國家需求明顯，共同支撐國際煤價堅挺。而國內市場接貨能力不佳，市場整體成交不暢，加之處傳統需求淡季，終端拿貨節奏偏緩，市場情緒走弱，操作困難，難有實際成交，國內外市場需求表現兩級分化。

一、供應端表現

三月印尼出口貨源因優先保供和審批緩慢而顯著收緊。月初到月中政策反復，優先保供下印尼出口量明顯下滑，國際可流通貨源緊張; 月末因中東局勢緊張國際煤價大漲促使政府釋放出增產信號，審批進展截至4月6日，印尼能源與礦產資源部確認已批準配額5.8億噸，接近6億噸目標，一定程度緩解主要進口國對煤炭供需緊張預期的擔憂。

數據來源：鋼聯數據

二、國內需求變化

三月中國市場淡季需求特征明顯，市場交投氛圍冷清，部分剛需詢貨仍以壓價為主，而成本高企下市場低價出貨困難，實際成交較少。進口煤優勢倒掛嚴重下進一步打擊終端和貿易商的采購積極性，加之少數電廠發布招標信息，且流標現象較為普遍，成交整體低迷。進口大規模復蘇動力不足，成本攀升下一定程度支撐內貿煤價，促使下游終端用戶轉向內貿采購，但從國內電廠拿貨情況來看，實際采購量依然有限，疊加回國海運費高位波動，進口貿易商成本倒掛風險加劇。

三、價格走勢變化

三月印尼煤價整體走勢延續延續偏強運行，外礦挺價情緒不減，印尼Q3800巴拿馬船FOB報價區間在61-63美元/噸，受國際局勢動蕩影響，可流通貨源緊缺，疊加需求支撐影響價格表現堅挺。但國內進口煤倒掛嚴重，傳統淡季市場采買情緒難有提振，內貿價格持續下跌影響終端采購意向轉移至內貿市場，進口市場操作困難，難有實際成交。三月中下旬，內貿煤價逐回升，內外貿價差縮小，終端雖陸續釋放采購招標需求，但實際拿貨量未有明顯提升，市場信心回落。據Mysteel計算本月秦皇島港口Q5000平倉價格最高價為681元/噸，較月初674元/噸上漲7元/噸，本月價格波動整體震蕩為主。淡季因素影響明顯，價格難有實際提振，市場基本維持剛需，港口庫存累積明顯，內外貿市場均呈有價無市態勢。

數據來源：鋼聯數據

四、展望

整體來看，3月進口煤價整體承壓，進入傳統用煤淡季，電廠檢修，需求減弱，港口和電廠庫存處于高位。進口煤價格依然高企，貿易商前期采購成本高，挺價意愿偏強。現階段市場觀望運行仍是主流，交投僵持現狀持續，隨氣溫逐步轉暖，終端日耗上漲，部分市場參與者對電廠“迎峰度夏”補庫需求仍存期待，預計短期內市場煤價在成本及情緒的推動下保持堅挺，后市需持續關注國際局勢及國內終端需求釋放情況。

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