江西銀行連續(xù)四年盈利下滑 多重經(jīng)營困局持續(xù)凸顯

3月27日，江西銀行（01916.HK）正式發(fā)布2025年年度財(cái)務(wù)報(bào)告，全年經(jīng)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)營收與凈利潤同步下滑態(tài)勢，核心盈利指標(biāo)持續(xù)走弱，資產(chǎn)質(zhì)量、資本水平與市場估值等多維度壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，作為江西省內(nèi)規(guī)模最大的城市商業(yè)銀行，其經(jīng)營困境持續(xù)引發(fā)市場關(guān)注 。

核心盈利指標(biāo)連續(xù)四年下滑，營收降幅創(chuàng)近年新高

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年江西銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.28億元，較2024年同期的115.59億元大幅減少25.31億元，同比降幅達(dá)21.89%，這一降幅為該行近五年以來最高水平；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.64億元，同比下降8.74%，平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）僅為2.05%，較2024年的2.21%再降0.16個(gè)百分點(diǎn)，盈利水平持續(xù)處于低位 。

從近四年業(yè)績軌跡來看，江西銀行盈利下滑趨勢已形成明確連續(xù)性。2022年，該行歸母凈利潤為16.01億元，同比下降22.69%，開啟顯著下滑周期；2023年凈利潤進(jìn)一步降至10.74億元，同比降幅擴(kuò)大至32.92%；2024年財(cái)報(bào)披露凈利潤10.98億元，賬面呈現(xiàn)2.23%的微增，但該增長主要依賴所得稅抵免等一次性稅收優(yōu)惠，剔除非經(jīng)常性因素后，當(dāng)年稅前經(jīng)營利潤同比下滑超25%，核心盈利能力并未改善 。2025年隨著一次性利好因素消退，經(jīng)營壓力全面顯現(xiàn)，正式形成2022年以來的凈利潤“四連降”態(tài)勢 。

營收結(jié)構(gòu)方面，傳統(tǒng)利息業(yè)務(wù)與非利息業(yè)務(wù)同步承壓。2025年該行利息凈收入持續(xù)收縮，凈息差進(jìn)一步收窄至1.40%以下，低于銀行業(yè)平均水平。非利息收入出現(xiàn)斷崖式下跌，其中投資收益、手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比大幅減少，成為拖累整體營收的重要因素 。盡管2025年末資產(chǎn)總額達(dá)5892.19億元，較上年末增長2.72%，貸款規(guī)模小幅擴(kuò)張，但規(guī)模增長未能轉(zhuǎn)化為盈利提升，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)弱化 。

資產(chǎn)質(zhì)量隱患未消，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力持續(xù)承壓

資產(chǎn)質(zhì)量方面，江西銀行不良貸款指標(biāo)雖小幅改善，但整體仍處于高位，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力持續(xù)逼近監(jiān)管警戒線。2025年末，該行不良貸款率為2.00%，較2024年末的2.15%下降0.15個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款余額、逾期貸款總額分別降至72.79億元、92.90億元。但從行業(yè)對(duì)比來看，其不良率仍顯著高于同期商業(yè)銀行1.49%的平均水平，資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)速度緩慢 。

分領(lǐng)域看，房地產(chǎn)領(lǐng)域不良風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。截至2025年上半年，該行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率高達(dá)19.07%，較2024年末上升1.26個(gè)百分點(diǎn)，較2023年末的3.29%大幅攀升，成為不良資產(chǎn)的主要來源 。同時(shí)，關(guān)注類貸款規(guī)模仍超130億元，潛在不良?jí)毫Τ掷m(xù)存在，資產(chǎn)質(zhì)量后續(xù)修復(fù)仍面臨較大不確定性。

風(fēng)險(xiǎn)抵御能力方面，撥備覆蓋率持續(xù)處于低位運(yùn)行，資本充足水平同步下滑。2025年該行資產(chǎn)減值損失計(jì)提51.69億元，同比減少22.07億元，撥備計(jì)提力度大幅減弱。撥備覆蓋率持續(xù)處于150%監(jiān)管紅線附近，風(fēng)險(xiǎn)緩沖空間有限 。資本充足率指標(biāo)全線下滑，核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率分別降至8.60%、11.50%、12.41%，較2024年末分別下降0.7、0.81、1.06個(gè)百分點(diǎn)，資本補(bǔ)充壓力顯著上升。

“監(jiān)管系”高管履職四年，治理與經(jīng)營雙重壓力凸顯

2022年8月，江西銀行完成高層調(diào)整，曾暉出任黨委書記、董事長，駱小林任副董事長、行長，兩人均具備深厚金融監(jiān)管背景，構(gòu)成“監(jiān)管系”主導(dǎo)的管理層架構(gòu) 。

董事長曾暉1970年出生，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，1992年進(jìn)入央行江西省分行，此后長期在江西銀監(jiān)局、廈門銀保監(jiān)局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)任職，擁有近三十年金融監(jiān)管工作經(jīng)驗(yàn) 。行長駱小林1971年出生，早年有十年農(nóng)行基層任職經(jīng)歷，2002年后轉(zhuǎn)入國開行從事政策性金融業(yè)務(wù)，2017年起擔(dān)任江西省金融辦副主任、地方金融監(jiān)管局副局長，脫離商業(yè)銀行一線業(yè)務(wù)已超二十年 。

兩位高管上任以來，將合規(guī)建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管控作為核心工作，推進(jìn)內(nèi)部制度完善與風(fēng)控體系重建，但經(jīng)營業(yè)績未能實(shí)現(xiàn)有效扭轉(zhuǎn) 。同時(shí)，歷史遺留的治理問題持續(xù)發(fā)酵，2021年10月，時(shí)任行長羅焱因“管理風(fēng)格與業(yè)務(wù)需求不符”被董事會(huì)解聘，引發(fā)上市銀行罕見的高層變動(dòng)風(fēng)波。2022年至2024年間，原董事長陳曉明、副行長兼董秘徐繼紅、萍鄉(xiāng)分行原行長馮亮、原副行長俞健等多名高管相繼因違紀(jì)違法問題被查處，形成連續(xù)治理風(fēng)波，內(nèi)部治理修復(fù)進(jìn)程緩慢 。

股價(jià)長期低迷，估值處于上市銀行墊底位置

資本市場表現(xiàn)方面，江西銀行自2018年港股上市以來股價(jià)持續(xù)走弱，估值長期處于低位。截至2026年3月30日，該行港股收盤價(jià)為0.68港元/股，較6.39港元的發(fā)行價(jià)累計(jì)跌幅超89%，長期處于“仙股”區(qū)間 。

估值層面，江西銀行市凈率僅0.09倍，在港股上市銀行中持續(xù)排名末位，市場對(duì)其資產(chǎn)價(jià)值認(rèn)可度極低 。股價(jià)與估值低迷直接影響資本補(bǔ)充能力，形成“業(yè)績下滑—估值走低—融資受限—業(yè)務(wù)收縮—業(yè)績進(jìn)一步下滑”的惡性循環(huán)，制約長期發(fā)展空間 。

整體來看，江西銀行當(dāng)前面臨盈利持續(xù)下滑、資產(chǎn)質(zhì)量承壓、治理修復(fù)緩慢、資本補(bǔ)充不足、市場信心低迷等多重挑戰(zhàn)，“監(jiān)管系”高管團(tuán)隊(duì)在合規(guī)治理與經(jīng)營發(fā)展的平衡上面臨更大考驗(yàn)，后續(xù)經(jīng)營改善與風(fēng)險(xiǎn)化解仍需突破多重瓶頸。